« Les bons artistes copient, les grands artistes volent », tel était l’un des dictons favoris de Steve Jobs d’Apple. expliquer la copie flagrante de son entreprise de la technologie de Xerox.
Avance rapide vers l’ère Web3, et le PDG de BitMEX, Stephan Lutz, qui a été nommé à ce poste fin 2022, dit qu’il est d’accord avec les concurrents copiant l’invention de l’échange cryptographique du swap perpétuel, l’instrument financier qui sous-tend le marché des dérivés cryptographiques. Selon la logique, plus les traders accèdent à l’outil, plus le marché est sain.
“Il a été copié par tout le monde, car il ne s’agit que d’un savoir-faire open source”, a déclaré Lutz dans une interview avec CoinDesk. Le monde entier y travaille, ce qui est comme la meilleure forme de flatterie que l’on puisse souhaiter en fin de compte.
Contrairement aux contrats à terme – qui sont des contrats pour acheter ou vendre un actif à un prix spécifique et à une date spécifique – le swap perpétuel élimine l’expiration et reflète la sensation du trading sur marge. Les perpétuels agissent comme une série continue de contrats à terme à court terme utilisant un taux de financement, ou un paiement échangé entre des positions longues et courtes, pour maintenir l’alignement des prix avec l’actif sous-jacent.
Lutz soutient que le swap perpétuel était une innovation fondamentale dans le trading de crypto, car il répondait à un défi fondamental dans la création de produits dérivés dans la première structure du marché de la crypto.
“Vous étiez confronté à un risque de crédit de contrepartie et il n’existait pas de véritable structure permettant de rapprocher les positions longues et courtes”, a-t-il déclaré. “L’échange perpétuel avec le mécanisme de financement et le fonds d’assurance en arrière-plan a déclenché tout le processus. [futures] l’industrie du commerce.”
Cela permet également aux traders de réagir avec la vitesse hyperdrive requise en crypto.
“Si vous dites que c’est un cycle de sept ans [some investors believe the market functions in this pattern] “Dans TradFi, ce cycle est de six mois dans la cryptographie”, a déclaré Lutz, un vétéran de Deutsche Börse, qui gère la Bourse de Francfort. “Vous devez réagir très rapidement aux nouveaux développements.”
Bien que BitMEX soit loin d’être la plus grande bourse de produits dérivés en termes de volume – c’est ce qui se produit lorsque de plus grandes bourses centralisées, comme Binance, adoptent le criminel et se lancent dans le secteur des produits dérivés – elle dispose toujours d’un cadre de traders fidèles.
L’une des raisons à cela est que BitMEX ne dispose pas de son propre bureau de tenue de marché. Elle ne commerce pas avec ses propres clients, a déclaré Lutz.
“Nos taux de financement peuvent parfois différer car nous garantissons une détermination des prix totalement indépendante, ce qui est important pour maintenir l’équité”, a-t-il déclaré. “C’est une question de neutralité.”
Pendant les périodes de forte volatilité, en particulier les ralentissements du marché, BitMEX voit souvent sa part de marché augmenter – parfois doubler – explique Lutz en raison du cadre fidèle de négociants en produits dérivés de la bourse.
Encore 10 ans
Il est parfois difficile d’imaginer où en sera une entreprise de cryptographie dans 10 ans, compte tenu de la vitesse à laquelle le secteur évolue.
Comparez la liquidation et la liquidation de Lehman Brothers à la résolution relativement rapide de la faillite de FTX.
Quant à BitMEX, Lutz prévoit que la bourse maintiendra sa niche dans les dérivés basés sur Bitcoin tout en élargissant sélectivement son offre.
Et peut-être qu’au cours de la prochaine décennie, BitMEX inventera quelque chose de nouveau – et sera flatté lorsque l’ensemble de l’industrie le copiera.
