La Commission des valeurs mobilières et des changes des États-Unis (SEC), l’organisme de régulation financière ayant le dernier mot sur l’autorisation d’un fonds négocié en bourse (ETF) de crypto-monnaies, pourrait se rapprocher de l’approbation de ce véhicule d’investissement après plusieurs années de demandes.
Une pluie de demande d’ETF à la SEC
En juin, la plus grande société de gestion d’actifs au monde, #BlackRock, a ajouté sa demande au groupe de dépôts d’ETF Bitcoin actuellement examinés par la #SEC, suscitant un regain d’intérêt parmi les investisseurs dans et en dehors de l’espace crypto. La société a ensuite ajouté un “accord de partage de surveillance” avec la plateforme d’échange de cryptomonnaies Coinbase suite à des informations selon lesquelles la SEC pourrait être plus ouverte à accepter une demande d’ETF sous de telles conditions.
BlackRock est l’une des nombreuses entreprises ayant des demandes d’ETF de crypto-monnaies en attente auprès de la SEC. ARK Invest, dirigée par la PDG Cathie Wood, a déposé une demande pour inscrire son ETF Bitcoin spot ARK 21Shares en mai 2023 et a reçu le report le plus récent de la SEC le 11 août, repoussant la date limite de 21 jours supplémentaires alors que le régulateur ouvre la proposition aux commentaires du public.
Pourquoi la SEC prend son temps?
Selon les directives de la SEC, le régulateur fédéral a le pouvoir de retarder les demandes d’ETF jusqu’à 240 jours, en les ouvrant aux commentaires du public ou autrement, à partir du premier dépôt au registre fédéral. Cependant, la SEC n’a jamais approuvé de proposition d’ETF Bitcoin spot d’aucune entreprise aux États-Unis et n’a commencé à accepter des véhicules d’investissement liés aux contrats à terme sur BTC qu’en octobre 2021.
Un des défis pour obtenir l’approbation de la SEC pour un #ETF de cryptomonnaies spot pourrait être la nature du véhicule d’investissement. Les #ETF liés aux contrats à terme sur Bitcoin permettent également aux particuliers et aux entreprises d’investir dans l’actif crypto sans passer par une plateforme d’échange, tandis qu’un ETF BTC spot pourrait impliquer la détention de Bitcoin au sein d’un fonds pour un investissement plus direct.
Les co-fondateurs de Gemini, Cameron et Tyler Winklevoss, ont été les premiers à demander une inscription d’un produit négocié en bourse de crypto-monnaies en utilisant leur Bitcoin Trust en juillet 2013, à une époque où de nombreux régulateurs ne comprenaient peut-être même pas les monnaies numériques et la SEC a finalement rejeté la demande.
Stuart Barton, co-fondateur et directeur des investissements de Volatility Shares – la société derrière la cotation d’un ETF Bitcoin à terme à effet de levier en juin – a déclaré à Cointelegraph que son processus de demande auprès de la SEC impliquait des négociations en aller-retour. Le régulateur a proposé des modifications aux documents de divulgation mais s’est généralement montré “coopératif”. Il a spéculé que les petites entreprises pourraient avoir un avantage plus important auprès de la SEC pour une offre d’ETF de crypto-monnaies spot.
“Les grandes entreprises font la même chose qu’elles font depuis des années”, a déclaré Barton. “Oui, il y a de nouvelles demandes, de nouveaux dépôts… elles n’ont pas vraiment fait avancer le débat.”
Au moment de la publication, les grandes sociétés de gestion d’actifs ayant des demandes d’ETF Bitcoin spot en attente auprès de la SEC incluent BlackRock, ARK Invest, Bitwise Asset Management, VanEck, WisdomTree, Invesco, Galaxy Digital, Fidelity et Valkyrie.
Avec la fenêtre d’extension maximale de 240 jours disponible pour la SEC, la date limite finale pour l’ETF Bitcoin d’ARK est en janvier 2024, tandis que l’approbation ou le rejet des offres des autres entreprises pourrait survenir aussi tard qu’en mars 2024.
Une partie de la réticence apparente de la SEC à approuver un ETF de cryptomonnaies spot pourrait découler de la nature du marché des cryptomonnaies aux États-Unis, qui, bien que réglementé, a conduit de nombreux législateurs et leaders de l’industrie à demander une plus grande clarté et une meilleure surveillance. La SEC poursuit actuellement des affaires d’application de la loi contre Coinbase, Binance et Ripple, et elle a déjà infligé des sanctions financières à des entreprises telles que Bittrex. Barton a ajouté :
“Les deux parties vont devoir céder un peu. Je pense que la SEC devra faire preuve d’un peu plus d’ouverture d’esprit […] Il va y avoir beaucoup plus de flexibilité, je pense, du côté des crypto-monnaies.”
Les législateurs américains envisagent actuellement une législation visant à mieux définir les rôles que la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) devraient jouer dans la régulation des actifs numériques. De plus, le régulateur et l’industrie pourraient devoir tenir compte des décisions judiciaires jusqu’à ce que les réglementations soient mieux définies, car un juge dans l’affaire SEC contre Ripple a largement décidé que XRP n’était pas un titre, ce qui a des répercussions pour tous ceux qui traitent des cryptomonnaies aux États-Unis.
“Le processus de demande d’ETF place la SEC dans une position incroyablement puissante”, a déclaré Barton. “Gensler a beaucoup d’influence là-dessus ; la composition politique de la commission influence certainement cela.“
Conclusion
En août, certains analystes ont suggéré que les chances d’approuver un ETF Bitcoin spot aux États-Unis sont proches de 65 %, en se basant en partie sur la demande de BlackRock. Tant Cathie Wood que Grayscale – le gestionnaire d’actifs qui poursuit actuellement la SEC en justice pour sa demande d’ETF – ont laissé entendre que le régulateur pourrait approuver plusieurs demandes simultanément afin d’éviter qu’une entreprise ait un avantage sur une autre.
