Dans sa dernière #Blockchain Letter, Morehead affirme que la “manipulation par la Fed des marchés des obligations gouvernementales et hypothécaires” est “la plus grande chaîne de #Ponzi de l’histoire.” L’investisseur expert a même lancé un avertissement sur CNBC récemment, en disant qu’il est probable qu’une “récession arrive.”
Taux de la FED
En maintenant le taux des fonds fédéraux trop bas, selon M. Morehead, la Fed a commis une grave erreur de politique.
“La différence entre l’inflation (leur mandat) et leur outil de politique (les fonds fédéraux) est beaucoup plus importante qu’à n’importe quel moment de l’histoire – y compris les désastreuses années 1970”, écrit-il.
“Ils ont laissé les taux à zéro. Les fonds fédéraux étaient à 1,55 % avant la pandémie. Ils viennent de ramener les taux au jour le jour au niveau où ils étaient avant l’éruption de la politique pandémique, lorsque l’inflation n’était que de 2,30 %.”
À ce stade, nous sommes tous bien conscients que l’inflation n’est plus à 2,30 %. Selon le rapport le plus récent du ministère du travail, les prix à la consommation ont augmenté de 9,1 % en juin par rapport à l’année précédente, ce qui représente la plus forte hausse depuis novembre 1981.
Selon M. Morehead, même ce chiffre officiel est incorrect car il ne tient pas compte de l’inflation immobilière en temps réel.
Le loyer équivalent à celui d’un propriétaire, une mesure de ce qu’il en coûterait à un propriétaire pour vivre dans sa maison s’il était locataire, est la façon dont l’IPC officiel mesure plutôt l’inflation du logement, et il n’a augmenté que de 5,1 % en glissement annuel en mai.
Les prix ont augmenté bien plus que cela si vous cherchez à acheter ou à louer une propriété. Selon le gouvernement, le loyer équivalent du propriétaire est utilisé car il cherche simplement à mesurer l’évolution du coût de l’habitation, en omettant la composante investissement de la propriété immobilière.
Morehead se tourne plutôt vers l’indice national des prix des logements S&P CoreLogic Case-Shiller U.S., un indice largement utilisé qui sert d’indicateur principal des prix de l’immobilier résidentiel aux États-Unis et de baromètre du marché du logement. Il a augmenté de 20,6 % d’une année sur l’autre en mai et, selon M. Morehead, si nous l’avions utilisé comme base de calcul de l’inflation au lieu du loyer équivalent à celui du propriétaire, l’IPC aurait augmenté de 12,5 %.
Selon M. Morehead, la Fed doit encore augmenter les taux d’intérêt “de trois ou quatre cents points de base” pour maîtriser l’inflation qui est hors de contrôle.
Manipulation du marché des obligations
Bien que Morehead reconnaisse que la stratégie des taux d’intérêt bas était une erreur, il affirme qu’elle est “éclipsée” par la manipulation par la Fed des marchés des prêts hypothécaires et des obligations d’État.
Il affirme qu’avant 2020, la #Fed laissait les acteurs du marché libre, tels que les compagnies d’assurance, les fonds communs de placement et les régimes de retraite, faire des prêts.
“Lorsque la Fed est entrée dans le secteur des prêts hypothécaires, elle s’est vraiment lancée. Ils ont complètement évincé tous les autres prêteurs”.
Et cela a conduit à une énorme augmentation des prix des logements.
“Ils ont forcé les taux hypothécaires à 30 ans à atteindre 2,68 %, mettant essentiellement les gens au défi de ne pas acheter une maison (ou deux ou trois), ce qui aurait évidemment créé une bulle immobilière, qui a elle-même contribué à une pénurie de main-d’œuvre, car deux millions d’Américains ont pris une retraite anticipée ou ont autrement quitté la population active.”
Les responsables affirment que les achats de titres par la #Fed étaient essentiels pour “faire fonctionner les marchés” pendant la pandémie et “faire comprendre au public que la Fed est prête à soutenir des éléments importants du système financier”.
Mais lorsque vous pouvez emprunter de l’argent à 2,68% pour acheter des propriétés dont la valeur augmente de 20% par an en moyenne, les propriétaires et les investisseurs vont se lancer, explique Morehead.
“Au cours des deux dernières années, la Fed a acheté des obligations gouvernementales et hypothécaires équivalant à plus de 200 % de tous les prêts hypothécaires aux États-Unis.”
Bien que cela ne corresponde pas à la définition exacte d’une chaîne de Ponzi, Morehead affirme que les politiques d’argent facile de la Fed ont créé une énorme bulle dans le secteur du logement.
Les crypto-monnaies peuvent-elles sauver la situation ?
Tout cela n’est pas encourageant pour l’économie américaine.
De nombreux analystes, dont Morehead, prédisent une récession. Mais la douleur est déjà ressentie par les investisseurs. De nombreuses entreprises sont déjà dans un marché baissier, le S&P 500 ayant perdu 20 % depuis le début de l’année.
De l’autre côté, la Fed est plus optimiste. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré le mois dernier que l’économie américaine est en “bonne forme” et est “généralement bien positionnée pour résister à un resserrement de la politique monétaire.”
Les obligations, les actions et l’immobilier seront impactés par les hausses de taux d’intérêt, selon Morehead. Cependant, certaines classes d’actifs ont une corrélation plus faible avec les marchés de taux d’intérêt que d’autres.
“Je peux facilement voir un monde dans, disons, un an où les actions sont en baisse, les obligations sont en baisse, vous savez, l’immobilier est en baisse, mais la crypto est en train de se rallier et de s’échanger par elle-même – très semblable à ce que fait l’or, ou les matières premières douces comme le maïs, le soja qui se portent tous très bien.”
#PanteraCapital, de Morehead, est spécialisé dans la technologie blockchain. Il a lancé le premier fonds de crypto-monnaies aux États-Unis en 2013.
Cela dit, Morehead a noté que la crypto est “très corrélée aux actifs à risque”.
source: https://news.coincu.com/112068-pantera-capital-ceo-warns-the-feds-strategy/
