- La dernière hausse des taux de 75 points de base de la #Fed rendra les #dettes des #entreprises plus coûteuses et les paiements mensuels sur les prêts variables représenteront une ponction plus importante, bien que gérable, sur la trésorerie.
- Mais l’augmentation des paiements d’intérêts de la dette est moins importante pour les propriétaires d’entreprises que ce combat de la Fed contre l’inflation peut provoquer : une récession.
- Les #banques nationales, régionales et communautaires vont toutes resserrer les conditions de prêt pour les petites entreprises dans une économie plus faible.
La Réserve fédérale a augmenté ses taux d’intérêt de référence de 75 points de base mercredi, la dernière d’une série de hausses de taux destinées à refroidir l’économie et à faire baisser l’inflation. Pour tous les Américains, la hausse des taux d’intérêt a de lourdes conséquences financières. Les propriétaires d’entreprises de la rue principale ne font pas exception, car les taux d’intérêt plus élevés se répercuteront sur le coût des prêts commerciaux accordés par les prêteurs, notamment les banques nationales, régionales et communautaires, ainsi que par le programme de prêt 7(a) de la Small Business Administration.
La manière dont le ralentissement économique orchestré par la Fed influencera la demande des consommateurs et les perspectives de croissance de Main Street pourrait être encore plus significative. La probabilité d’une récession augmentant en raison, du moins en partie, de la récente série de hausses des taux de la Fed, le coût que devra payer Main Street ne se limite pas à un paiement mensuel plus élevé des intérêts de la dette et à un coût plus élevé des nouveaux prêts. Le plus gros problème est un marché des prêts aux entreprises qui pourrait rapidement s’assécher, car les banques réduisent les prêts pour conserver le capital et limiter le risque, et un pourcentage de plus en plus faible de propriétaires d’entreprises répondent à des exigences de crédit plus strictes.
La Réserve fédérale n’en a probablement pas fini avec ses hausses de taux après la décision de mercredi, de nouvelles augmentations étant prévues en septembre et plus tard en 2022. Voici ce à quoi les experts en prêts aux petites entreprises disent que les entrepreneurs devraient penser alors qu’ils font face à la fois à des coûts de prêt plus élevés et au risque d’une économie à croissance plus lente.
Les coûts d’emprunt seront plus élevés, mais ils n’ont pas encore atteint leur niveau le plus bas.
Les taux d’intérêt pour les prêts aux entreprises ont, à un moment donné l’année dernière, plongé sous la barre des 4 %. Cela n’a pas duré, et le prêt moyen aux petites entreprises est en passe d’atteindre les 8 %, mais il est important de se rappeler que les coûts d’emprunt restent très bas par rapport à l’histoire. Une hausse supplémentaire de 75 points de base de la part de la Fed n’est pas négligeable, et elle se répercutera sur le marché des prêts bancaires.
“Lorsque la Fed commence à augmenter les taux, cela a un effet d’entraînement sur tous les indices de taux d’intérêt”, a déclaré Chris Hurn, fondateur et PDG de Fountainhead, qui est spécialisé dans les prêts aux petites entreprises.
Mais M. Hurn a fait remarquer qu’avec les taux historiquement bas, les paiements mensuels d’intérêts effectués par les propriétaires d’entreprises ne devraient pas être affectés autant que les gros titres pourraient le suggérer. Un propriétaire de petite entreprise qui s’endette pour un équipement de 200 000 dollars, par exemple, paiera un peu plus par mois – plus ou moins selon la période d’amortissement du prêt – mais pour la plupart des prêts, l’augmentation des intérêts mensuels ne devrait pas constituer un problème majeur de trésorerie.
“Quelques centaines de points de base, les gens peuvent les supporter”, a déclaré Hurn.
“La plupart des propriétaires d’entreprises regardent ce montant mensuel et ils peuvent supporter ces 75 points de base”, a déclaré Rohit Arora, cofondateur et PDG de Biz2Credit, qui se concentre sur les prêts aux petites entreprises. “Ce n’est pas si important sur un prêt de 10 ans”, a-t-il ajouté.
Les conditions de prêt des banques se resserrent et ce processus va s’accélérer.
La principale conséquence de la hausse des taux pour les petites entreprises est l’effet global sur l’économie et le marché.
La Fed doit refroidir l’économie pour faire baisser l’inflation. D’une certaine manière, cela devrait aider les petites entreprises à gérer leurs coûts, notamment la main-d’œuvre et les stocks.
“En fin de compte, les propriétaires d’entreprises comprennent qu’il s’agit de l’intérêt général”, a déclaré M. Arora. “Ils ne peuvent pas continuer à augmenter les salaires des employés et avoir des coûts de stocks plus élevés, et les répercuter sur les clients. La Fed doit faire quelque chose… et si c’est un peu plus cher…. Je pense que ce sera pour une période relativement courte. … Je pense qu’elle peut se boucher le nez, avaler durement et l’accepter comme condition pour juguler l’inflation”, a-t-il déclaré.
En fait, Wall Street s’attend à ce que la Fed commence à réduire à nouveau ses taux dès mars 2023, en raison des prévisions d’une économie beaucoup plus faible. Mais ces perspectives économiques seront le principal moteur de l’évolution des emprunts.
“Les banques s’inquiètent, et le nombre de personnes pouvant prétendre à un prêt diminue”, a déclaré M. Hurn.
Il a vu ce phénomène se produire à de multiples reprises au cours de ses vingt ans de carrière de prêteur, les banques et les coopératives de crédit devenant de plus en plus strictes lorsqu’il s’agit d’accorder des prêts aux entreprises, à mesure que l’incertitude économique augmente. Les banques se mettent effectivement “sur la touche”, a-t-il dit.
Alors que des données récentes montrent que les taux d’approbation des prêts aux entreprises sont restés fondamentalement inchangés d’un mois sur l’autre, les politiques de crédit des banques, des banques communautaires aux banques régionales et nationales, se resserrent déjà à mesure que l’économie se rapproche de la récession.
“C’est en cours et cela va s’accélérer”, a déclaré M. Hurn.
Les banques et les institutions financières sont dans une bien meilleure position aujourd’hui qu’elles ne l’étaient en 2008.
“Un plus grand nombre d’entre elles résisteront à la tempête, mais se retireront du financement de l’expansion”, a-t-il déclaré.
Les propriétaires d’entreprises doivent s’attendre à voir les ratios de couverture du service de la dette – le revenu d’exploitation disponible pour assurer le service du principal et des intérêts de la dette – passer de 1,25 à 1,5.
De nombreuses entreprises “ne seront pas en mesure d’atteindre ces chiffres”, a déclaré M. Hurn. “Et c’est ce qui se produit toujours lorsque nous sommes dans un cycle comme celui-ci”.
Selon M. Arora, des conditions d’emprunt plus restrictives, connues sous le nom de clauses restrictives, commencent à être réintroduites dans les contrats et, à mesure que l’économie se rétablit, les propriétaires d’entreprises doivent s’attendre à en voir davantage de la part des banques pour le reste de l’année et en 2023.
Les prêts SBA 7(a) feront l’objet d’une attention accrue, les taux variables étant un facteur déterminant
Le fait que les banques soient plus strictes en matière de prêts ne signifie pas que le besoin de capital de croissance diminue.
La demande de prêts aux petites entreprises a diminué pour une bonne raison, de nombreux propriétaires d’entreprises ayant déjà bénéficié du programme de protection des salaires et du programme de prêts en cas de catastrophe économique de la SBA. Mais la demande a augmenté juste au moment où les taux ont commencé à monter, un peu comme les consommateurs qui épuisent leurs économies de relance suite à la pandémie, mais qui se heurtent aussi à un resserrement des conditions de prêt.
Les prêts accordés dans le cadre du programme de prêts SBA 7(a) ont tendance à être légèrement plus chers que les prêts bancaires moyens, mais cette différence sera compensée par la disponibilité de la dette à mesure que les banques ralentiront leurs prêts. Actuellement, les prêts bancaires sont de l’ordre de 6 à 8 %, tandis que les prêts SBA sont un peu plus élevés, de l’ordre de 7 à 9 %.
Lorsque les banques ne prêteront plus, le programme de prêts SBA connaîtra une activité accrue, ce qui, selon les prêteurs SBA Fountainhead et Biz2Credit, est déjà le cas.
“Nous voyons déjà le changement de volume”, a déclaré Arora. “Notre volume a augmenté au cours des trois ou quatre dernières semaines”, a-t-il ajouté.
La plupart des prêts aux petites entreprises accordés dans le cadre du programme de prêt 7(a) de la Small Business Administration sont variables, ce qui signifie que le taux d’intérêt est modifié tous les 90 jours en fonction de l’évolution du taux préférentiel. Les hausses de taux de la Réserve fédérale font augmenter le taux préférentiel, ce qui signifie que les paiements mensuels d’intérêts sur les dettes existantes par le biais du programme 7(a) seront bientôt plus élevés. Le prix de tout nouveau prêt sera également basé sur le nouveau taux préférentiel.
Environ 90 % des prêts SBA 7(a) sont variables, le taux préférentiel plus l’écart SBA, et parmi ces types de prêts, 90 % ou plus sont ajustés sur une base trimestrielle en fonction de l’ajustement du taux préférentiel.
Alors qu’une grande partie des augmentations de taux d’intérêt attendues sont déjà intégrées dans les prêts bancaires, le décalage des prêts SBA signifie que les propriétaires d’entreprises individuelles arrivent à un taux d’intérêt de 90 %.
Si la fenêtre de révision du taux d’intérêt est d’un jour, il faut s’attendre à un paiement mensuel plus élevé. Mais cela est courant dans le monde des prêts SBA et, étant donné la longueur des calendriers d’amortissement – 10 ans pour les fonds de roulement et les équipements et jusqu’à 25 ans pour les biens immobiliers – la différence ne sera pas énorme.
Si les prêts SBA se situaient dans une fourchette de 5 à 6 % l’automne dernier, les propriétaires d’entreprises doivent maintenant envisager des taux de 7,5 à 8 %, et ce pour des prêts qui sont généralement de 50 à 75 points de base plus élevés que les prêts bancaires.
“Les plus grands avantages sont des amortissements plus longs, un temps plus long pour rembourser le prêt, de sorte qu’il n’influence pas autant la trésorerie d’un mois à l’autre, et moins de clauses restrictives”, a déclaré M. Hurn.
L’intérêt accru pour les prêts SBA devrait durer un certain temps, mais M. Arora a déclaré qu’une nouvelle hausse de 250 points de base des taux de la Fed et que la demande globale commencera à se tasser. Les dernières prévisions de Wall Street prévoient deux hausses supplémentaires de la Fed cette année après mercredi, avec un potentiel total de 75 points de base supplémentaires à travers plusieurs réunions du FOMC – 50 en septembre et 25 plus tard dans l’année. Cela représente 150 points de base, y compris la décision du FOMC de mercredi, et, si l’on tient compte des 150 points de resserrement effectués plus tôt en 2022, un total de 300 points de base de hausse du coût des prêts.
En portant le taux d’emprunt de référence au jour le jour dans une fourchette de 2,25 % à 2,5 % mercredi, les hausses consécutives de 75 points de base en juin et juillet représentent les mesures les plus agressives depuis que la Fed a commencé à utiliser le taux des fonds au jour le jour comme principal outil de politique monétaire au début des années 1990, et ont ramené les taux à leur dernier sommet en 2019.
Les entreprises appartenant à des femmes et à des minorités souffrent le plus
Lorsque les banques se resserrent, les petites entreprises appartenant à des minorités et à des femmes souffrent de manière disproportionnée.
Outre les obstacles institutionnels de longue date à l’accès au capital, certaines des raisons se résument à un profil d’entreprise chez ces propriétaires qui conduit les banques à être plus sévères à leur égard. Selon Mme Arora, les entreprises appartenant à des femmes ou à des minorités sont généralement plus petites, ont moins de liquidités et moins d’antécédents en matière de service de la dette. Elles ont également tendance à être concentrées dans des secteurs plus sensibles de l’économie, les petits commerces de détail, par exemple, plutôt que les entreprises de soins de santé ou d’informatique. Les banques sont donc plus susceptibles de prêter à des entreprises mieux établies, capables de respecter des ratios de couverture du service de la dette plus élevés.
“Cela se produit à chaque récession et elles doivent emprunter des dettes plus coûteuses pour rester à flot”, a déclaré M. Arora.
Du côté positif, la dette déjà accordée par le biais des programmes PPP et EIDL a permis de réduire les besoins globaux en matière de dette par rapport à ce qu’ils seraient traditionnellement à ce stade du cycle économique. Et leur capacité à gérer les flux de trésorerie pendant la pandémie et à effectuer des paiements signifie qu’ils entrent dans le ralentissement dans une meilleure position pour accéder à la dette, au moins par rapport à l’histoire.
Les taux ne doivent pas être le facteur déterminant des décisions d’endettement des entreprises.
Le marché hypothécaire a été le principal exemple de la rapidité avec laquelle le sentiment peut changer, même lorsque les taux restent bas par rapport à l’histoire, la demande des acheteurs de logements diminuant rapidement à mesure que les taux hypothécaires augmentent. Pour les propriétaires d’entreprise, la décision devrait être différente et ne pas reposer uniquement sur le taux d’intérêt.
Les propriétaires d’entreprise doivent prendre une décision calculée quant à l’opportunité de s’endetter, et cette décision doit être basée sur l’analyse des possibilités de croissance. Un coût d’endettement plus élevé, et un léger frein sur les marges, est un prix qu’une entreprise devrait être prête à payer si la croissance du chiffre d’affaires est là pour le long terme.
Selon M. Arora, le facteur le plus déterminant à l’heure actuelle est l’évolution de la demande des consommateurs et de la macroéconomie. Le manque de visibilité en 2008 a conduit de nombreux propriétaires d’entreprises à réduire leur endettement. Aujourd’hui, un taux d’intérêt de 8 à 9 % sur un prêt n’est pas un facteur aussi important que l’amélioration des perspectives de vente, la hausse ou la baisse de la facture moyenne et l’amélioration ou la dégradation de la capacité à trouver des travailleurs.
“Les entreprises ne devraient pas hésiter à prendre un coup sur le résultat net si elles peuvent voir où cela va les mener, en les aidant à gagner de nouveaux clients, à payer leurs factures et à stocker leurs stocks avant les fêtes”, a déclaré M. Arora.
Le récent ralentissement de l’inflation des produits de base, notamment du prix de l’essence, devrait contribuer à soutenir la demande des consommateurs et, par conséquent, à améliorer les flux de trésorerie des propriétaires d’entreprises. Toutefois, selon M. Arora, la prochaine grande tendance en matière de prêts aux entreprises dépendra de la vigueur de la demande. La majorité des propriétaires de petites entreprises s’attendent à ce qu’une récession commence cette année, et ils seront à l’affût de signes de confirmation.
Dans son communiqué de mercredi, la Fed a déclaré que si les récents indicateurs de dépenses et de production se sont assouplis, le marché du travail reste solide et le chômage faible. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré lors de sa conférence de presse qu’il ne pensait pas que l’économie était en récession, mais qu’étant donné que la banque centrale continue de resserrer sa politique, il deviendrait à un moment donné “approprié de ralentir le rythme des augmentations pendant que nous évaluons comment nos ajustements politiques cumulatifs affectent l’économie et l’inflation.”
“La destruction de la grosse demande pendant la période des fêtes et ensuite ils n’emprunteront pas”, a déclaré Arora. “Ce qu’elles [les petites entreprises] ne peuvent pas supporter, c’est une très forte destruction de la demande.”
source:https://www.cnbc.com/2022/07/27/heres-what-the-fed-interest-rate-hike-means-for-main-street.html
