Une guerre pour la domination du marché en chaîne pourrait se préparer. La question : quelle sera la garantie de choix dans l’économie de la finance décentralisée (DeFi) ?
Au moment de mettre sous presse, les protocoles DeFi dans tous les écosystèmes ont enfermé d’une valeur de près de 126 milliards de dollars, selon les données de DeFiLlama, se rapprochant chaque jour de leur sommet de 2021 de 175 milliards de dollars. La majorité de ces fonds promis prendre la forme d’éther (ETH) et des produits dérivés comme les jetons liquides d’éther jalonnés produisant du rendement (stETH) et eETH enveloppé (WEETH), avec du bitcoin enveloppé (wBTC) et les stablecoins dans leur ensemble en compétition pour les quatrième et cinquième places.
Mais l’équipe derrière le protocole DeFi basé sur Bitcoin, Lombard Finance, a l’intention de faire bouger les choses avec LBTC, un nouveau jeton Bitcoin liquide. L’idée, selon Jacob Philips, cofondateur de Lombard, est de détrôner l’ETH et le stETH et d’installer le bitcoin comme garantie de choix dans l’ensemble de l’économie en chaîne.
« Sur les sites centralisés, le bitcoin est la principale garantie. Cela ne fait aucun doute. Pourquoi n’est-ce pas le cas dans DeFi ? Philips a déclaré à CoinDesk dans une interview. «Bitcoin ne fait bien qu’une chose, et c’est une réserve de valeur à toute épreuve. C’est la garantie parfaite. Il n’y a aucune raison pour que nous ne construisions pas DeFi sur Bitcoin.
Bitcoin a connu une année formidable, avec une hausse de 124 % depuis le 1er janvier grâce aux vents politiques favorables aux États-Unis et au succès massif de ses fonds négociés en bourse au comptant, vieux de près d’un an. L’Ether, pour sa part, a sous-performé considérablement en augmentant « seulement » 48 % sur la même période, bien qu’il soit quatre fois plus petit en termes de capitalisation boursière. Avec la demande de Bitcoin augmentant de jour en jour – et les discussions toujours croissantes sur une potentielle réserve stratégique américaine de Bitcoin sous la nouvelle administration Trump – il n’est pas fou de penser que l’actif pourrait jouer un rôle plus important dans la chaîne.
Cela, à son tour, pourrait transformer le fonctionnement de DeFi dans son ensemble.
« Bitcoin sera la prochaine grande source de liquidités pour chaque protocole DeFi, sur chaque chaîne. Il s’agit simplement d’un afflux massif de nouveaux capitaux nets », a déclaré Philips. Notant que le bitcoin a une capitalisation boursière proche de 1,9 billion de dollars, il a déclaré : « Même si nous n’en obtenons qu’une fraction, cela ajouterait quand même une tonne de nouvelles activités à l’écosystème et rendrait DeFi plus efficace – peut-être même arriverait-il au point. où les protocoles DeFi, grâce à la liquidité passive, rivalisent avec la liquidité des échanges centralisés.
Bitcoin avec un rendement ?
Une grande différence entre Bitcoin et Ether est que vous pouvez verrouiller ce dernier actif sur le réseau Ethereum – un processus appelé staking – pour aider à sécuriser la blockchain et gagner des intérêts payés en ETH. Au moment de mettre sous presse, l’éther jalonné offre un rendement annuel de 3,19 %, selon CoinDesk. indice composite du taux de jalonnement de l’éther (CESR).
Le réseau Bitcoin n’offre pas de telles capacités, mais Lombard vise à fournir un jeton Bitcoin rentable via Babylon, un protocole conçu pour permettre aux utilisateurs de miser du Bitcoin afin de sécuriser d’autres blockchains.
Cela se passe comme ceci : les utilisateurs donnent à Lombard du bitcoin, Lombard met ces pièces en jeu via Babylon, puis il crée un jeton LBTC pour chaque BTC mis en jeu. Ces jetons LBTC suivent la norme ERC-20, ce qui signifie qu’ils peuvent être utilisés sur Ethereum et tous ses protocoles.
Ce taux d’intérêt sur LBTC sera payé par les blockchains sécurisées via Babylon, du moins selon la théorie. Neuf projets différents – Corn, BOB, Cosmos Hub, Nubit, Fiamma, Manta, LayerEdge, Chakra et Pell – ont commencé ou terminé leur intégration à l’environnement de développement blockchain de Babylon, ou devnet, jusqu’à présent, a déclaré Coleman Maher, responsable de la croissance chez Babylon, à CoinDesk. . Ces intégrations devraient être mises en service l’année prochaine, après la mise en service de la couche 1 de Babylon.
Babylon ne distribue aucune récompense de mise pour le moment, mais cela n’a pas empêché le protocole de accumuler D’une valeur de 5,4 milliards de dollars, ce qui en fait le 10e plus grand protocole en termes de valeur verrouillée dans l’ensemble de DeFi, selon DeFiLlama. Alors pourquoi les gens sont-ils si désireux de verrouiller leur bitcoin sur Babylon ? Peut-être parce qu’il gère un programme de points, ce qui signifie que les premiers déposants pourraient éventuellement recevoir un airdrop. L’équipe Babylon n’a pas précisé si un jeton serait un jour émis.
Une concurrence féroce
Sur les 6 milliards de dollars misés sur Babylone, plus de 1,4 milliard de dollars était branché via Lombard pour créer des jetons LBTC. En l’absence de récompenses de mise émises par Babylon, ces jetons ne fournissent pas encore de rendement.
“Les utilisateurs ne choisissent pas de détenir de l’éther ou du bitcoin uniquement sur la base du rendement du jalonnement”, a déclaré Philips. “Il y a des raisons beaucoup plus larges pour lesquelles ils choisissent l’un ou l’autre”, comme la réserve potentielle de Bitcoin aux États-Unis et l’opinion des régulateurs sur les deux actifs. “Et le rendement est un peu la cerise sur le gâteau.”
Il est important de noter que les utilisateurs de DeFi peuvent déjà utiliser le bitcoin comme garantie (bien que sans aucun rendement) grâce au bitcoin enveloppé. Au moment de mettre sous presse, la capitalisation boursière de wBTC s’élevait à 12,9 milliards de dollars. Cela ne représente que 22 % de son record historique de 2021, malgré les inquiétudes selon lesquelles l’émetteur de wBTC, la société de conservation et de trading de crypto BitGo, partage la garde du bitcoin sous-jacent avec BiT Global, une entité détenue en partie par le fondateur de TRON, Justin Sun. Soleil a été accusé de fraude et de manipulation de marché aux États-Unis
Malgré tout, depuis le 6 décembre, wBTC seulement comptabilisé pour 5,7 milliards de dollars de garanties dans certains des plus grands protocoles DeFi, selon les données du Lido, alors que 14,5 milliards de dollars en ETH étaient utilisés et 11,1 milliards de dollars en stETH. Même « l’éther enveloppé » ou eETH — un jeton liquide relativement nouveau qui permet aux utilisateurs de bénéficier de Couche propre la remise en jeu des récompenses en même temps que le rendement du jalonnement natif de l’ETH – a fourni 5,8 milliards de dollars de garantie.
En fait, stETH et weETH ont lentement grignoté la part de marché des autres pièces, au point qu’ARK Invest déclaré dans un récent rapport que l’ensemble de l’économie DeFi se réorganisait autour du stETH et du rendement de référence fourni par l’ETH mis en jeu. D’autres jetons, comme le SOL de Solana ou l’AVAX d’Avalanche, offrent des taux d’intérêt plus élevés pour le jalonnement, ce qui implique que ces actifs, étant plus volatils, sont plus risqués à détenir à long terme.
Les prêteurs de Stablecoin ont également ressenti la pression de l’ascension de stETH, a déclaré ARK Invest, avec Sky (CIEL) (anciennement MakerDAO) augmentant le taux d’intérêt verrouillé du DAI, tandis que les récompenses pour le prêt de pièces stables sur Aave (FANTÔME) et composé (COMP) se sont développés, car les utilisateurs préfèrent prêter du stETH et emprunter des pièces stables plutôt que de prêter directement des pièces stables.
Sans parler des différents fonds du marché monétaire tokenisés développés par des géants financiers tels que BlackRock et Franklin Templeton, qui pourraient finir par permettre aux utilisateurs de DeFi de s’exposer aux bons du Trésor américain et d’utiliser ces jetons comme garantie.
LBTC est donc confronté à une concurrence rude. Mais Philips affirme que le jeton peut réussir là où wBTC a connu des difficultés grâce à la petite impulsion supplémentaire offerte par son rendement. « Le rendement du jalonnement sera généré avec le temps. Le rendement du LBTC devrait se situer dans la fourchette du taux de mise de l’ETH », a-t-il déclaré.
«L’objectif initial de Lombard est simplement d’amener les gens à sortir leurs bitcoins des entrepôts frigorifiques les plus froids et à franchir l’étape la plus primitive vers le financement en chaîne. Et puis nous vous montrerons les protocoles éprouvés, plus sûrs que votre banque, qui existent », a ajouté Philips. « Il est possible que le rendement se tarisse. Le LBTC en tant qu’actif, produisant n’importe quel niveau de rendement, resterait un actif attractif.
Le pitch a certainement suscité beaucoup d’intérêt. Lombard soulevé 16 millions de dollars cet été de la part d’un certain nombre de poids lourds, dont Polychain Capital, Franklin Templeton et Nomad Capital. Philips a déclaré que les entités déjà familières avec DeFi avaient été les plus enthousiastes. « Quiconque s’est déjà essayé à la cryptographie, c’est un argument facile pour les impliquer dans le jalonnement de Bitcoin. Ou du moins, ils sont très ouverts à la conversation.
