Aujourd’hui, le marché de la cryptographie fonctionne sans un seul cadre de divulgation standardisé.
Pour cette raison, le marché est laissé sans informations clés sur l’offre de jetons et les horaires d’acquisition, les incitations d’initiés et les données financières de base dans un environnement rapide. Cet espace d’information alimente la méfiance et, en fin de compte, entraîne une mauvaise allocation du capital des investisseurs.
Dans un effort pour combler cette lacune, Blockworks est fier de publier le cadre de transparence des jetons. Blockworks a dirigé cet effort avec nos partenaires Felipe Montealegre de theia, Louis Thomazeau de L1d, et Cosmo Jiang de Pantera.
Ce cadre fournit des projets de jeton avec la possibilité de communiquer un ensemble de base d’informations sur le marché.
Conçu comme un dossier unique, le cadre de transparence des jetons se concentre sur 18 critères, notamment:
- Horaires de fourniture
- Accords de listes de marché et de bourse
- Transactions des parties connexes
- Sources de revenus
- Les relations entre l’équité et le jeton
- Allocations de jetons de fondation
- Structures entités en dehors de la chute
- Divulgation financière
Plus d’informations disponibles signifient que l’industrie peut accélérer vers les meilleures pratiques optimisées. Au-delà des émetteurs de jetons eux-mêmes, les principaux acteurs du marché bénéficient directement de cet effort:
- Investisseurs professionnels Accès aux processus de diligence raisonnable rationalisés.
- Fabricants de marchés obtenir une méthode simplifiée pour évaluer le risque de contrepartie.
- Échanges centralisés peut accélérer la vitesse de liste via des données structurées et une divulgation.
- Participants au commerce de détail recevoir des informations par ailleurs obscurcies.
Le cadre de transparence des jetons représente une opportunité d’améliorer l’allocation des capitaux dans l’industrie en aidant les projets à signaler la crédibilité, à permettre aux investisseurs de mieux souscrire les risques avec la divulgation standardisée des informations et d’empêcher les mauvais acteurs de profiter de l’ambiguïté.
Blockworks considère un cadre de divulgation de base comme complémentaire des opinions du commissaire de la SEC Hester Pierce et du président de la SEC, Paul Atkins, le président de Paul Atkins sur Defi. L’autorégulation efficace positionne mieux l’industrie pour un succès futur.
À cette fin, l’équipe de BlockWorks a rencontré la SEC le 13 juin pour discuter du cadre et solliciter des commentaires.
La cohorte initiale
Le cadre est désormais en direct avec une cohorte initiale de soumissions de projet, notamment Jito, Aerodrome, Raydium, Stride, Jupiter et Morpho. Les soumissions terminées sont accessibles au public sur le site Web de BlockWorks, et nous encourageons d’autres projets de jetons à tendre la main et à postuler.
J’ai un immense respect pour toutes les équipes qui ont participé à la série initiale de divulgations. Il n’y a pas de précédent pour la transparence; Ce sont les premiers déménageurs qui ont établi une nouvelle barre.
Les scores de transparence de la cohorte initiale dépassent tous 35, présentant une grande visibilité dans les opérations de chaque projet. Cela servira de signal crédible dans un champ de bruit qui montrera au marché que ces acteurs sont orientés à long terme.
Nous étions ravis de voir cette poussée d’informations auparavant inaccessibles au marché, en particulier dans les réponses liées à la relation entre le jeton et les capitaux propres, toute facturation consultative à la fondation et les accords de fabricant de marchés.
Pour mettre les scores de la cohorte initiale en perspective, nous avons marqué indépendamment quatre projets récemment lancés qui, selon nous, ont profité du manque de divulgation dans cette industrie. Les scores de transparence du groupe de problèmes varient de 8 à 13 – un contraste frappant avec la cohorte initiale. Pourtant, chacun de ces jetons était toujours répertorié sur un échange centralisé.
Remarque, ces scores sont juste à des fins comparatives, car nous n’avons pas contacté ces équipes pour plus d’informations en dehors de ce qui est déjà accessible au public.
Détails du cadre
Les critères du cadre sont divisés en quatre catégories:
- Projet et équipe
- Approvisionnement et allocation de jetons
- Transactions et structure du marché
- Divulgation financière
Les investisseurs acquièrent une visibilité sur les opérations des entreprises et limitent le risque de manipulation et d’abus grâce à une divulgation transparente de ces critères. Les événements négatifs à travers le marché ces derniers mois prouvent la nécessité d’une norme de transparence standardisée.
Chaque critère est pondéré de 0 à 3 par matérialité. Ensuite, il est calculé et agrégé en un «score de transparence» qui reflète la transparence du projet.
Surtout, ce score est pas une évaluation de la qualité sur l’équipe ou le projet. Il s’agit plutôt d’une mesure du projet ou de la transparence globale de l’équipe.
Les réponses, les scores et le cadre lui-même seront tous open source et accessibles au public.
Blockworks appelle la communauté à fournir des commentaires sur les critères, pour que des projets terminent le cadre, pour que les échanges utilisent le cadre comme ressource dans le processus d’annonces et pour que les investisseurs exploitent le cadre de diligence raisonnable.
Nous considérons cela comme un document de travail sous réserve d’améliorations et d’itérations futures. Pour une conversation plus profonde, contactez [email protected].
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Résumé: Le cadre de transparence des jetons vise à fournir un ensemble standardisé d’informations pour améliorer la confiance et l’allocation des capitaux dans le marché de la cryptographie. Avec une cohorte initiale de projets, ce cadre met en évidence l’importance de la divulgation dans un environnement en rapide évolution.
