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Au cours de la dernière décennie, le marché du crédit en jetons a atteint de nouveaux sommets. Cette industrie, qui convertit les produits de crédit traditionnels tels que des prêts, des obligations ou d’autres instruments de dette en jetons numériques sur une blockchain, a contribué à démocratiser le monde de l’investissement pour de nombreux participants, chaque jeton émis représentant une fraction de l’actif de crédit sous-jacent. Cette fractionnalisation permet aux jetons d’être facilement échangés, transférés et gérés sur des plateformes décentralisées.
À ce jour, 10 milliards de dollars d’obligations tokenisées ont été émises par des institutions de premier plan, notamment la Banque mondiale et la ville de Lugano. La popularité croissante de ce marché découle des avantages significatifs qu’il offre : liquidité, transparence et accessibilité accrues. Les investisseurs peuvent désormais acheter et vendre des portions de prêts ou d’obligations, rendant ces actifs traditionnellement illiquides plus flexibles et négociables. Le grand livre transparent et immuable de la blockchain garantit que toutes les transactions sont sécurisées et vérifiables en temps réel, réduisant ainsi la fraude et augmentant la confiance. De plus, les produits de crédit tokenisés ouvrent la porte à un bassin élargi d’investisseurs en réduisant les barrières d’entrée, permettant même aux petits investisseurs de participer à des actifs autrefois réservés aux grands acteurs institutionnels. Alors que de plus en plus d’institutions financières et de plateformes adoptent la tokenisation, ce marché est appelé à se développer, transformant la façon dont les produits de crédit sont émis, échangés et gérés.
Cependant, malgré cette progression, la croissance du marché du crédit en jetons est toujours limitée par un problème critique : le retour sur investissement. Les prêts DeFi offrent actuellement des rendements plus faibles que ceux des marchés de prêt traditionnels, surtout dans l’environnement actuel de taux d’intérêt élevés.
Cela peut être résolu par le financement des paiements transfrontaliers, car il s’agit d’un cas d’utilisation idéal pour étendre le marché du crédit tokenisé et débloquer des rendements plus élevés, offrant des flux de trésorerie cohérents et un ajustement naturel pour la rapidité et la rentabilité de la blockchain.
Les principaux défis : faibles rendements et volatilité
L’allocation totale du marché du crédit en jetons reste relativement faible par rapport à la taille du marché mondial des obligations de plusieurs milliards de dollars. Cette allocation limitée est largement due aux défis de la liquidité, à l’hésitation des investisseurs face aux rendements et à l’incertitude réglementaire.
Concernant les rendements, le marché du crédit en jetons offre actuellement un rendement moyen d’environ 9,65 % sur 10 milliards de dollars d’actifs de crédit en jetons. Bien que cela puisse sembler attrayant par rapport aux rendements obligataires traditionnels, les marchés de crédit privés traditionnels ont enregistré des rendements moyens de 12 % de 2018 à 2023, ce qui a amené de nombreux investisseurs à considérer DeFi comme volatil et incertain. Ainsi, pour stimuler une croissance supplémentaire, il est essentiel que l’industrie aborde les problèmes liés au rendement et améliore la confiance des investisseurs dans cette nouvelle classe d’actifs.
Les investisseurs institutionnels exigent non seulement des rendements élevés, mais aussi une stabilité et une prévisibilité. Sur les marchés de crédit traditionnels, la faible volatilité et les flux de revenus fiables sont des moteurs clés d’investissement, tandis que le secteur DeFi est encore considéré comme naissant et volatil. L’écosystème doit prouver qu’il peut générer des rendements attrayants ajustés au risque pour les investisseurs institutionnels et de détail. Cela signifie améliorer la robustesse des plateformes et élargir la gamme des classes d’actifs disponibles, par exemple dans le domaine des paiements.
Augmenter les rendements pour croître
Pour accroître l’adoption et attirer plus de capitaux sur les marchés de crédit tokenisés, plusieurs stratégies sont nécessaires pour rendre les rendements plus attrayants :
- Améliorer la liquidité. L’un des principaux facteurs limitant l’attractivité des rendements est la liquidité, car les actifs tokenisés nécessitent des marchés secondaires plus profonds afin de permettre aux investisseurs de quitter leurs positions facilement sans affecter significativement les prix. Cela peut être réalisé en élargissant le nombre de plateformes offrant le trading des actifs de dette tokenisés, et l’augmentation de la participation institutionnelle peut contribuer à créer la liquidité nécessaire pour des rendements plus stables.
- Élargir les classes d’actifs. Le marché du crédit tokenisé se concentre actuellement sur une gamme étroite d’actifs, tels que les hypothèques et les obligations d’entreprise. Cependant, pour rendre les rendements plus attrayants, le marché doit se diversifier dans d’autres classes d’actifs. La tokenisation d’actifs générateurs de revenus tels que les paiements, l’immobilier et les projets d’infrastructure pourrait offrir des rendements plus élevés et ouvrir de nouvelles opportunités aux investisseurs en quête de profils de risque variés.
- Tirer parti des classes d’actifs stables. L’intégration des classes d’actifs plus stables et à faible risque dans l’écosystème DeFi pourrait aider à équilibrer l’équation risque-rendement. Par exemple, les obligations gouvernementales tokenisées ou les dettes d’entreprises de qualité en placement pourraient offrir des rendements plus bas mais plus stables, ce qui pourrait séduire les investisseurs institutionnels ou les fonds de retraite recherchant des rendements sûrs et à long terme.
Explorer de nouvelles classes d’actifs pour la tokenisation
Pour garantir une croissance durable du marché du crédit tokenisé, il est crucial d’explorer de nouvelles classes d’actifs. Le paysage actuel se concentre fortement sur les instruments à revenu fixe, mais il existe des opportunités inexploitées dans des secteurs tels que l’immobilier, les droits de propriété intellectuelle, les redevances et même les crédits de carbone.
Cependant, l’industrie des paiements se présente comme la meilleure classe d’actifs pour l’expansion du marché du crédit tokenisé. Jouant un rôle fondamental dans le commerce mondial, l’industrie des paiements gère des volumes de transactions extrêmement élevés avec des rendements très cohérents. Les paiements transfrontaliers sont particulièrement prometteurs ; chaque fournisseur doit maintenir une liquidité suffisante dans chaque juridiction où il opère pour assurer des transactions rapides et à faible coût, ce qui constitue un défi de taille pour les fondateurs émergents et les entreprises de paiement à l’échelle internationale.
Ce défi entraîne de nombreuses inefficacités et immobilise des capitaux qui pourraient autrement être investis ou utilisés plus efficacement ailleurs. Le marché du crédit tokenisé offre une solution efficace à ce problème, prêtant à des entreprises de paiement transfrontalières pour leur permettre de gérer des comptes préfinancés dans de nombreuses juridictions, accédant ainsi à un marché négligé par les prêteurs traditionnels en raison des risques perçus élevés et des processus de diligence raisonnable obsolètes. En utilisant des garanties en chaîne pour les prêts et en offrant des lignes de crédit très flexibles, le marché du crédit en jetons peut opérer là où le marché traditionnel des prêts privés a échoué, accédant à une source clé de volumes de transactions et de rendements plus élevés.
L’avenir des marchés de crédit tokenisés
Alors que le marché du crédit tokenisé continue d’évoluer, les sociétés de paiement de financement se distinguent comme une classe d’actifs essentielle qui peut générer des rendements plus élevés et attirer davantage de capitaux, permettant au marché du crédit en jeton de progresser vers la prochaine étape de sa croissance.
Pour que l’écosystème DeFi prospère, le secteur doit se concentrer sur l’amélioration de la liquidité, la stabilisation des rendements et la diversification vers de nouvelles classes d’actifs, qu’il s’agisse de l’industrie des paiements ou d’autres secteurs avec une forte demande de liquidités flexibles en chaîne.
Résumé : Le marché du crédit tokenisé a un potentiel considérable, mais il fait face à des défis notables en matière de rendements et de volatilité. En améliorant la liquidité, en diversifiant les classes d’actifs et en se concentrant sur les paiements transfrontaliers, le marché peut offrir de meilleures opportunités d’investissement et attirer davantage de capitaux.
