La Réglementation MiCA et l’Avenir des Stablecoins en Europe
L’adoption du règlement européen sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) pose des défis importants pour les stablecoins, en particulier l’USDT, l’un des plus populaires, émis par Tether. Sa domination est désormais remise en question par des réglementations plus strictes concernant la transparence des réserves, un aspect où l’entreprise a toujours été vulnérable. Sous la pression des législateurs, les investisseurs sont incités à envisager des alternatives plus conformes, mais qui conservent la stabilité et la résilience essentielles. Heureusement, l’écosystème crypto présente une multitude de solutions, qu’elles soient centralisées ou non. Cet article explore plusieurs options réglementaires qui restent robustes, notamment des tokens liés à des monnaies fiduciaires comme l’euro ou le dollar américain, ainsi que des métaux précieux comme l’or.
Stablecoins Centralisés Conformes à MiCA
Actuellement, seulement 10 entreprises peuvent émettre des stablecoins sous l’égide de MiCA, selon le régulateur européen. Parmi elles, seules deux proposent des tokens avec des valeurs totales assez élevées pour mériter mention ici.
L’USDC et l’EURC de Circle
L’USDC, le deuxième stablecoin le plus utilisé, se positionne comme un concurrent de l’USDT grâce à sa transparence et sa conformité réglementaire. Lancé en 2018 par le Centre Consortium (géré par Circle et Coinbase), le token est entièrement contrôlé par Circle depuis août 2023. Enregistrée comme entreprise de services monétaires aux États-Unis, Circle se soumet à des audits réguliers par Deloitte. L’USDC est conforme aux exigences de MiCA et peut être utilisé par les citoyens européens sur diverses plateformes.
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Bien que l’USDC ait connu des hauts et des bas d’adoption, notamment une baisse en mars 2023 suite à la faillite de Silicon Valley Bank où Circle avait investi 8 % de ses actifs, le token a su retrouver son équilibre et affiche une valeur d’environ 60,26 milliards de dollars US aujourd’hui. Ses réserves, principalement gérées par Blackrock, sont principalement constituées de bons du Trésor américain à court terme et de liquidités déposées dans des institutions financières.
L’EURC, également émis par Circle, est le stablecoin indexé sur l’euro le plus capitalisé. Bien sûr, il est moins utilisé avec une valeur totale de 150 millions d’euros, mais il est entièrement conforme à MiCA et soutenu à 100 % par des euros déposés en banques.
L’Eurite (EURl)
L’Eurite, stablecoin luxembourgeois conforme à MiCA, est disponible sur Binance depuis août 2024. Émis par Banking Circle, il ne doit pas être confondu avec Circle. Cependant, avec seulement 37 millions de dollars US de valeur totale, il reste très peu liquide.
Stablecoins Indexés sur l’Or
Pour les investisseurs inquiets de la stabilité des monnaies fiat, les stablecoins indexés sur l’or constituent une alternative intéressante. Bien qu’ils échappent encore à la surveillance de MiCA, leur utilisation reste libre pour les investisseurs.
Le Tether Gold (XAUt)
Lancé par Tether, le XAUt est indexé sur le prix de l’or et ses réserves se composent de 644 lingots pesant 7667,7 kg. Bien que la transparence soit un enjeu pour Tether, le XAUt est très liquide avec une capitalisation de 765 millions de dollars US et offre même une option de livraison physique d’or pour les gros détenteurs.
Le PAXG de Paxos
Émis par Paxos Trust Company et indexé sur l’once d’or, le PAXG a une capitalisation de 673 millions de dollars US. Conformément aux régulations, chaque jeton est garanti par une once d’or stockée à Londres. Paxos est réglementé par le NYDFS et publie des attestations mensuelles pour assurer la transparence envers les utilisateurs.
Le Veraone (VRO) d’AuCoffre
Le Veraone est une alternative moins connue mais solide pour investir dans l’or via la blockchain. Émis par des entités liées à AuCoffre, ses réserves sont auditées chaque année, et son prix est indexé sur le gramme d’or.
Stablecoins Décentralisés
Les régulateurs peinent à contrôler complètement les projets décentralisés, laissant place à plusieurs stablecoins qui continuent d’échapper à MiCA, disponibles légalement pour les fans de la finance décentralisée.
Le DAI et l’USDS
Lancé par MakerDAO, le DAI est un stablecoin décentralisé surcollatéralisé qui a su évoluer en adoptant un modèle multi-token. Fin 2022, MakerDAO a initié sa transformation vers Sky, engendrant les stablecoins DAI et USDS, qui affichent une valeur totale supérieure à 13,8 milliards de dollars US.
Le LUSD de Liquity
Le LUSD, malgré une capitalisation de 50 millions de dollars, se démarque par sa résistance à la censure et sa décentralisation. Avec une parité maintenue à travers un modèle de surcollatérisation, il a prouvé sa stabilité au fil des ans.
Stablecoins D’Investissement
Pour ceux qui cherchent des opportunités de rendement, plusieurs stablecoins proposent des mécanismes de génération de gains.
Le fxUSD de f(x) Protocol
Ce protocole récent permet aux utilisateurs de prendre des positions en BTC et d’accéder à la génération de rendement via le fxUSD alimenté par des ETH stakés, tout en maintenant un cadre de sécurité rigoureux.
L’USR de Resolv
Assez innovant, l’USR de Resolv, un stablecoin synthétique, garantit sa parité avec un mécanisme basé sur des positions short d’ETH. Chaque utilisateur peut également générer des revenus en déposant leurs jetons dans des pools de liquidité.
Conclusion
Avec l’implémentation du règlement MiCA, l’USDT risque d’encaisser une perte de pouvoir sur le marché européen. Toutefois, d’innombrables alternatives émergent, offrant des solutions de plus en plus résilientes, transparentes et adaptées à la législation en cours. A ceux que cela intrigue, un chapitre complet sur les stablecoins est disponible dans notre encyclopédie, éclairant leur évolution, leurs mécanismes et les enjeux économiques et géopolitiques qui leur sont réservés.
L’avenir des stablecoins se dessine avec des innovations continue, promettant un paysage régulé mais dynamique.
