Le président exécutif de la stratégie, Michael Saylor, a riposté contre le célèbre vendeur à découvert Jim Chanos, rejetant son appel à des ventes à découvert de la société technologique axée sur le bitcoin et achetant plutôt la crypto-monnaie.
Dans une interview avec Bloomberg TV mardi, Saylor a fait valoir que Chanos méconnaissait fondamentalement le modèle commercial de la société, qualifiant sa thèse d’arbitrage de «erronée».
Chanos, connu pour les entreprises qu’il juge surévaluées pour vente à découvert, a récemment suggéré aux investisseurs de parier contre Stratégie en raison de sa prime substantielle par rapport à la valeur comptable ajustée en bitcoin de l’entreprise. Cette prime, qui a dépassé 200 % à un moment de 2024, a été un point focal pour les sceptiques qui voient la stratégie comme une société de portefeuille Bitcoin glorifiée.
Mais Saylor a répondu. «Je ne pense pas qu’il comprenne ce qu’est notre modèle d’entreprise», a-t-il déclaré. «Nous sommes en fait le plus grand émetteur d’instruments de crédit soutenus par Bitcoin au monde.»
Saylor défend le modèle d’exploitation de la société contre la comparaison de Chanos
Saylor a souligné que, contrairement aux fiducies de Bitcoin ou aux fonds de couverture, la stratégie conserve la flexibilité de gérer activement le capital en émettant de nouveaux instruments financiers et en tirant parti de son bilan.
“Les fiducies ne peuvent pas tirer parti de Bitcoin. Elles ne peuvent pas émettre d’actions privilégiées, elles ne peuvent pas émettre d’actions permanentes à une prime. Nous le pouvons”, a affirmé Saylor. “Ce que [Chanos] ne comprend toujours pas, c’est que nous ne sommes pas une société holding ou une fiducie à capital fixe – nous sommes une société opérationnelle.”
La stratégie, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, a récemment modifié sa stratégie de mobilisation de capital. Au lieu d’émettre des obligations convertibles ou de diluer les actionnaires par le biais de ventes d’actions ordinaires, la société a adopté des instruments d’actions privilégiées pour financer ses acquisitions agressives de Bitcoin.
Cela comprend les nouvelles actions privilégiées STRK (Strike), STRF (Strife) et STRD (Perpetual Stride) – un trio d’offres à haut rendement qui a collectivement levé près d’un milliard de dollars la semaine dernière.
Saylor accuse Chanos d’avoir mal évalué un modèle commercial
Chanos n’a pas répondu aux dernières remarques de Saylor. Mais Saylor n’a pas hésité à critiquer l’approche d’évaluation du gestionnaire de fonds spéculatifs.
Saylor a déclaré que Chanos évaluait l’entreprise, générant 8,4 milliards de dollars de valeur des actionnaires à zéro, tout en espérant que les capitaux propres se négocient à leur valeur nette (Nav).
Il a continué en disant que Chanos ne tient pas compte du fait que la stratégie peut émettre des actions privilégiées offrant 10 % et les investir dans Bitcoin, qui a augmenté de 57 % au cours des quatre dernières années et demie. Saylor a noté que la société capturait un arbitrage de 47 %, effectuant ainsi une opération sans risque pour leurs actionnaires en actions ordinaires.
Mardi, la stratégie détenait environ 582 000 Bitcoin – évalués à environ 63 milliards de dollars – ce qui en fait le plus grand détenteur de l’actif au monde. La société a fait plus de 70 annonces d’achat de Bitcoin depuis la mi-2020, lorsque Saylor a lancé la stratégie d’utilisation des fonds d’entreprise pour acheter la monnaie numérique.
Saylor prévoit des rachats d’actions pour contrer les positions à découvert si la prime se rétrécit
Saylor a également évoqué des manœuvres financières futures pour contrer les stratégies de vente à découvert. Si la prime sur les actions de la société se réduisait trop, l’entreprise pourrait émettre plus d’actions privilégiées et utiliser le produit pour racheter les actions ordinaires, réduisant ainsi l’offre et pressant les vendeurs à découvert.
“Si l’action se négocie à une faible prime, nous allons simplement vendre le préféré”, a-t-il déclaré. “Et si l’action grimpe, elle sera liquidée et anéantie.”
Bien que la guerre des mots entre Chanos et Saylor puisse s’intensifier, elle reflète un débat plus large sur la manière de valoriser une société d’exploitation axée sur le bitcoin dans un marché encore aux prises avec l’intégration de la crypto dans la finance traditionnelle.
Pour l’instant, Saylor reste sans vergogne optimiste quant à la capacité de Bitcoin et de la stratégie à surpasser les critiques.
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Source : https://www.cryptopolitan.com/saylor-dismisses-chanoss-bitcoin-call/
Résumé : Michael Saylor a fermement défendu son modèle commercial face aux critiques de Jim Chanos, soulignant les avantages de sa stratégie axée sur Bitcoin par rapport aux fiducies. En mobilisant des instruments financiers innovants, Saylor démontre sa confiance dans la valeur continue du Bitcoin et sa capacité à contrer les positions à découvert.
