Le marché boursier américain montre des signes de faiblesse. L’indice S&P 500, qui est souvent considéré comme le baromètre de Wall Street, a chuté à des niveaux qu’il n’avait pas atteints depuis le 5 novembre, la veille de la réélection de Donald Trump.
Les investisseurs ne sont pas simplement inquiets, ils se précipitent vers la sortie. Les actions sont vendues, les rendements obligataires montent en flèche et les craintes inflationnistes suscitent des inquiétudes. Même la Réserve fédérale traverse une période difficile.
À l’heure de l’impression, l’indice S&P 500 était en baisse de 0,6 %, s’établissant à 5 793 points après avoir atteint un minimum de 5 773 points plus tôt dans la séance. Quelques jours avant les élections, l’indice était à 5 782,76.
La victoire de Trump avait initialement provoqué un rebond du marché, le S&P ayant grimpé de 2,5 % le lendemain, puis de 5,3 % le 6 décembre. Cependant, ce rallye semble désormais appartenir au passé : l’indice a reculé d’environ 5 % par rapport à son sommet.
Inquiétudes concernant les taux d’intérêt, l’inflation et l’effet Trump
Alors, quel est le problème ? Premièrement, l’économie ne semble pas si robuste. La croissance paraît fragile, les valeurs boursières atteignent des sommets inquiétants et nombreux sont ceux qui commencent à douter de la capacité de la Réserve fédérale à effectuer des baisses de taux significatives cette année.
Ajoutez à cela les politiques commerciales de Trump — les droits de douane et les expulsions de travailleurs non autorisés — et vous obtenez une situation anxiogène. Le marché obligataire s’attend à des répercussions. Les rendements des obligations d’État à 20 ans ont franchi le seuil des 5 %, tandis que ceux à 30 ans ont également flirté avec ce niveau avant de légèrement diminuer.
En parallèle, le rendement des obligations à 10 ans, crucial pour l’économie, enflé, atteignant son plus haut niveau depuis octobre 2023. Cette augmentation des rendements rend les obligations plus attrayantes que les actions, exerçant une pression supplémentaire sur un marché déjà fébrile.
L’indice de volatilité de Cboe (VIX), souvent perçu comme un indicateur de la peur sur Wall Street, est en hausse. Il se situe actuellement au-dessus de 20, un signe qui indique une forte inquiétude parmi les traders.
Michael O’Rourke, stratégiste chez JonesTrading, résume bien la situation : « c’est un cas d’attentes élevées heurtées par la réalité ». Dit autrement, transformer les idées de campagne en politiques effectives représente un défi de taille, et Wall Street redoute l’incertitude.
Cette incertitude est exacerbée par les politiques commerciales qui ralentissent la croissance, augmentent les coûts et perturbent le commerce international. Après une période favorable suite à l’élection de Trump en 2017, la situation actuelle semble moins prometteuse.
Un marché transformé face à des défis croissants
Le marché d’aujourd’hui est très différent de celui que Trump a hérité en 2017. À l’époque, les actions n’étaient pas excessivement surévaluées, avec un gain de seulement 8,5 % sur les deux années précédentes et une augmentation de 9,5 % en 2016.
En comparaison, depuis fin 2022, l’indice a augmenté de plus de 50 %, enregistrant des gains annuels consécutifs de plus de 20 %. En 2024, il a même atteint plus de 50 records. Ce qui en résulte est un marché poussé à ses limites.
Le rallye qui a suivi la réélection de Trump s’estompe rapidement. Le Dow Jones, qui avait initialement bondi, a désormais effacé tous ses gains depuis le jour du scrutin et est désormais en baisse de 0,7 % depuis le 5 novembre. L’indice Russell 2000, qui se concentre sur les petites entreprises réputées bénéficier des politiques de Trump, a chuté de 10 % par rapport à ses sommets de novembre.
La hausse des rendements obligataires crée une nouvelle pression. Après les derniers rapports sur l’emploi, le scepticisme quant à une éventuelle réduction des taux de la Réserve fédérale s’est intensifié. Les investisseurs espéraient une baisse des taux pour soutenir le marché boursier, mais cela semble de moins en moins réalisable.
À la lumière de ces augmentations des rendements obligataires, les actions perdent de leur attrait. La Fed a commencé à assouplir ses taux après avoir atteint leur niveau le plus élevé en 20 ans l’année dernière, apportant un peu d’espoir aux marchés. Cependant, les données économiques encourageantes poussent les décideurs à reconsidérer cette tactique.
Les baisses de taux pourraient servir de piston pour les actions en stimulant la croissance et en rendant les obligations moins compétitives. Sans ces baisses, Wall Street devra s’appuyer de manière significative sur les bénéfices des entreprises pour survivre.
Saison des résultats : espoir ou désillusion pour les actions
Les bénéfices des entreprises seront bientôt au centre de l’attention, et les enjeux n’ont jamais été aussi élevés. Selon Larry Adam, directeur des investissements chez Raymond James, “Cette saison de résultats du quatrième trimestre est probablement l’une des plus critiques que nous ayons vues depuis un moment”.
Les investisseurs ont vraiment besoin d’être rassurés, et les résultats parleront d’eux-mêmes. Les géants de Wall Street tels que JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup et BlackRock s’apprêtent à rendre leurs chiffres publics. Les analystes anticipent une augmentation des bénéfices des sociétés du S&P 500 de 12 % par rapport à l’année dernière.
Bien que ce soit le plus grand gain depuis fin 2021, il reste en deçà de la prévision de croissance de 14,5 % annoncée il y a quelques mois. Toutefois, au-delà des chiffres, les investisseurs souhaitent savoir comment les patrons géreront les politiques populistes de Trump.
Les tarifs pourraient engendrer des coûts supplémentaires pour les entreprises qui importent des produits, les obligeant à répercuter ces coûts sur les consommateurs. Les politiques commerciales et les expulsions massives pourraient également accroître l’inflation, mettant davantage de pression sur la Réserve fédérale pour maintenir ses taux d’intérêt élevés.
Les dépenses des consommateurs, qui sont un moteur essentiel de l’économie en 2024, présentent déjà des signes de faiblesse. Les données récentes sur les achats des fêtes révèlent une disparité entre les ménages riches, qui achètent des produits de luxe, et ceux à faible revenu qui peinent à couvrir des dépenses essentielles comme l’épicerie et la garde d’enfants.
Les premiers rapports de résultats ne sont pas très prometteurs non plus. Nike a signalé une baisse de ses ventes, FedEx a réduit ses prévisions, et Conagra Brands, fabricant de produits alimentaires comme Swiss Miss et Pam, a averti que l’inflation et un dollar fort pourraient impacter ses résultats.
Malgré ces difficultés, les analystes s’attendent toujours à une croissance des bénéfices de 15 % en 2025. Atteindre cet objectif, cependant, ne sera pas sans défis.
Les actions sont déjà jugées chères, se négociant à environ 22 fois leurs bénéfices projetés pour les 12 prochains mois, bien au-dessus de la moyenne de 10 ans de 18,5 fois, selon FactSet. Les entreprises devront donc présenter des résultats exceptionnels pour justifier de telles valorisations.
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Source : Cryptopolitan
Résumé : Le marché boursier américain est confronté à des turbulences, avec une baisse notable de l’indice S&P 500 depuis la réélection de Donald Trump. Les investisseurs, inquiets de l’inflation et des politiques économiques, recherchent des issue tout en surveillant de près les rendements obligataires qui rendent les actions moins attirantes. Les prochaines saisons de résultats des entreprises revêtent une importance cruciale, car elles pourraient soit rassurer soit exacerber les tensions sur le marché, surtout face à une économie perçue comme fragile.
