Contrairement aux bases de pièces, des fidélités et des galaxies du monde de la cryptographie qui font fréquemment les gros titres, les fournisseurs d’infrastructures de base construisant tranquillement les rails du nouveau système financier volent souvent sous le radar. Un principal fournisseur de technologies d’actifs numériques pour les institutions soutenues par Andreessen Horowitz, Coinbase Ventures, BNY, et Wells Fargo, au cours des 12 derniers mois, la société a intégré les principaux gestionnaires d’actifs responsables de 18 000 milliards de dollars combinés.
Alors que Samar Sen, directeur du vice-président APAC à Talos, me dit cette statistique, mes yeux s’élargissent. “Ce sont quelques-uns des gestionnaires d’actifs les plus importants et les plus réputés au monde”, sourit-il. Éloquent et prêt malgré le fait d’être frais hors de l’avion de Singapour, je rencontre un Samar amical et poli dans la salle des médias animée de Token2049 à Dubaï, accompagnée de sa responsabilité marketing tout aussi charmante, Audrey.
Nous échangeons des bavardages agréables, et ils me demandent combien de temps j’ai vécu à Dubaï et ce qui m’a amené dans cette partie du monde avant de prolonger une invitation ouverte à visiter leur bureau à Singapour. En plus de discuter de l’avenir de la finance, la véritable attraction là-bas, explique Audrey alors qu’elle pille sur son costume, est un «miroir magique» accroché au mur qui vous fait paraître allongé et plusieurs livres plus légers.
«Je pourrais utiliser un miroir magique», dis-je. «Comptez-moi!» Audrey et Samar rit. «Mon miroir magique me manque», soupire-t-elle en marchant vers le coin salon et je retire mon enregistreur.
L’inefficacité des piles technologiques héritées de Tradfi
Les antécédents de Samar sont impressionnants, ayant chronomété des heures dans bon nombre des plus grandes institutions TRADFI, de Goldman Sachs et Barclays à BNP Paribas et Deutsche Bank. Mais alors qu’il travaillait dans ce qu’il appelle «les intestins intérieurs des banques», Samar a toujours été plus attiré par l’innovation de saignement.
«J’étais informaticien», dit-il. «J’ai commencé mes systèmes de trading de bâtiments de carrière à Goldman au début des années 2000. Au début de la connexion des marchés financiers, c’était un travail vraiment excitant car ils électronifiaient et ouvraient toutes sortes de classes d’actifs.»
Il a grimpé l’échelle de l’entreprise à son dernier poste en tant que responsable mondial des produits numériques à la Deutsche Bank, construisant la stratégie d’actifs numériques de la banque avant de plonger dans la crypto. Samar a rapidement réalisé la nature transformatrice de la technologie de la blockchain et son potentiel à perturber les finances traditionnelles.
«Seules les personnes qui travaillent vraiment à l’intérieur de la banque peuvent comprendre à quel point certaines piles technologiques sont inefficaces», confie-t-il. J’interroge assez rapidement, en disant: «Je pense que nous comprenons tous à quel point ils sont inefficaces.» Il concède que je le fais probablement, car j’écris à ce sujet pour gagner ma vie, mais la personne moyenne n’est pas au courant, est frustrée et se demande pourquoi c’est si cher et l’expérience est si pauvre.
“Ils ne réalisent pas que les rails sont anciens et que beaucoup d’anciens Mainframes qui courent ne sont pas mis à niveau. Donc, lorsqu’une technologie transformatrice arrive, elle résout de nombreux problèmes de financement. Qu’il s’agisse du transfert d’argent comme dans les envois de fonds mondiaux ou de la création de nouveaux produits d’investisseurs à travers de nombreux types d’actifs différents.”
Samar ne voulait pas manquer la «vague d’apprentissage» dans l’espace cryptographique, alors il a décidé de prendre un siège à la ligne de premier plan dans l’action et d’accepter une position à Talos.
«J’ai réalisé que les banques prendraient beaucoup de temps à venir sur le marché en raison des réglementations requises, des investissements technologiques et de la mise à jour de la conformité interne, et il y avait tellement d’innovation à croissance rapide dans les actifs numériques.»
Parler «les deux côtés», combler Tradfi et Crypto
Rejoindre Crypto à la fin de 2021 a été une période passionnante avec les institutions (et leurs clients) moussant à la bouche pour échanger ses marchés passionnants. De nombreux obstacles étaient toujours sur leur chemin, et des vides béants plus larges que l’écart de Darien existaient entre les entreprises Tradfi et Crypto. Ils ne parlaient pas «la même langue» et les entreprises traditionnelles entrant dans les actifs numériques ont raté les outils de trading professionnels qu’ils connaissaient dans le forex et les actions.
«J’ai rejoint une entreprise que je savais fournirait un service dont les institutions auraient besoin si elles allaient venir de manière importante», explique Samar.
Étant si bien versé à Tradfi et à l’écosystème cryptographique émergent, Samar était uniquement positionné pour combler l’écart entre les combinaisons Tradfi et les commerçants décroissants et crypto-natifs.
«Je pouvais parler aux deux côtés à ce moment-là parce que j’avais fait des recherches sur l’écosystème cryptographique pour Deutsche.
Est-il content de l’avoir fait? Il hoche la tête sans hésitation.
«Je travaille avec des informaticiens très intelligents et des commerçants quantitatifs, et je m’associe à de nombreuses entreprises traditionnelles qui sont enthousiasmées par cette classe d’actifs. Ils veulent travailler avec des actifs numériques, et être une personne qui les aide à les guider dans cette classe d’actifs est un rôle que j’apprécie vraiment.»
La marée tournante, des «tulipes» à Safe Haven
Les banques n’étaient pas toujours aussi pressées de travailler avec Crypto, je souligne. Le grand dégel Tradfi était autrefois un pergélisol. Jamie Dimon a comparé le bitcoin aux tulipes. Christine Lagarde sourit à ce que ce soit «ne vaut rien», et Warren Buffett a qualifié le bitcoin de «poison de rat au carré».
“Ouais, évidemment,” accepte-t-il. «Au début, il y avait beaucoup de friction. Personne ne voulait travailler avec Crypto.»
Samar estime que la proposition de valeur n’était pas évidente pour les investisseurs institutionnels au début, puis les événements qui ont fustigé l’industrie, des interdictions chinoises et des pirates nord-coréens à Terra / Luna et FTX, ont retenu plusieurs années.
«Pour moi, même s’il y a eu des hauts et des bas en crypto, l’industrie devient de plus en plus résiliente. FTX était un revers, mais chaque fois que l’industrie résout ses problèmes, il revient plus fort, plus mature et plus convivial.
La crypto tombe dans de nombreuses catégories différentes. Vous avez des spéculations, mais vous avez également des classes d’actifs matures comme le bitcoin, la promesse de tokenisation d’actifs réels et l’utilité des stablecoins. Il y a beaucoup de cas d’utilisation maintenant que les gens obtiennent très clairement, et beaucoup de nos clients, en particulier du côté de l’achat, des grands gestionnaires d’actifs et des hedge funds, savent maintenant qu’ils doivent avoir une petite allocation dans leur portefeuille à Bitcoin ou à d’autres actifs numériques. »
Ils ne peuvent pas utiliser leur ancienne technologie pour travailler sur la crypto
Du côté de l’achat, lorsque les institutions atteignent ce point et veulent commencer à échanger ou à tenir certains types de crypto, ils se heurtent à plusieurs barrières, explique Samar, dont le premier est un manque d’uniformité à tous les niveaux.
«Les hedge funds ou les gestionnaires d’actifs ont un problème initialement avec la connectivité, où il n’y a pas de normes de communication techniques. Vous avez un défi sur la façon dont vous parlez au marché, qu’il s’agisse des échanges ou des bureaux en vente libre et des fabricants de marché.»
Des outils professionnels, de qualité institutionnelle tels que la gestion de l’exécution, la gestion du portefeuille et des risques et les systèmes de trésorerie sont les prochains facilitateurs qu’ils recherchent.
“Lorsque vous êtes une grande entreprise négociant pour 10 millions de dollars de bitcoin à la fois, vous ne pouvez pas passer à un échange de détail et supprimer cette commande. Vous avez besoin d’outils sophistiqués pour vous permettre de travailler pour que le prix ne se déplace pas contre vous. Nous avons ces outils d’exécution algorithmique que les entreprises reconnaissent, et avec une API pour nous, ils peuvent nous parler à l’ensemble du marché.”
Talos tient les mains des institutions, de la découverte des prix à l’exécution et à la colonie, les aidant à naviguer dans cet écosystème et à parler aux différents joueurs impliqués.
«Comment travaillez-vous avec les gardiens? Comment vous réglez-vous? Comment risquez-vous gérer ces actifs? Nous fournissons des outils autour de cela. C’est pourquoi nous sommes un pont parce que nous donnons une boîte à outils familière aux investisseurs, et lorsqu’ils nous parlent via l’API, ils peuvent parler au reste du marché d’une manière que elles connaissent.»
Du côté de la vente, les banques existantes, les courtiers, les plateformes de trading et les applications d’investissement peuvent offrir un échange de crypto à leurs clients via une solution d’étiquette blanche de Talos, leur permettant d’aller sur le marché plus rapidement sans remplacer leur pile technologique existante.
«Tous ces fournisseurs de vente se rendent maintenant compte qu’ils doivent offrir cette classe d’actifs à leurs clients, et ils se rendent compte qu’ils doivent construire beaucoup de nouvelles technologies. Ils ne peuvent pas utiliser leur ancienne technologie pour travailler sur la crypto. Donc, ils ont besoin de cette pile technologique qui leur permet de se connecter au marché, d’obtenir un prix bas, puis de ajouter la marge pour leurs clients.»
“Certaines des plus grandes banques et courtiers du monde, ainsi que certaines des plus grandes plateformes d’investissement en ligne et gardiens, utilisent notre technologie pour offrir à leurs clients la possibilité d’investir dans des actifs numériques. Et personne ne sait qu’ils utilisent notre technologie. Nous sommes heureux d’être un partenaire silencieux.”
Les pipelines de Talos sont plus gros que jamais
Je demande à Samar comment il voit l’adoption institutionnelle dans cette partie du monde par rapport aux États-Unis et ailleurs. Il répond:
«Les régions diffèrent pour des raisons variables. Du côté réglementaire, certains centres financiers sont à un stade plus mature dans leur chemin vers la licence de crypto.
Il dit que les États-Unis ont été un «retard» depuis longtemps parce que la SEC allait après les entreprises avec son approche réglementaire par application. Le changement d’administration, dit-il, a provoqué un changement de pas pour l’industrie, et il a hâte de voir comment les choses se déroulent.
“Le monde est très excité de voir ce qui va se passer aux États-Unis, de nombreux marchés suivent les États-Unis s’ils disent que quelque chose va bien, ils vont le légitimer.”
Au-delà de la réglementation, il soutient que les différences culturelles jouent un rôle important dans l’adoption institutionnelle. Il explique que les Asiatiques adaptés aux Fintech ont sauté des comptes bancaires et sont allés directement à la banque électronique et aux paiements instantanés. «Ils sont très à l’aise avec la crypto et prennent des risques», dit-il.
«En Asie, de nombreux investisseurs sont à l’aise avec l’effet de levier, à l’aise avec les dérivés, mais il s’agit davantage de prendre des risques. Vous avez beaucoup de nouvelle création de richesse là-bas. Lorsqu’ils investissent, ils ne veulent pas 3% ou 4%. Ils veulent 8% ou 9%.
Samar est encouragé par l’avènement de Mica et a hâte de voir la croissance en Europe, où Talos a de nombreux clients. Cependant, il dit que le vrai à surveiller est les États-Unis.
“Ce que nous attendons de voir, c’est le géant endormi des États-Unis au début, ce ne sont principalement que des fonds de cryptographie qui étaient nos clients. Maintenant, nous voyons de grands gestionnaires d’actifs que nous avons intégrés, responsables d’un AUM combiné d’environ 18 milliards de dollars.
Est-il préoccupé par les forces géopolitiques, comme une guerre commerciale, une guerre cinétique ou une menace d’une récession imminente qui retire le vent des ventes de Crypto? Il s’arrête un instant, puis dit:
«Il y a une certaine incertitude du marché dans le monde. Mais aucune des chefs de divisions de crypto ou des têtes d’actifs numériques sur les banques ou les gestionnaires d’actifs ne s’est arrêtée. Ils sont toujours à bord avec nous. Nos pipelines sont plus grands qu’ils ne l’ont jamais été, et nos volumes commerciaux sont dans les milliards [USD] par jour. “
«La mission de Talos ne concerne pas la quantité d’argent que nous pouvons gagner dans ce cycle de cryptographie actuel. La thèse est que cette technologie est transformatrice et ici pour rester, et toutes les banques et les investisseurs s’en rendent compte, nous avons donc bâti une entreprise durable à long terme.»
Cela semble être un bon endroit pour terminer. Alors que nous concluons l’interview et disons au revoir, Audrey m’invite à les rendre visite à nouveau, me rappelant les avantages de leur miroir magique. Je souris. Aller votre journée plus grand et plus mince ne serait pas si mauvais que vous accueillez régulièrement la vieille garde dans le nouveau monde de la crypto.
Alors que Legacy Finance embrasse la nouvelle frontière à l’aide d’un miroir magique, Talos reste une force silencieuse dans les coulisses, accélérant tranquillement l’adoption de la cryptographie institutionnelle, un gestionnaire d’actifs à la fois.
Mentionné dans cet article
Dernier Alpha Rapport sur le marché
Résumé : Cet article explore comment Talos, un fournisseur technologique crucial dans la cryptographie, facilite l’adoption institutionnelle tout en mettant en lumière les défis auxquels les institutions sont confrontées dans ce domaine. Malgré les obstacles et la résistance initiale, il semble que la trajectoire de l’industrie vers une adoption plus large soit prometteuse, soutenue par l’innovation et lénuancedollar.
