Analyse des Marchés : Les Contrats à Terme sur le S&P 500 et le Bitcoin
Les contrats à terme sur S&P 500 ont prolongé les pertes tôt mercredi avec une baisse intraday de 1,6%, tombant à 444,32 et effaçant près de deux jours de gains.
Cette décision est survenue alors que les investisseurs digéraient une incertitude croissante entourant la politique commerciale américaine, y compris de nouveaux tarifs potentiels ciblant les semi-conducteurs chinois et les produits pharmaceutiques.
À 8 h 00, GMT, les contrats à terme sur l’indice de référence étaient en baisse de plus de sept points par rapport à la clôture précédente de 451,56.
Bitcoin, quant à lui, a continué de sous-performer dans une gamme d’actifs mondiaux au cours des dernières 24 heures. En échangeant environ 83 400 $ au moment de la rédaction, l’actif numérique s’est déplacé principalement de côté après avoir retracé des pertes abruptes de nuit, divergeant du changement plus large de vol à la sécurité observé sur les marchés traditionnels.
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Divergence croisée des actifs : Bitcoin en retrait face à l’or
Le graphique de comparaison multi-actifs ci-dessous capture la déconnexion du comportement du marché depuis l’ouverture du marché américain d’hier.
L’or a augmenté de 2,7% et les prix des obligations à 10 ans américains ont gagné 0,55%, renforçant une inclinaison défensive du positionnement des investisseurs. Même les obligations chinoises à 10 ans, traditionnellement plus isolées, ont affiché une augmentation modeste de 0,19%.
Les actions, cependant, ont fait face à une forte pression de vente. E-Mini S&P Futures (ESM2025) a chuté de 2,06% tandis que le pétrole a glissé de 1,13%, reflétant tous deux une prudence macroéconomique renouvelée à la suite de la confirmation de la Maison Blanche concernant les tarifs américains sur les importations chinoises, atteignant 145%.
Les pertes interviennent au milieu d’une nouvelle enquête sur la sécurité nationale des exportations chinoises de semi-conducteurs et de produits pharmaceutiques, que les marchés interprètent comme un prélude à une nouvelle escalade tarifaire.
L’indice du dollar américain (DXY) a chuté de 0,44% sur la même période, en partie en raison de la faiblesse du sentiment entourant le découplage commercial supplémentaire.
Le Bitcoin a chuté de 2,8% sur la même période, sous-performant toutes les autres grandes classes d’actifs, y compris les contrats à terme sur l’huile et le S&P, qui ont enregistré des pertes plus petites.
L’incertitude commerciale entraîne une allocation défensive, laissant le bitcoin sur la touche
Les réponses du marché semblent refléter le poids croissant des tensions américano-chinoises sur les décisions d’allocation du capital.
CNBC a indiqué que le PIB chinois du premier trimestre a augmenté de 5,4%, dépassant les attentes, mais les banques d’investissement ont réduit les prévisions annuelles, citant des inquiétudes concernant les exportations affaiblies vers les États-Unis et une forte baisse des dépenses en capital.
Avec la part des exportations chinoises vers les États-Unis maintenant à 14,7%, contre 19,2% en 2018, les chaînes d’approvisionnement mondiales semblent subir une fragmentation soutenue.
La réaction entre les actions et les obligations suggère une augmentation de la demande de haies et d’actifs liquides, mais la stagnation de Bitcoin peut impliquer une réévaluation de son utilité actuelle dans les portefeuilles de couverture macro.
Contrairement à l’or, qui a fixé un nouveau record de près de 3 261 $ l’once, l’action des prix de Bitcoin ne reflète pas actuellement une demande similaire malgré les risques inflationnistes associés à la hausse des tarifs.
La sous-performance peut également refléter des signaux incertains autour des flux ETF spot, même si les récits institutionnels continuent de se déplacer vers le rôle de Bitcoin en tant que haie macro.
Cependant, en dehors des dernières 24 heures, le bitcoin a montré une résistance relative par rapport aux actifs traditionnels depuis le début d’avril, gagnant plus de 5% tandis que les contrats à terme S&P 500 (ESM2025) ont diminué de plus de 4%, le pétrole a chuté de près de 13% et l’indice du dollar (DXY) a chuté de 4,5%.
Malgré sa récente baisse, Bitcoin reste l’un des meilleurs interprètes de cette fenêtre de plusieurs semaines, se plaçant juste derrière l’or, qui a bondi de près de 6%.
Tensions sur les semi-conducteurs et risque d’exportation de 5,5 milliards de dollars pour NVIDIA
NVIDIA a révélé que les exigences de licence du gouvernement américain restreignent indéfiniment les exportations de sa puce AI H20 vers la Chine, citant des risques de sécurité nationale.
Selon la BBC, la société a prévu un coup de 5,5 milliards de dollars sur les bénéfices en raison des frais liés aux stocks et des commandes non réalisées. Cette décision est largement interprétée comme renforçant une stratégie américaine plus large pour réduire l’accès de la Chine aux technologies de semi-conducteurs de pointe.
Les actions liées aux semi-conducteurs ont fortement chuté en Europe. La société néerlandaise d’équipement de semi-conducteurs ASML a baissé de 6,5% après un échec sur les réservations et les conseils, tandis que son concurrent ASM International a chuté de 4,5%.
Comme l’a noté CNBC, ces pertes ont pesé lourdement sur le STOXX 600 paneuropéen, qui a chuté de 0,8% à l’ouverture. Le DAX de l’Allemagne et le CAC 40 de la France ont également reculé d’environ 1%, les investisseurs étant sous pression en raison des données macroéconomiques montrant une inflation britannique plus faible que prévu et une baisse des ventes de bière à Heineken malgré des prévisions de revenus battues.
Perspectives
Au cours des dernières 24 heures, la forte divergence des performances des actifs souligne à quel point les haies traditionnelles comme l’or et les obligations souveraines se sont réaffirmées au milieu d’un conflit commercial renouvelé.
La réponse muette de Bitcoin, en particulier contrairement à la montée des prix de l’or et aux entrées obligataires, soulève de nouvelles questions sur sa sensibilité à court terme aux macro-catalyseurs mondiaux et son positionnement dans les portefeuilles institutionnels pendant les chocs géopolitiques.
La Maison Blanche indique que les futures négociations dépendront des concessions chinoises, les marchés semblant anticiper une confrontation prolongée.
Pour l’instant, la stagnation relative de Bitcoin au milieu des hausses tarifaires et des baisses des contrats à terme sur les actions signale un positionnement prudent des investisseurs, toujours en train de peser la corrélation évolutive de l’actif avec des marchés de risque plus larges.
Mentionné dans cet article
Résumé
Les marchés continuent de faire face à des incertitudes dues à la politique commerciale américaine, entraînant des pertes dans les contrats à terme S&P 500 et une sous-performance du Bitcoin par rapport aux autres actifs. Les tensions sur les semi-conducteurs entre les États-Unis et la Chine exacerbent la situation, tout en soulignant la résilience relative de Bitcoin dans un environnement de risque accru. Les investisseurs doivent envisager comment ces éléments pourraient influencer leur stratégie d’allocation d’actifs à l’avenir.
