L’aube d’une nouvelle ère de réserve? De l’or, aux bons du Trésor en passant par le bitcoin
Les États-Unis s’appuient depuis longtemps sur le dollar et les bons du Trésor américain en tant que piliers jumeaux de ses stratégies économiques, fiscales et monétaires. Mais que se passe-t-il lorsque ces instruments perdent leur éclat?
Selon le Bitcoin Policy Institute, le chef de politique Zack Shapiro a indiqué que le système financier actuel entre dans un point d’inflexion historique. Dans une interview récente pour Hour de politique de Bitcoin, il a noté : « Si les États-Unis annoncent que nous achetons un million de Bitcoin, ce n’est qu’un choc sismique mondial ». Il a ajouté : « Nous allons probablement très rapidement à quelque chose comme un million de dollars par bitcoin. »
Et tandis que l’ordre monétaire change, un mouvement potentiel des bons du Trésor en tant qu’actif de réserve vers le bitcoin est largement évident pour ceux qui ont des yeux à voir, mais les chemins qui peuvent être empruntés sur ce voyage sont multiples, et le rôle de l’or est le plus grand point d’interrogation face au marché.
Des discussions récentes sur la réévaluation des holdings d’or américains – encore officiellement au prix de 42,22 $ par once – pourraient libérer presque 1 trillion de dollars en nouveau pouvoir d’achat si les États-Unis décident de s’appuyer sur cela. Que feraient les États-Unis avec cette manne? Si les penseurs politiques de BPI ont raison, il pourrait être déployé pour acquérir une réserve stratégique de Bitcoin de manière neutre budgétaire, en alignement sur le décret de la réserve de Bitcoin stratégique.
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L’or est ancien. Le bitcoin est stratégique.
Matthew Pines, Directeur exécutif de BPI, encadre le choix en termes géoéconomiques. « En termes de levier stratégique, il y a un avantage asymétrique pour les États-Unis de faire monétiser le bitcoin par rapport à l’or, » a-t-il noté. Pines a indiqué que les États-Unis et sa population possèdent ~ 35% de tous les bitcoins en circulation – un ratio qui donne à Washington une grave incitation à préférer le numérique à l’argent métallique.
L’or, malgré sa crédibilité historique, est « centralisable, coûteux à transporter et incompatible avec une économie du 21ème siècle, » selon Pines. Alors que les banques centrales continuent de l’accumuler comme une couverture contre l’armement des bons du Trésor, son utilité en tant qu’actif de réserve moderne reste limitée.
Le Bitcoin, en revanche, est rapide, mondial et de plus en plus liquide – une forme en réseau d’énergie monétaire qui contourne les points d’étranglement géopolitiques qui définissent la finance traditionnelle.
Le monde post-dollar a déjà commencé
Le dollar reste dominant – mais fragile. Shapiro cite le Dilemme de Triffin, notant comment les États-Unis doivent choisir de plus en plus entre les objectifs économiques intérieurs et les exigences internationales de l’émission de monnaie de réserve. Des sanctions comme celles imposées aux réserves du dollar de la Russie en 2022 ont ébranlé la confiance mondiale dans la neutralité des actifs américains. Depuis lors, les banques centrales étrangères ont répondu en se déplaçant rapidement vers l’or – et dans certains cas, vers le bitcoin.
« Le Trésor devient moins un atout de réserve neutre, » déclare Shapiro, faisant référence à l’escalade des troubles sur les marchés obligataires et à la politisation perçue du pouvoir financier américain.
Pourtant, lui et Pines soulignent que l’Amérique a toujours des outils – et le bitcoin peut être le plus puissant d’entre eux. En transférant les réserves dans le bitcoin, les États-Unis pourraient réduire leur dépendance à l’émission de dettes, sécuriser l’effet de levier asymétrique dans un monde numérisé et agir d’une position de force en concurrence avec ses rivaux géopolitiques tels que la Chine et la Russie.
La réserve stratégique de Bitcoin : un impératif national?
Dans le cadre du décret, guidant désormais la stratégie Bitcoin de l’administration Trump, des départements comme le Trésor et le Commerce explorent déjà les voies “neutres du budget” vers l’acquisition de Bitcoin. Cela comprend :
- Réévaluer les holdings d’or (fixé par la loi depuis 1973)
- Vendre des actifs fédéraux excédentaires (terre, or, droits de spectre)
- Utilisation des revenus ou des redevances tarifaires
Pines met l’accent sur l’urgence d’une exécution institutionnelle : « Les mots comptent – surtout quand ils viennent de la Maison Blanche, » a-t-il noté. « Un décret indiquant que le bitcoin est stratégique est lui-même un signal mondial. »
Cependant, il a également souligné l’inertie bureaucratique comme un véritable défi : « Il y a une énorme différence entre la vitesse à laquelle la Maison Blanche veut se déplacer et la capacité de la bureaucratie fédérale à suivre. »
De la théorie à la détonation : les retombées mondiales d’un pivot Bitcoin américain
Si l’Amérique devait suivre une acquisition à grande échelle de Bitcoin, les effets seraient à la fois immédiats et de grande envergure.
« D’autres États-nations verront qu’ils ne peuvent pas être laissés pour compte, » dit Shapiro. « Cela changerait les stratégies de réserve des banques centrales dans le monde. »
Le rééquilibrage mondial suivrait. Les pays fortement investis dans l’or ou les bons du Trésor se réévalueraient. Les actifs durs comme l’or pourraient voir une diminution de la demande, tandis que le bitcoin augmenterait sa légitimité et son prix. Au niveau national, une telle décision générerait des gains de bilan massifs pour le gouvernement fédéral et réanalyserait la domination américaine dans la prochaine ère monétaire.
Bitcoin America a-t-il le prochain levier de superpuissance?
Shapiro et Pines sont tous deux d’accord : quelle que soit votre vision du dilemme de Triffin ou de l’histoire de la politique monétaire, le bitcoin est désormais trop stratégique pour être ignoré.
« Le bitcoin est indispensable, » dit Shapiro. « Partout où nous allons ensuite, cela va nous aider à y arriver. »
Il reste à déterminer si les États-Unis « déverseront l’or ». Mais, pour citer feu Charlie Munger : « Montrez-moi les incitations et je vous montrerai le résultat. » Les incitations, compte tenu de la compétition américano-chinoise et de la domination relative américaine en ce qui concerne ses exploitations nationales de Bitcoin, suggèrent qu’un visage sur l’or pourrait très bien être en cartes.
Les investisseurs et les décideurs politiques n’ont pas de doute commencer à gérer un calcul similaire. Comme les Bitcoins aiment le dire, il est temps d’embrasser la théorie des jeux.
Résumé : Le sujet de l’éventuelle transition des réserves de la monnaie traditionnelle vers le Bitcoin soulève des enjeux géoéconomiques majeurs. Alors que les États-Unis font face à des défis liés à la dépendance sur le dollar et aux bons du Trésor, l’adoption du Bitcoin pourrait redéfinir les stratégies de réserve à l’échelle mondiale et accroître la position américaine sur la scène économique internationale.
