Les actions de la stratégie ont chuté de 11 % le 25 février, tandis que le Bitcoin est tombé en dessous de 90 000 $, suscitant des inquiétudes quant à une possible liquidation en raison de l’importante exposition au Bitcoin de l’entreprise.
Avec 499 096 Bitcoin (BTC) d’une valeur approximative de 44 milliards de dollars, la stratégie est le plus grand détenteur de bitcoin au sein des entreprises, ce qui rend sa stabilité financière fortement dépendante des fluctuations des prix de cette cryptomonnaie.
Cette baisse a alimenté des spéculations concernant une éventuelle liquidation forcée. Toutefois, dans un message publié le 25 février, les analystes de la lettre Kobeissi, spécialisée dans le marché des capitaux, ont indiqué que ces préoccupations étaient excessives.
Actuellement, la stratégie détient 8,2 milliards de dollars de dettes contre environ 44 milliards de dollars en Bitcoin, affichant un ratio de levier d’environ 19 %. Pour atténuer le risque de défaut immédiat, la majorité de cette dette est organisée sous forme de billets convertibles dont les valeurs de conversion sont inférieures au cours actuel des actions.
La panique du marché liée à la liquidation n’est pas un phénomène inédit. Des préoccupations similaires étaient apparues lors de la chute du Bitcoin en 2022, lorsque son prix est passé de 70 000 $ à 15 000 $, mais la stratégie a continué à acquérir du Bitcoin. Le modèle commercial de l’entreprise repose sur la levée de fonds, l’acquisition de Bitcoin et la gestion de ses actifs comme des ressources plutôt que comme des passifs.
Cependant, une baisse prolongée du Bitcoin compliquerait la capacité de la stratégie à lever des fonds. L’intérêt des investisseurs pourrait diminuer si le Bitcoin chutait fortement en dessous du prix d’achat moyen de la stratégie, fixé à 66 350 $.
Étant donné la structure financière de l’entreprise, une liquidation forcée exigerait un changement fondamental au sein de l’entreprise, tel qu’une faillite ou une décision des actionnaires, qui restent peu probables.
Michael Saylor, le fondateur de la stratégie, a minimisé les préoccupations relatives à une liquidation et a réaffirmé le plan à long terme de l’entreprise concernant Bitcoin. En 2025, la stratégie a déjà acquis plus de 50 000 Bitcoin et détient actuellement environ 2 % de l’approvisionnement global de la cryptomonnaie.
Au 26 février, le prix du Bitcoin était d’environ 88 500 $, après avoir brièvement chuté en dessous de 90 000 $. La cryptomonnaie a enregistré une baisse de plus de 5 % au cours des dernières 24 heures et est en baisse de près de 20 % par rapport à son pic à 109 000 $.
Résumé : Les récents mouvements du marché du Bitcoin ont incité des craintes de liquidation pour la stratégie, qui détient une position massive dans cette cryptomonnaie. Bien que les inquiétudes aient été jugées exagérées par certains analystes, une prolongation de la chute des prix pourrait nuire à la stratégie de financement de l’entreprise. Malgré ces tensions, son fondateur a souligné son engagement à long terme envers Bitcoin, avec une acquisition continue de la cryptomonnaie.
