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L’Autorité européenne des assurances et des pensions professionnelles (EIOPA) a proposé un nouveau règlement obligeant les assureurs à maintenir le capital équivalent à la pleine valeur de leurs participations en crypto-monnaies.
Cette recommandation, incluse dans un rapport de conseil technique à la Commission européenne le 27 mars, reflète une préoccupation croissante concernant la volatilité et les risques associés aux actifs numériques.
Recommandations politiques et implications potentielles
Contrairement aux actifs traditionnels tels que les actions ou les biens immobiliers, qui obligent les assureurs à détenir uniquement des réserves de capital partiel contre leur exposition, les Crypto Holdings seraient soumis à une charge de capital de 100 %.
L’EIOPA a déclaré que cette approche conservatrice est justifiée en raison de la forte volatilité des actifs comme le Bitcoin et l’Ethereum, qui ont déjà connu des baisses de prix pouvant atteindre plus de 60 % respectivement.
La proposition vise à combler un « écart de réglementation » qui existe actuellement entre le règlement des exigences de capital (CRR) et les marchés dans la réglementation des crypto-actifs (MICA), qui ne traitent pas en profondeur les risques d’actifs cryptographiques pour les assureurs.
Dans son rapport, l’EIOPA a présenté quatre options politiques à considérer par la Commission européenne. La première option n’a suggéré aucun changement réglementaire, tandis que la deuxième et la troisième ont proposé de fixer des « niveaux de contrainte » de 80 % et 100 % respectivement sur les actifs cryptographiques, indiquant que la proportion de capital des assureurs doit couvrir les pertes potentielles.
La quatrième option a recommandé que les régulateurs évaluent également les risques plus larges posés par les actifs tokenisés. L’EIOPA a approuvé la troisième option, affirmant qu’un niveau de stress à 100 % s’alignerait mieux sur les traitements transitoires en vertu du règlement des besoins en capital (CRR) et refléterait plus précisément les risques à la baisse de l’exposition cryptographique.
Selon l’EIOPA, cette approche assurerait une forte protection contre les prestations de garde sans encourir des coûts excessifs pour les assureurs, étant donné que les titres cryptographiques ne représentent actuellement que 0,0068 % de toutes les entreprises d’assurance dans l’UE.
Les données du T4 2023 ont révélé que les assureurs du Luxembourg et de la Suède détiennent la majorité de l’exposition à la cryptographie, représentant 69 % et 21 % respectivement. Les autres pays à exposition plus petite mais notable comprennent l’Irlande (3,4 %), le Danemark (1,4 %) et le Liechtenstein (1,2 %).
La plupart de ces expositions sont structurées dans des véhicules d’investissement tels que les fonds négociés en bourse (ETF) et sont détenues au nom des assurés liés à l’unité.
Perspectives et contexte réglementaire
L’EIOPA a noté que malgré la taille immatérielle des exploitations actuelles de cryptographie, l’adoption future par les assureurs peut nécessiter une approche réglementaire plus nuancée.
Alors que les actifs numériques gagnent du terrain, en particulier dans les produits d’investissement liés aux comptes des agents de police, leur volatilité inhérente présente des risques uniques qui diffèrent des classes d’actifs traditionnelles.
La mise en œuvre continue par l’UE du MICA devrait fournir des directives plus claires pour le secteur de la cryptographie dans son ensemble, mais la proposition de l’EIOPA signale que les garanties spécifiques à l’assurance seront également prioritaires.
Le régulateur a souligné que l’exigence de capital à 100 % ne doit pas être considérée comme trop restrictive, en particulier compte tenu des faibles niveaux actuels d’exposition à la cryptographie. Au lieu de cela, la recommandation est considérée comme une mesure préventive pour garantir la solvabilité et protéger les assurés en cas de choc du marché.
Image en vedette créée avec Dall-E, graphique de TradingView
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Résumé :
La proposition de l’EIOPA visant à exiger que les assureurs détiennent un capital équivalent à la pleine valeur de leurs crypto-actifs témoigne d’une préoccupation croissante concernant la volatilité des crypto-monnaies. Cette approche vise à garantir la sécurité des assureurs contre les fluctuations de marché sans imposer des charges excessives, tout en renforçant la régulation autour des actifs numériques dans l’UE.
