Ethereum se négocie-t-il actuellement en dessous de sa valeur intrinsèque? Une analyse récente de Fidelity Digital Assets suggère que cela pourrait être le cas, offrant une lueur d’espoir pour les investisseurs qui regardent le prix d’Ethereum naviguant des conditions de marché contestantes.
Fidelity, un acteur majeur de la finance traditionnelle de plus en plus actif dans l’espace cryptographique, a publié un rapport mettant en évidence des signaux selon lesquels Ethereum (ETH) pourrait être sous-évalué. Cette évaluation n’est pas basée sur une action de prix simple mais plonge dans la santé et l’activité sous-jacentes du réseau lui-même, en tirant parti des mesures sophistiquées de cryptographie sur la chaîne.
Que nous dit le rapport Fidelity Ethereum?
Le cœur du dernier rapport Fidelity Ethereum indique des indicateurs de données sur la chaîne spécifiques qui sont historiquement en corrélation avec les bas du marché ou les périodes de sous-évaluation significative. Malgré une baisse notable de 45% du prix d’Ethereum au cours du premier trimestre de 2025, ces mesures brossent une image différente de l’état fondamental du réseau.
Fidelity a spécifiquement cité des mesures telles que le MVRV Z-Score et le ratio net non réalisé et perdu (NUPL). Décomposons brièvement ce que cela signifie et pourquoi ils comptent:
- MVRV Z-Score: Cette métrique compare la capitalisation boursière d’Ethereum (la valeur totale de toutes les pièces d’ETH) à sa capitalisation réalisée (la somme des prix auxquels chaque ETH a été déplacé pour la dernière fois). Le z-score normalise ces données. Les faibles scores Z indiquent souvent que la valeur marchande a chuté nettement en dessous de la «juste valeur» en fonction du moment où les pièces ont été traitées pour la dernière fois, signalant historiquement des opportunités d’achat potentielles ou une capitulation boursière.
- Ratio NUPL: Cette métrique calcule le statut global de profit ou de perte des investisseurs du réseau Ethereum. C’est la différence entre la capitalisation boursière et le plafond réalisé, divisé par la capitalisation boursière. Un NUPL faible ou négatif suggère qu’une grande partie des investisseurs du réseau détient l’ETH à perte, un autre signe souvent associé à la capitulation boursière et aux bas potentiels à mesure que les mains plus faibles se vendent.
Selon le rapport Cointelegraph sur les résultats de Fidelity, ces mesures montrent actuellement des signes indicatifs de la capitulation du marché, une phase où les investisseurs qui ont acheté à des prix plus élevés abandonnent et vendent enfin, marquant souvent la fin d’une tendance baissière.
Au-delà du prix: la force de la couche Ethereum 2
Bien que le prix d’Ethereum ait été confronté à des vents contraires, le rapport Fidelity n’ignore pas l’activité sous-jacente. En fait, il met en évidence une contre-tendance critique: l’activité en plein essor sur les réseaux Ethereum Layer 2.
Des solutions de couche 2, telles qu’Arbitrum, Optimism, Zksync et Polygon (sous sa forme ZKEVM), sont construites au-dessus de la blockchain d’Ethereum principale pour augmenter la vitesse de transaction et réduire les coûts. Leur santé et leur activité sont de forts indicateurs d’adoption et de demande du monde réel pour l’écosystème Ethereum.
Le rapport de Fidelity a noté que l’activité du réseau de la couche 2 a atteint un record de 13,6 millions d’adresses actives au cours de la même période où le prix était en baisse. Ceci est une figure significative et suggère:
- Adoption croissante des utilisateurs: De plus en plus d’utilisateurs s’engagent activement avec des applications décentralisées (DAPP) et des services construits dans l’écosystème Ethereum, préférant l’évolutivité et les frais inférieurs offerts par la couche 2.
- Utilitaire de réseau: Malgré la volatilité des prix, l’utilité fondamentale et la demande d’interaction avec les protocoles basés sur Ethereum restent élevés.
- Potentiel futur: La croissance de la couche 2 est cruciale pour la vision d’évolutivité à long terme d’Ethereum, indiquant une expansion saine de sa base d’utilisateurs et un potentiel de croissance future, qui pourrait éventuellement se refléter dans le prix d’Ethereum.
Cette divergence entre les performances des prix et l’activité du réseau est un élément clé de l’argument selon lequel l’ETH peut être sous-évalué dans une perspective fondamentale.
Alors, ETH est-il sous-évalué en ce moment?
Sur la base du rapport Fidelity Ethereum, les signaux sur chaîne comme les rapports MVRV Z-Score et NUPL suggèrent fortement que le marché est actuellement dans une phase historiquement associée à la sous-évaluation et à la capitulation. L’activité robuste sur les réseaux Ethereum Layer 2 soutient en outre l’idée que la demande et l’adoption sous-jacentes sont fortes, malgré la baisse des prix.
Cependant, la position de Fidelity est celle de l’optimisme prudent. Bien que les signaux soient convaincants, le rapport comprend également un avertissement crucial: les tendances du marché passées montrent que même après que les signaux de capitulation apparaissent, d’autres baisses de prix sont toujours possibles avant qu’une reprise définitive ne s’installe. Les marchés peuvent rester irrationnels plus longtemps que les investisseurs ne peuvent s’attendre.
Cela signifie que si l’image fondamentale semble de plus en plus forte, le prix d’Ethereum à court terme reste soumis à un sentiment plus large du marché, à des facteurs macroéconomiques et à des ventes potentielles.
Informations exploitables pour les investisseurs
Que peuvent retirer les investisseurs de ce rapport Fidelity Ethereum et de la situation actuelle du marché?
- Regardez au-delà du prix: Ne vous concentrez pas uniquement sur les graphiques de prix quotidiens ou hebdomadaires. Faites attention à des mesures fondamentales comme les métriques Crypto sur la chaîne et l’activité du réseau, en particulier sur les réseaux Ethereum Layer 2. Ceux-ci fournissent des informations plus approfondies sur la santé et l’adoption du réseau.
- Comprendre la capitulation: Reconnaissez que les phases de capitulation peuvent être douloureuses mais précédent historiquement des périodes de récupération. Tout en contestant émotionnellement, ces temps peuvent présenter des opportunités pour les investisseurs à long terme si les fondamentaux sous-jacents restent forts.
- Perspective à long terme: L’activité record de la couche 2 est un signal haussier pour l’avenir d’Ethereum. Il démontre que l’écosystème se développe et s’adapte, construisant des infrastructures évolutives qui seront essentielles à l’adoption de masse. Ce potentiel de croissance à long terme est essentiel lors de l’évaluation si l’ETH est sous-évalué.
- Gestion des risques: La prudence de Fidelity est justifiée. Le timing du marché est difficile. Considérez des stratégies telles que la moyenne du coût pour construire une position au fil du temps, atténuant le risque d’investir un montant forfaitaire juste avant une plongée potentielle.
Résumé: une image complexe pour Ethereum
Le dernier rapport de Fidelity Ethereum présente un argument convaincant selon lequel, dans une perspective fondamentale, le marché peut sous-évaluer considérablement l’ETH. Les signaux de la crypto clé sur la chaîne pointent vers une phase de capitulation, tandis que l’activité croissante sur les réseaux d’Ethereum Layer 2 souligne une adoption robuste et croissante.
Cependant, le rapport équilibre judicieusement cet optimisme avec un rappel que les modèles historiques suggèrent que la volatilité et le potentiel plus à la baisse ne peuvent pas être exclus à court terme. Pour les investisseurs, cela dépeint une image complexe mais potentiellement opportuniste: la force fondamentale répond à l’incertitude du marché à court terme.
En fin de compte, la question de savoir si l’ETH est sous-évalué dépend de votre horizon d’investissement et de votre tolérance au risque. Mais les idées d’institutions comme Fidelity, combinées à des données objectives sur la chaîne, fournissent des outils précieux pour naviguer dans le monde volatil de la crypto et évaluer le véritable potentiel du prix d’Ethereum.
Pour en savoir plus sur les dernières tendances du marché de la cryptographie, explorez notre article sur les développements clés façonnant l’action des prix d’Ethereum.
