Le mouvement Bitcoin de Gamestop semble audacieux, mais pourrait s’avérer brillant.

Cette semaine, GameStop a tranquillement mis à jour sa politique d’investissement pour inclure le bitcoin comme un actif de réserve du Trésor. Avec environ 4,78 milliards de dollars en espèces – presque 37% de sa capitalisation boursière de 12,9 milliards de dollars – ce mouvement marque plus qu’une simple diversification des réserves.

C’est un signal que la stratégie de trésorerie d’entreprise évolue. Cet excès d’argent au bilan peut – et devrait peut-être – être plus qu’inactif. Et que les nouvelles classes d’actifs gagnent en légitimité dans la salle de conférence, pas seulement sur les babillards électroniques.

Le mouvement de GameStop peut ne pas être typique. Mais il est très stratégique – et de plus en plus pertinent pour les directeurs financiers évaluant comment préserver le capital et débloquer la valeur dans un paysage macroéconomique changeant.

Pourquoi Bitcoin – et pourquoi maintenant?

Pour les entreprises ayant des fonds en espèces importants, l’érosion du pouvoir d’achat n’est plus théorique – elle est mesurable. Au cours de la dernière décennie, le dollar américain a diminué en termes réels de plus de 25%, tirée par l’inflation, la politique monétaire expansionnaire et l’incertitude budgétaire mondiale.

Bitcoin présente un contrepoids convaincant à cette dégradation, en particulier pour les bilans avec la flexibilité de tolérer la volatilité dans la mise en place d’un gain stratégique à long terme.

Considérez ses caractéristiques déterminantes:

• Alimentation fixe: Le Bitcoin est plafonné à 21 millions d’unités, ce qui en fait le seul actif numérique conçu pour être vérifiable raré dans un monde d’approvisionnement monétaire en expansion.
• Liquidité mondiale: Bitcoin se négocie 24/7 sur des marchés mondiaux profonds, offrant aux directeurs financiers une classe d’actifs à haute liquidité et non souveraine accessible sans contraintes juridictionnelles.
• Résilience à l’intervention monétaire: Le Bitcoin n’est pas soumis à une politique de taux d’intérêt, à un assouplissement quantitatif ou aux caprices politiques des banques centrales.
• Outperformance à long terme: Avec un taux de croissance annuel composé à 6 ans (TCAC) de 72,7%, Bitcoin a considérablement dépassé les actions, les obligations et l’immobilier au cours de la même période.

Pour la réflexion des directeurs financiers sur des périodes de 3, 5 ou 10 ans, le cas pour allouer même une petite partie de l’excédent de trésorerie à Bitcoin n’est plus marginal – c’est une exploration prudente.

La clarté comptable débloque une action stratégique

Jusqu’à récemment, de nombreuses équipes financières ont exclu le Bitcoin simplement en raison d’un traitement comptable défavorable. Selon les normes GAAP héritées, le bitcoin devait être altéré lorsque son prix chutait, mais ne pouvait pas être réévalué lorsqu’il récupérait – un modèle asymétrique qui a déformé la véritable valeur économique et découragé l’adoption.

Fin 2024, cette barrière a été levée.

Le Financial Accounting Standards Board (FASB) a approuvé nouvelles règles qui permettent désormais aux entreprises de mesurer le bitcoin à une juste valeur marchande. À partir de 2025, les entreprises peuvent:

• Refléter à la fois des gains et des pertes non réalisés dans les gains
• Signaler le bitcoin plus transparently dans les états financiers
• Aligner le traitement comptable avec les performances réelles des actifs

Ce changement aborde l’une des objections les plus courantes des directeurs financiers et des comités d’audit. Il amène le bitcoin en conformité avec les normes de reporting modernes, ce qui le rend viable non seulement pour la spéculation, mais pour la gestion responsable de la trésorerie.

Pourquoi GameStop était un ajustement naturel

Chaque entreprise a une structure de capital unique, une base d’investisseurs et un profil opérationnel. La décision de GameStop d’allouer à Bitcoin n’était pas seulement audacieuse – c’était structurellement appropriée.

• Liquidité élevée: Avec plus de 4,6 milliards de dollars en espèces et en équivalents, le bilan de GameStop offre de la place à l’allocation sans compromettre les opérations à court terme.
• Base d’investisseurs résilients: Les actionnaires de GameStop ont déjà démontré un engagement à long terme et une volonté de soutenir des stratégies peu orthodoxes mais calculées.
• Alignement culturel: En tant qu’entreprise qui a contesté les normes de Wall Street en 2021, l’adoption par GameStop d’un actif de réserve numérique décentralisé s’aligne sur son identité de valeur aberrante financière.

Cela ne signifie pas que Bitcoin convient à chaque entreprise publique. Mais pour ceux qui ont des réserves excédentaires et un état d’esprit de trésorerie prospectif, il mérite une considération sérieuse.

La vue d’ensemble: ce que cela signifie pour les autres entreprises

Le mouvement de GameStop fait partie d’un registre plus large du modèle traditionnel de réserve du Trésor. Pendant des décennies, les sociétés ont stocké la valeur en espèces, des obligations à court terme et des équivalents libellés en dollars. Mais dans l’environnement actuel, ces instruments peuvent préserver la valeur nominale tout en dégradant le pouvoir d’achat.

Bitcoin introduit une alternative – et la toile de fond macroéconomique devient de plus en plus favorable.

• Inflation en cours: Malgré le refroidissement de son apogée, l’inflation reste constamment au-dessus des objectifs de la banque centrale, érodant régulièrement la valeur réelle des fonds de trésorerie des entreprises.
• Niveaux de dette élevés: La dette souveraine dans les nations développées continue de grimper, augmentant la probabilité de dévaluation future de la monnaie et supprimant les rendements réels.
• Validation basée sur les ETF: L’approbation de Spot Bitcoin FNB a introduit de nouveaux canaux pour la participation institutionnelle, signalant une plus grande légitimité du marché.
• Transfert dans les attentes des investisseurs: Alors que les générations numériques commencent à façonner les marchés des capitaux, l’intérêt des actionnaires pour le bitcoin et les actifs durs augmente, en particulier parmi les investisseurs axés sur la vente au détail et la croissance.

Ces vents arrière créent un espace pour que les directeurs financiers commencent à allouer de manière conservatrice, sans s’engager à une refonte radicale de la stratégie de réserve.

Un signal silencieux au marché

Le déménagement de GameStop n’est pas venu avec une conférence de presse flashy ou une fanfare des médias sociaux. Il est passé par une mise à jour officielle de la politique – expressément comment les décisions de trésorerie stratégiques sont généralement prises.

Le signal qu’il envoie est simple mais important: «Nous pensons que l’excès de capital devrait être protégé et positionné pour une hausse asymétrique.»

Bitcoin n’est pas un remède. Mais c’est maintenant, pour la première fois, véritable, liquide et viable institutionnellement. Pour les directeurs financiers avec flexibilité et prévoyance, explorer le bitcoin ne consiste plus à être le premier – il s’agit de préparer la prochaine étape.

Clause de non-responsabilité: Ce contenu a été écrit au nom de Bitcoin pour les sociétés. Cet article est destiné uniquement à des fins d’information et ne doit pas être interprété comme une invitation ou une sollicitation pour acquérir, acheter ou souscrire à des titres.