Le directeur de Fidelity de Global Macro, Jurrien Timmer, a souligné aujourd’hui que le retour de Bitcoin au niveau de 100 000 $ cette semaine coïncide avec une convergence de son ratio Sharpe de 52 semaines avec celui de l’or.
Timmer a déclaré :
Après une forte performance de l’or, le relais semble passer à Bitcoin, avec Bitcoin de retour au-dessus de 100 000 $ et les deux ratios Sharpe convergent désormais… à un ratio de 4:1, la volatilité de l’or étant à peu près égale à celle de Bitcoin, tout comme leurs performances relatives.
– Jurrien Timmer, X Post, 16 mai 2025
Nombres clés
- Prix du Bitcoin : ≈ 103 600 $ (16 mai 2025)
- Prix de l’or : ≈ 3 213 $ / oz (16 mai 2025)
- Ratio de Sharpe de 52 semaines : Or 1.33 | Bitcoin -0,40
- Heuristique d’allocation de Timmer : 4 parties en or, 1 partie Bitcoin
L’or a produit 67 clôtures record depuis le début de 2024 et reste environ 33 % au-dessus de son niveau annuel. Bitcoin, quant à lui, est en hausse d’environ 25 % par rapport à son plus bas d’avril de près de 76 000 $. La convergence du ratio Sharpe qui en résulte suggère que les performances ajustées au risque de Bitcoin approchent celles des lingots.
Pourquoi le mélange 4:1 est important
En élargissant l’exposition à l’or à quatre fois celle de Bitcoin, Timmer constate que la volatilité historique et les rendements cumulatifs s’alignent de près.
La règle de base encadre les deux actifs en tant que magasins complémentaires de valeur plutôt que de concurrents, offrant aux investisseurs un modèle pour équilibrer la couverture contre l’inflation avec une participation à la hausse dans le marché des actifs numériques.
- Construction du portefeuille : Un mélange équilibré peut tempérer les expositions à Bitcoin sans sacrifier le potentiel à long terme.
- Mouvement de rotation : Une tendance à la baisse de l’or et l’amélioration du ratio Sharpe de Bitcoin pourraient provoquer un rééquilibrage tactique vers la crypto.
- Risques : Le ratio Sharpe de Bitcoin reste négatif ; des actions réglementaires ou des chocs de liquidité pourraient à nouveau élargir l’écart.
Le directeur de macro chez Fidelity recommande une allocation de 4:1 en or, tandis que les actifs en Bitcoin comme valeur refuge prennent de l’ampleur.
Source : https://cryptoslate.com/insights/fidelity-macro-director-recommends-41-gold-bitcoin-store-of-value-holdings/
Résumé : Le rapport sur l’allocation entre l’or et Bitcoin souligne une convergence dans leurs performances ajustées au risque, faisant pencher la recommandation de Timmer vers un modèle d’investissement équilibré. La suggestion d’une allocation de 4:1 entre l’or et Bitcoin pourrait permettre d’optimiser les rendements tout en minimisant la volatilité.
