L’un des facteurs les plus importants pour l’industrie de la cryptographie ne réside pas dans la dynamique du marché, mais dans l’arène politique.
La rhétorique pro-crypto de Trump a certainement fait la une des journaux, mais le véritable catalyseur pour les banques et autres intermédiaires financiers est probablement une victoire républicaine au Congrès, étant donné que la plupart de ses engagements nécessiteraient l’approbation législative. Avec un fort soutien républicain et un soutien bipartisan qui montre également un élan, une légalisation favorable à la cryptographie serait beaucoup plus susceptible d’être adoptée.
Deux développements sont au cœur de ce changement : le démantèlement du SAB 121 de la SEC (qui a tenu une grande partie du secteur financier à l’écart) et le Bitcoin Act 2024 (qui propose un stock national de bitcoins).
Révocation du SAB 121
SAB 121 est un bulletin comptable controversé qui a créé un fardeau de conformité, décourageant les banques d’offrir des services tels que la garde cryptographique – malgré la demande croissante des clients (et probablement des banques elles-mêmes).
Le démantèlement du SAB 121 éliminerait un étranglement majeur sur les banques, leur permettant d’offrir des services de garde de crypto-monnaie et de diversifier davantage leur offre de produits dans le jalonnement et d’autres produits générateurs de rendement. Cela reflète ce que nous avons observé sur le marché des ETF, où l’implication institutionnelle modifie fondamentalement la dynamique du marché.
Cela permettrait également aux banques de défendre leurs actifs sous gestion, de fidéliser leurs clients et d’augmenter leur part de portefeuille parmi les clients existants intéressés par la cryptographie, tout en attirant une jeune génération de clients crypto-natifs.
C’est probablement la voie vers une adoption généralisée, car les banques pourraient offrir aux clients de détail des services financiers simplifiés ou « tout-en-un ».
Loi Bitcoin 2024
Trump a également promis de promouvoir le Bitcoin Act 2024, qui vise à établir un stock stratégique de Bitcoin dans le cadre des réserves du Trésor américain. Des initiatives similaires sont déjà en cours au Brésil et des États américains comme la Pennsylvanie ont déjà introduit leur propre projet de loi sur les réserves de bitcoins.
S’il était adopté, le statut de valeur refuge du bitcoin serait pleinement légitimé et les implications sur le marché pourraient être substantielles en modifiant fondamentalement la manière dont les banques centrales et les trésoriers d’entreprises abordent leurs stratégies d’allocation.
Nous avons déjà vu comment l’implication des poids lourds du TradFi et des flux institutionnels d’ETF peut avoir un impact sur le marché, et les achats des banques centrales pourraient amplifier considérablement ces effets.
Des personnalités politiques comme la sénatrice Cynthia Lummis suggèrent même que la Réserve fédérale devrait réaffecter une partie de ses réserves d’or au bitcoin, ce qui permettrait au bitcoin de réduire son écart avec la capitalisation boursière de l’or de 17 700 milliards de dollars, soit plus de 9 fois les 1 900 milliards de dollars du bitcoin.
Engagements supplémentaires
Le programme plus large de Trump vise également la levée des restrictions bancaires liées à l’opération Choke Point 2.0, une mesure qui aurait supprimé plus de 70 sociétés de cryptographie, selon Marc Andreessen d’a16z.
Pendant ce temps, l’opposition de Trump à une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) émise par la Fed s’aligne sur les efforts républicains visant à protéger la vie privée par le biais de mesures telles que la loi anti-surveillance des CBDC, qui interdirait à la Fed d’utiliser une CBDC sans l’approbation du Congrès.
Il reste à voir si les États-Unis passeront du statut de retardataire en matière de réglementation à celui de leader en matière législative. Mais l’opportunité est claire : les États-Unis constituent le plus grand marché financier au monde et ont le potentiel d’apporter des changements substantiels et de dynamiser l’économie de la cryptographie.
