Le Bitcoin et la Volatilité du Marché
- Bitcoin (BTC) se négocie environ 104,5 000 $, en baisse de 2% par semaine, au milieu des craintes de l’incertitude du marché et de la tension du Moyen-Orient.
- Le cryptoquin avertit que BTC pourrait revoir 92 000 $ ou 81 000 $ si la demande continue de baisser.
- Glassnode considère la blockchain «calme» comme la maturation du réseau, les institutions conduisant des transferts de grande valeur.
Bitcoin (BTC) se négocie régulièrement au-dessus de la barre des 104 500 $ alors que la semaine de négociation asiatique bat son plein.
Malgré la toile de fond inquiétante d’une guerre imminente potentielle au Moyen-Orient, la principale crypto-monnaie est restée relativement plate le jour avec un mouvement de prix négligeable.
En fait, au cours de la dernière semaine complète, le bitcoin n’est en baisse que de 2% modeste, selon les données du marché de Coindesk.
Ce calme apparent, cependant, provoque un débat vigoureux parmi les analystes du marché: est-ce un signe de force sous-jacente, ou quelque chose de plus précaire se préparait-il sous la surface?
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Trois nouveaux rapports publiés cette semaine des sociétés d’analyse de crypto éminentes cryptoquant et Glassnode, ainsi que la société de négociation Flowdesk, peignent toutes une image similaire des conditions de surface actuelles: faible volatilité, action de prix serrée et activité de latence de la chaîne.
Un changement notable dans la dynamique du marché est également évident, la participation au détail se serait-elle déclenchée tandis que les acteurs institutionnels – allant des investisseurs Bitcoin ETF aux grands détenteurs de «baleines» – façonnent de plus en plus la structure des flux de marché.
Il est cependant cryptoquant qui sonne la note de précaution la plus urgente.
Dans son rapport du 19 juin, la firme a fait valoir que le Bitcoin pourrait bientôt revoir le niveau de soutien de 92 000 $, ou potentiellement baisser aussi bas que 81 000 $, si les tendances actuelles de la détérioration de la demande se poursuivent.
Selon Cryptochant, bien que la demande ponctuelle de bitcoin augmente toujours, il le fait à un rythme bien inférieur à sa tendance établie. Les entrées dans les FNB Bitcoin auraient chuté de plus de 60% depuis avril, et l’accumulation de baleines a réduit de moitié pendant la même période.
En outre, les détenteurs à court terme, qui sont généralement des acteurs du marché plus récents, ont perdu environ 800 000 BTC depuis fin mai.
L’indicateur de momentum de la demande de Cryptoquant, qui suit la force d’achat directionnel à travers les cohortes clés des investisseurs, lit maintenant un 2 millions de BTC négatifs – le niveau le plus bas jamais enregistré dans l’ensemble de données de l’entreprise.
Counterpoint de Glassnode: un réseau de maturation, pas une faiblesse
Glassnode, tout en reconnaissant des signaux de chaîne similaires, arrive à une conclusion beaucoup moins désastreuse.
Dans sa mise à jour hebdomadaire en chaîne, l’entreprise concède que la blockchain Bitcoin est actuellement «silencieuse», ce qui signifie que le nombre de transactions est en baisse, les frais de réseau sont minimes et que les revenus de mineurs sont modérés.
Cependant, Glassnode postule que cela ne peut pas nécessairement indiquer une faiblesse, mais pourrait plutôt être le reflet de l’évolution continue du réseau.
Ils soulignent que le volume de peuplement sur chaîne reste élevé mais est de plus en plus concentré dans les transferts de grande valeur.
Cela suggère que la blockchain Bitcoin est progressivement utilisée par les institutions et les baleines pour des transactions importantes, plutôt que pour une activité de vente au détail plus petite et quotidienne.
En outre, Glassnode note que le marché des dérivés éclipse désormais l’activité sur la chaîne, avec des volumes à terme et d’options dépassant régulièrement les volumes de marché au comptant d’un facteur de 7 à 16 fois.
Ce changement, selon eux, a apporté avec lui des stratégies de couverture plus sophistiquées, de meilleures pratiques de gestion collatérale et une structure de marché globale, quoique moins frénétique.
La montée en puissance des sociétés de trésorerie cryptographique: une nouvelle ingénierie financière?
L’ajout d’une autre couche à la structure du marché en évolution, un nouveau rapport de Presto Research soutient que les sociétés de trésorerie crypto (CTC) – telles que MicroStrategy de Michael Saylor et le Metaplanet japonais – sont plus que des ETF Bitcoin à terme.
Presto suggère qu’ils représentent une nouvelle forme d’ingénierie financière qui peut comporter moins de risques que de nombreux investisseurs ne le supposent.
La dernière augmentation du capital de la stratégie, qui a obtenu près d’un milliard de dollars via des actions privilégiées perpétuelles, montre comment la volatilité inhérente de Bitcoin peut être exploitée à un avantage de l’émetteur.
Ces titres, ainsi que les obligations convertibles et les ventes de capitaux propres au marché, permettent aux CTC de financer des stratégies d’accumulation de cryptographie agressive sans déclencher les risques de marge généralement associés aux positions à effet de levier.
Presto souligne que Bitcoin Holdings de Strategment n’est pas conduit et que les obligations de Metaplanet ne sont pas garanties.
Cela signifie que la liquidation collatérale – le déclencheur principal des souffles passés de l’industrie cryptographique comme Celsius et le capital des trois flèches – est largement absent dans ces structures.
Bien que cela n’élimine pas complètement les risques, il change fondamentalement sa nature.
Le véritable défi pour les CTC, soutient Presto, n’est pas l’exposition à la cryptographie elle-même, mais la discipline requise pour gérer efficacement la dilution, les flux de trésorerie et le calendrier des capitaux.
La métrique «Bitcoin Rende» de Metaplanet, qui mesure BTC par part entièrement diluée, reflète cette focalisation cruciale sur la fourniture de la valeur des actionnaires.
Tant que les CTC peuvent gérer habilement les mécanismes financiers qui sous-tendent leurs stratégies d’accumulation, Presto estime qu’ils continueront de gagner des primes de valeur d’actif net (NAV), similaires aux entreprises à forte croissance sur les marchés traditionnels.
Cependant, s’ils sont mal calculés, les outils mêmes qui alimentent leur ascension pourraient tout aussi bien accélérer leur chute.
Résumé
Le marché du Bitcoin fait face à des tensions actuelles, avec une constatation de baisse de la demande et des impacts sur les prix. Les prévisions restent partagées entre opportunités et risques, surtout avec le changement d’activité vers des transactions plus importantes et moins fréquentes. Les sociétés de trésorerie cryptographique émergentes pourraient représenter une évolution majeure dans la manière dont la valeur est gérée et accumulée dans ce domaine, tout en nécessitant une gestion stricte des risques.
