«Le Baiser de la Mort» pour le Bitcoin ? Arthur Hayes alerte sur la récession.

Dans son dernier article de blog intitulé «Kiss of Death», l’ancien PDG de Bitmex, Arthur Hayes, présente une thèse audacieuse sur l’avenir de Bitcoin et des marchés financiers en général sous la présidence renouvelée de Donald Trump. Connue pour ses opinions optimistes envers la cryptomonnaie, HAYES avance que l’union des politiques budgétaires et monétaires pourrait propulser le prix du Bitcoin à un million de dollars, mais cela adviendrait après une phase de turbulences économiques axée sur la récession.

Le “Kiss of Death” de Bitcoin

Le cadre de Hayes s’articule autour du principe du «baiser» : simplifiez-vous la vie. Il suggère que les acteurs du marché doivent se concentrer sur le principal moteur des prix des actifs, à savoir la liquidité. Plutôt que de réagir de manière impulsive aux nouvelles, il recommande de suivre l’évolution de la quantité et du coût de l’argent (c’est-à-dire le crédit créé et le taux d’intérêt).

“Un jour, vous achetez, puis vous vendez rapidement après avoir digéré le dernier scoop”, avertit Hayes. «Le marché vous éjecte dans le processus, et votre capital diminue rapidement.» Il conseille d’adopter une vision plus basique : si le gouvernement américain injecte d’énormes sommes à des taux d’intérêt bas, les actifs risqués comme Bitcoin ont tendance à grimper.

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Un élément central de l’analyse de Hayes est que le président Trump, un entrepreneur immobiliier par excellence, financera son programme «America First» sans recourir à l’austérité. Hayes oppose Trump à Andrew Mellon, secrétaire du Trésor sous Herbert Hoover, qui soutenait des stratégies de liquidation pour purger le système. Hayes avance qu’une telle position serait un désastre politique pour un président désireux de se présenter comme le Franklin D. Roosevelt du XXIe siècle. D’après Hayes, «Trump aspire à devenir le plus grand président de tous les temps» et donc favorisera des conditions de crédit plus souples au lieu de les restreindre.

Hayes souligne également les manœuvres peu conventionnelles de Trump pour réduire les dépenses fédérales, ce qui pourrait potentiellement engendrer une récession et contraindre la Réserve fédérale à réagir par des baisses de taux et des injections de liquidité. Le nouveau ministère de l’efficacité du gouvernement (DOGE), dirigé par l’entrepreneur Elon Musk, est décrit comme une initiative visant àIdentifier la fraude et à rationaliser les dépenses gouvernementales.

Hayes cite les affirmations selon lesquelles les paiements de sécurité sociale sont versés à des personnes décédées ou à des identités non vérifiées, entraînant des pertes colossales, voire des centaines de milliards de dollars par an. “Trump et Doge prévoient de réduire le nombre d’employés du gouvernement,” souligne Hayes, en référence à une couverture médiatique rapportant des chiffres de chômage élevés dans la région de Washington, DC.

En réduisant les budgets fédéraux de manière aussi radicale, Trump pourrait, selon les dires de Hayes, “provoquer une récession ou persuader le marché que le revirement est imminent.”

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Selon Hayes, une fois que les signes de récession apparaîtront, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, n’aura d’autre option que de réduire les taux, d’arrêter le resserrement quantitatif (QT) et potentiellement de relancer l’assouplissement quantitatif (QE) pour éviter une crise financière majeure. Hayes qualifie Powell de «Turner Trateur», en référence à ses précédentes baisses de taux, tout en soulignant que Powell est contraint par la mission de la Fed de maintenir la stabilité économique.

Il met en lumière les 2,08 billions de dollars de dette des entreprises américaines et 10 billions de dollars de dettes du Trésor américain qui devront être renouvelées d’ici 2025. Une économie en ralentissement rendrait le service de cette dette à des taux d’intérêt élevés pratiquement impossible. Dans ce contexte, la seule issue pour la Fed serait de créer de la monnaie fraîche à des taux plus bas.

Hayes estime qu’une réponse globale de la Fed—comprenant divers changements de politique—pourrait engendrer entre 2,74 et 3,24 billions de dollars de liquidités nouvelles : une réduction du taux des fonds fédéraux de 4,25 % à 0 % représenterait environ 1,7 billion de dollars d’impression monétaire, selon ses calculs.

Actuellement, la Fed est engagée dans un QT de 60 milliards de dollars par mois. Si le QT prend fin d’ici avril 2025, Hayes prévoit une injection de liquidités s’élevant à 540 milliards de dollars par rapport aux anticipations préalables. Des achats supplémentaires de bons du Trésor par les banques commerciales de la Fed peuvent également porter le total de crédit de 500 milliards de dollars à un trillion de dollars.

Cette situation est comparable aux 4 billions de dollars investis lors des mesures de relance durant la pandémie de Covid-19. Étant donné que Bitcoin a progressé de 24 fois de son point bas de 2020 à son sommet de 2021 en réponse à cette vague de liquidités, Hayes estime qu’un multiple conservateur de 10x pourrait être envisagé. “Pour ceux qui se demandent comment Bitcoin pourrait atteindre 1 million de dollars durant la présidence Trump, voilà la réponse,” affirme-t-il, établissant un lien direct entre la création de crédit massive et une hausse significative du prix du BTC.

Cependant, malgré ses espoirs optimistes à long terme, Hayes prédit des perspectives immédiates plus compliquées pour Bitcoin. Il anticipe que son prix pourrait osciller entre 70 000 $ et 80 000 $ à court terme—des niveaux clairement supérieurs à ceux de son précédent cycle historique, tout en restant en dessous de la valeur actuelle. «Si Bitcoin abaisse le marché, il le relèvera aussi», note Hayes, en précisant que le BTC tend souvent à descendre avant les actions classiques.

Il mentionne une période cruciale aux alentours de 110 000 $ vers la mi-janvier (en lien avec l’inauguration de Trump), suivie d’une chute à 78 000 $ fin février. «Bitcoin annonce une crise de liquidité imminente, même si les indices boursiers américains restent proches de leurs niveaux record», souligne-t-il. «Je reste convaincu que nous sommes dans un cycle haussier, et par conséquent, le pire que nous puissions voir serait un retour au niveau des 70 000 $ de l’ancien cycle», affirme Hayes, réitérant sa certitude que toute chute majeure présente une opportunité d’accumulation plutôt qu’une raison de vente paniquée.

Pour Hayes, le «baiser de la mort» ne représente pas la fin de Bitcoin, mais plutôt la défaillance d’un système monétaire fiat dépassé qui peine à gérer des niveaux de dette exponentiels et la fraude politique. Il soutient que le chaos à court terme sur les marchés traditionnels—provoqué par des réductions de dépenses influencées par Doge et une prise de décision hésitante—pourrait finalement ouvrir la voie à un nouveau cycle d’expansion monétaire.

L’essentiel ? Hayes insiste sur le fait que se concentrer sur la liquidité est la meilleure stratégie : «Laissez les politiciens faire leur travail, restez sur votre chemin et investissez dans Bitcoin.»

Au moment de la rédaction de cet article, BTC se négociait autour de 83 725 $.

Image en vedette de YouTube, graphique de TradingView.com