La stratégie de Michael Saylor, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, fait face à l’un de ses plus grands défis. En effet, l’action a chuté de plus de 55 % depuis le début de l’année, selon les données de Google Finance.
Avec 499 096 BTC représentant environ 44 milliards de dollars sur son bilan, la question qui se pose est la suivante : la stratégie sera-t-elle contrainte de liquider son bitcoin ?
À l’heure actuelle, le prix du Bitcoin est bien en dessous du prix d’achat moyen de la stratégie, qui s’élève à 66 350 $ par BTC. Cela implique que la société doit faire face à des milliards de pertes non réalisées. Si cette tendance perdure, la viabilité financière de la stratégie pourrait être en péril.
Ce moment représente le premier véritable test du modèle stratégique, qui a été établi en 2020 lorsque l’entreprise a adoptée un approche axée sur le Bitcoin.
Quel est réellement le modèle économique de cette stratégie ?
La stratégie s’est entièrement construite autour de l’accumulation de Bitcoin, finançant ses achats grâce à un mélange de dettes et de capitaux propres. Actuellement, la société détient 8,2 milliards de dollars de dettes, contre ses 44 milliards de dollars de réserves Bitcoin, ce qui lui confère un ratio d’endettement d’environ 19 %.
La majorité de cette dette est constituée de billets convertibles, qui permettent aux créanciers de transformer leurs prêts en actions MSTR $ si l’action dépasse un certain prix. La seule situation dans laquelle une « liquidation forcée » pourrait survenir serait en cas de « changement fondamental » au sein de l’entreprise.
Lorsqu’on lui a demandé s’il craignait une vente forcée, Saylor a rétorqué que cette possibilité était improbable. “Même si le Bitcoin descendait à 1 $, nous ne serions pas liquidés”, a-t-il affirmé. «Nous achèterions simplement tout le Bitcoin disponible.»
Bien qu’il semble confiant, des données d’EPOCHVC suggèrent qu’une liquidation forcée pourrait survenir si un « changement fondamental » dans la structure de l’entreprise se produisait, nécessitant un vote des actionnaires ou une faillite. Selon ses propres règlements, ces scénarios pourraient obliger la stratégie à céder ses réserves de Bitcoin.
Bien que la faillite semble peu probable, le risque principal de la stratégie réside en 2027 et au-delà, lorsque le premier lot de billets convertibles arrivera à échéance. Des analystes de Goldman Sachs ont indiqué que si le prix du Bitcoin stagne avec une augmentation de 50 % et se stabilise, les créanciers pourraient refuser de convertir la dette en actions, plaçant la stratégie en situation de liquidité précaire.
Saylor détient 46,8 % du pouvoir de vote, ce qui lui confère un contrôle significatif sur les décisions de liquidation. Malgré son influence, les actionnaires doivent désormais faire un choix : continuent-ils à soutenir la vision de Michael et à investir dans MSTR malgré les pertes, ou choisissent-ils de se retirer, mettant ainsi l’entreprise dans une situation financière critique ? Au moment de la publication, la valeur du Bitcoin était de 88 756 $, selon les données de Coingecko.
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Source : Cryptopolitan
Résumé : La stratégie de Michael Saylor, sous MicroStrategy, traverse une période difficile avec une chute de plus de 55 % de l’action depuis le début de l’année. Avec 499 096 BTC représentant 44 milliards de dollars, la question de la liquidation des actifs se pose. Saylor, confiant, affirme que même en cas de chute importante du Bitcoin, la société ne serait pas liquidée. Cependant, des inquiétudes se concentrent sur une éventuelle crise de liquidité en 2027 lorsque certaines dettes auront maturité. Les actionnaires doivent maintenant décider s’ils soutiennent Saylor ou s’ils prennent leurs distances.
