Éditorial de confiance Contenu, examiné par les principaux experts de l’industrie et les éditeurs chevronnés. Divulgation publicitaire
La dernière décision de Michael Saylor pour financer plus d’achats de bitcoin a ravivé un débat sur la viabilité de son approche à enjeux élevés. La société a maintenant appelé Strategy (anciennement MicroStrategy) a annoncé qu’elle émettait un nouveau stock privilégié perpétuel, STRF («Strife»), avec un dividende annuel de 10%. Alors que certains considèrent cela comme un moyen inventif d’accumuler davantage de BTC, d’autres avertissent que les obligations de dividende en espèces pourraient devenir intenables si les prix du bitcoin chutent.
Saylor pourrait-il être le prochain catalyseur du marché des ours Bitcoin?
Sur X, la stratégie a annoncé la création de Strf (Strife), qu’elle a décrit comme une «nouvelle offre de stock privilégiée perpétuelle, disponible pour les investisseurs institutionnels et sélectionnant des investisseurs non institutionnels». Dans sa déclaration, la société a expliqué que le produit irait à des fins générales d’entreprise – y compris le fonds de roulement – «et l’acquisition de Bitcoin», bien qu’il ait souligné que cela restait «soumis au marché et à d’autres conditions».
Selon la stratégie, STRF porte des dividendes cumulatifs de 10% par an, avec le premier dividende en espèces prévu pour le 30 juin 2025, puis chaque trimestre par la suite. Les observateurs ont rapidement noté comment un paiement aussi élevé pourrait réduire les ressources de l’entreprise, étant donné que son bilan est fortement incliné vers le bitcoin plutôt que les sources de revenus traditionnelles.
Parmi les premiers critiques figurait Whalepanda (@Whalepanda), co-animateur de la chaîne YouTube Magical Crypto Friends avec Riccardo Spagni, Samson Mow et Charlie Lee. Il a fait valoir que le dividende de 10%, qui pourrait représenter 50 millions de dollars en paiements annuels si la stratégie augmente 500 millions de dollars, est trop importante compte tenu de la structure de l’entreprise:
“Je l’ai déjà dit que Saylor allait apporter le prochain marché des bitcoins.
Un autre critique vocal, Simon Dixon – un ancien banquier d’investissement devenu investisseur bitcoin connu pour ses plates-formes de soutien comme Kraken, BitFinex et Bitstamp – a révisé un parallèle net entre la décision audacieuse de la stratégie et l’effondrement notoire de la gestion du capital à long terme (LTCM) à la fin des années 1990. Bien qu’il n’assiège pas les deux scénarios, Dixon a fait valoir que l’offre d’un dividende fixe aussi élevé à partir de «revenus en dollars insuffisants» ressemblait à un «risque de niveau suivant».
Il a averti: «L’annonce de la stratégie d’un dividende perpétuel de 10% payé en dollars – malgré des revenus et des revenus suffisants en dollars avec un bilan basé sur Bitcoin – est un risque de niveau supérieur. Cela commence à ressembler à une gestion stratégique pour le gouvernement américain.
Tout le monde ne partage pas les perspectives désastreuses. Certains chiffres de l’industrie insistent sur le fait que les antécédents de Saylor dans les réserves BTC de la stratégie croissante – et la simplicité relative de son bilan par rapport au LTCM – offrent un coussin substantiel. David Bailey, PDG de BTC Inc, a fait valoir que l’engagement personnel de Saylor envers Bitcoin ne devrait pas être réduit: “Saylor a littéralement plus de peau dans le jeu que quiconque est vivant … si vous n’aimez pas le stock, ne l’achetez pas, simple.”
Il a qualifié les critiques de «ingrat», soulignant comment le plaidoyer public de Saylor et les achats d’entreprise ont attiré l’attention générale – et des entrées considérables – à Bitcoin. L’analyste de Bitcoin, Dylan LeClair, a également rejeté la comparaison de la LTCM, l’appelant «littéralement rien de tel que la LTCM» et impliquant le bilan soutenu par la stratégie de BTC ne présente pas le même risque systémique qu’un fonds de couverture à effet de levier fortement à effet de levier en dérivé.
Preston Pysh, co-fondateur du réseau de podcast de l’investisseur, a offert une prise plus nuancée. Bien qu’il ait exprimé des réserves sur la nouvelle émission – déterminant pourquoi la stratégie n’a pas utilisé «l’émission préférée précédente qui a un rendement et une option de dividende de 8% pour les paiements en commun ou en espèces» – il a considéré les parallèles directs avec la LTCM comme «sur le haut de la risible».
Pysh a flotté des nombres approximatifs suggérant que même si le bitcoin devait chuter de 70% par rapport à ses niveaux actuels, la stratégie pourrait théoriquement maintenir les paiements de dividendes et de coupons pendant plus d’une décennie. Il a écrit:
«Si le prix du bitcoin a baissé de 70% d’ici, il a toujours 12 milliards USD de bitcoin au bilan et 115m en paiements en espèces annuels (dividendes et coupons combinés) qui doivent être payés. Vaut, mais je pense que votre affirmation est hyperbolique.»
Au moment de la presse, BTC s’est échangé à 83 454 $.
Image en vedette créée avec Dall.E, graphique de TradingView.com
Processus éditorial car le bitcoiniste est centré sur la fourniture d’un contenu approfondi, précis et impartial. Nous confirmons des normes d’approvisionnement strictes, et chaque page subit une revue diligente par notre équipe d’experts en technologie de haut niveau et de rédacteurs en chef chevronnés. Ce processus garantit l’intégrité, la pertinence et la valeur de notre contenu pour nos lecteurs.
Résumé: La décision de Michael Saylor d’émettre un stock privilégié perpétuel pour accumuler davantage de bitcoin a suscité des débats sur la viabilité de cette stratégie. Alors que certains voient un potentiel de croissance, d’autres soulignent des risques qui rappellent le passé tumultueux de la gestion d’investissements. L’avenir de cette initiative reste incertain, mais les opinions divergent sur ses implications financières.
