Divulgation: Les vues et opinions exprimées ici appartiennent uniquement à l’auteur et ne représentent pas les vues et les opinions de l’éditorial de Crypto Edu.
À l’heure actuelle, les protocoles sont bloqués: le vélo entre les entrées incitées à des incitations et les sorties de liquidité inévitables à mesure que les prestataires poursuivent des rendements de plus en plus élevés. Même avec les solutions de pontage et d’emballage existantes, en raison des préoccupations liées à la complexité et à la sécurité, la plupart des investisseurs de détail ne sont pas en mesure de ne pas pouvoir distribuer efficacement leurs actifs entre les protocoles.
Cela laisse plus de 400 milliards de dollars d’actifs inactifs verrouillés sur les chaînes à talons tandis que les protocoles à travers Defi rivalisent pour une liquidité limitée, leur demande dépensant largement l’offre disponible. Sans une liquidité mondiale pour débloquer ces actifs inactifs et permettre une source de liquidité partagée, Defi a du mal à supplanter les finances traditionnelles et à atteindre l’adoption mondiale.
Le problème de liquidité
La finance traditionnelle prospère sur les marchés des capitaux profonds et intégrés. La structure centralisée des banques mondiales signifie que les seuils de liquidité peuvent être réglementés de manière proactive pour maintenir la solvabilité, et le nombre de participants sur les marchés mondiaux perméables signifie qu’il y a toujours un capital qui circule dans un système donné.
Defi, en revanche, reste fragmenté. Un manque de compatibilité entre les chaînes concurrentes fracture la liquidité d’une base d’utilisateurs déjà petite, tandis que les participants non techniques peuvent avoir du mal à déplacer leurs actifs avec les solutions d’interopérabilité qui existent actuellement. Cela limite les capacités de Defi comme un système financier; Autrement dit, les gens peuvent faire moins avec leur capital. Ce problème est capturé dans le coup de poing un-deux de la stagnation et de la sous-utilisation.
Sans accès à une liquidité suffisante, les produits émergents ont du mal à maintenir les volumes de trading, la capacité de prêt et l’activité des utilisateurs. Pour attirer des liquidités, de nouveaux projets émettent des jetons natifs et offrent des récompenses élevées ou de gouvernance. Cependant, alors que ces stratégies réussissent à court terme, ce capital reste piégé dans les écosystèmes individuels.
Ces écosystèmes souffrent de sorties pointues lorsque les récompenses se rétrécissent ou sont améliorées ailleurs, ralentissant la croissance de projets nouveaux et potentiellement innovants. Nous voyons même ce manifeste dans les protocoles autrefois dominants, avec Ethereum (ETH) en difficulté l’année dernière. Cela est venu d’un changement culturel de Defi loin des promesses d’utilité à long terme et plutôt vers des rendements rapides sur Memecoins basés sur Solana (Sol), en tirant du capital d’un silo à un autre dans le processus.
Les symptômes et les causes de certains de ces problèmes de liquidité sont la grande quantité de capital sous-utilisé à travers Defi. Le déverrouillage de ce capital fournit également une solution clé. Lorsque nous parlons de 400 milliards de dollars d’actifs inactifs dans Defi, nous parlons de jetons «Premier» comme XRP (XRP), Bitcoin (BTC), Dogecoin (Doge); jetons avec une capitalisation boursière élevée, mais un TVL relativement faible.
Ces jetons n’ont pas la possibilité d’être utilisés efficacement dans le jalon et le trading, ou beaucoup de leurs détenteurs n’ont pas la capacité technique ou l’intérêt de jouer et de redémarrer pour un rendement optimisé. Cela représente un déséquilibre substantiel dans l’évaluation globale des actifs et l’activité du protocole Defi associé. Si nous pouvions rectifier ce déséquilibre, il y aurait un flot de liquidités sur le marché. Cela relancerait le processus d’investissement et d’innovation dont Defi a besoin.
Vers une couche de liquidité mondiale
Si Defi doit se libérer du cycle de la liquidité fragmentée et des incitations à court terme, il doit suivre l’exemple de Tradfi. Plus important encore, il doit développer une infrastructure de liquidité partagée pour permettre le flux sans frottement des actifs que les utilisateurs potentiels s’attendent.
L’industrie n’est pas aveugle à ces problèmes, et les premières étapes vers la liquidité mondiale sont déjà en cours. Les protocoles comme le trou de ver et la couchezero permettent aux contrats intelligents de terminer les commandes entre les chaînes. Ailleurs, les protocoles et les progrès basés sur l’intention dans les preuves de connaissances zéro commencent à repousser les limites de l’UX de Defi, ce qui rend le mouvement de capital aussi simple que dans les offres Tradfi.
Une couche de liquidité unifiée pourrait créer, par exemple, un marché XRP sur Solana, un marché Doge sur Avalanche (AVAX) et un marché Cardano (ADA) sur la base. Cela permettrait à des projets DeFI de fonctionner comme des institutions TRADFI à grande échelle, bénéficiant de pools de capitaux profonds et stables, réduisant le besoin de programmes d’incitation constants.
Au fil du temps, cela éliminerait le court terme des guerres d’APY, encourageant les prêteurs à déployer des actifs avec une plus grande confiance, avec un cadre de liquidité unifié atténuant les risques d’exposition sans compromettre les rendements. Le capital serait pleinement utilisé, la liquidité se déroulerait librement vers l’endroit où elle est nécessaire et la croissance de Defi accélérerait.
Pour les utilisateurs de détail, ce serait une percée. Avec des marchés transversaux accessibles, les investisseurs de détail pourraient facilement diversifier leurs actifs sans avoir à naviguer dans des ponts complexes ou à prendre des risques inutiles. En outre, une UX simplifiée réduirait les barrières techniques, rendrait le jalonnement, les prêts et le trading accessibles aux utilisateurs du premier jour. Avec une exposition réduite, les utilisateurs de détail pourraient s’engager en toute confiance dans Defi, stimuler l’adoption, introduire des milliards de dollars à de nouveaux marchés et permettre à DeFI d’atteindre son potentiel lucratif.
Cependant, si DeFI est vraiment sérieux au sujet de la liquidité mondiale, les principaux écosystèmes doivent aller au-delà des solutions isolées et établir des normes partagées à travers des pôles de liquidité interopérables ou des mécanismes de coordination décentralisés. Les fondateurs et les développeurs doivent collaborer pour un écosystème sain et prospère, et non pour rivaliser pour des ressources limitées.
La transition vers le déverrouillage des marchés à flux libre de DeFI de Defi a besoin de plus d’un seul produit de réduction du marché. Il proviendra d’un effort prolongé à l’échelle de l’industrie: une transition culturelle vers des offres de produits ambitieuses et conviviales qui prennent en compte les besoins des marchés et des clients du futur.
Résumé
Le problème de liquidité de Defi est plus qu’une question d’inefficacité; il indique les problèmes structurels, culturels et systémiques au sein de l’industrie. Seule une réponse coordonnée permettra à DeFI d’atteindre son potentiel. L’industrie est enfermée dans un cycle d’incitations à court terme, avec des actifs clés et des protocoles en concurrence pour le capital fragmenté; sans un changement structurel vers une couche de liquidité mondiale, Defi aura du mal à évoluer, à innover ou à offrir de véritables alternatives à Tradfi.
Les fondations de ce changement existent; il est peut-être même en cours, mais une réponse coordonnée reste manquante. Pour ceux qui croient en la mission de Defi, cependant, un avenir où la liquidité se déplace librement à travers les chaînes est non négociable; c’est la seule voie à suivre.
