Au cours de la dernière décennie, Ethereum est devenu le fondement de la finance en chaîne. Il a introduit de l’argent programmable, permis la tokenisation des actifs du monde réel et lancé le mouvement Defi. Mais maintenant, son succès présente un nouveau défi : l’invisibilité. Comme Ethereum alimente plus d’applications dans les coulisses, cela risque de devenir quelque chose que tout le monde utilise, mais personne ne le remarque.
Le risque de devenir une infrastructure invisible
Ethereum devient ce qu’il a toujours dit que ce serait : une couche de règlement. Son objectif principal est la sécurité, la finalité et la disponibilité des données. Le calcul et l’activité orientée par les utilisateurs ont été transmis aux Rollups et aux calques 2. Les changements récents, comme l’introduction de Blobspace par EIP-4844, sont idéaux pour l’évolutivité, mais ils poussent Ethereum plus loin dans l’arrière-plan.
Au fur et à mesure qu’Ethereum devient plus modulaire, les utilisateurs ne le voient pas. Ils interagissent avec les applications et les chaînes construites au-dessus, souvent sans se rendre compte qu’Ethereum est en dessous. Cette invisibilité pourrait être une fonctionnalité, pas un bug, mais elle a des conséquences. Si le réseau devient juste un autre backend, il risque de perdre sa gravité culturelle et économique.
Qu’arrive-t-il à ETH ?
La valeur de l’ETH repose actuellement sur les frais de transaction, les récompenses de jalon et les paiements Blobspace. Pourtant, les rendements de jalonnement sont encore substantiellement financés par l’inflation plutôt que par une véritable utilisation. Les frais de Blobspace, quant à eux, existent sur un marché naissant et imprévisible. Si ces frais augmentent trop élevés, les rouleaux peuvent migrer vers des solutions de disponibilité des données concurrentes et moins chères comme Celestia. À l’inverse, des frais excessivement faibles pourraient compromettre le modèle économique d’ETH et son attractivité pour les validateurs.
Il y a un monde où ETH commence à se comporter davantage comme un crédit de bande passante ou une obligation à faible volatilité. Cela pourrait fonctionner techniquement, mais ce serait loin de la vision précoce de l’ETH en tant qu’argent programmable, un actif de réserve pour une nouvelle économie Internet.
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Gridlock et fragmentation de la gouvernance
L’engagement d’Ethereum envers la décentralisation est l’une de ses plus grandes forces. Mais soyons honnêtes : cela ralentit les choses. De grandes mises à niveau comme la séparation du fournisseur du proposant ou le séquençage partagé sont bloquées dans les limbes de gouvernance. Pendant ce temps, les Rollups et les L2 sont en cours, chacun construisant leurs propres îles. Cette fragmentation apparaît dans l’expérience utilisateur. Portefeuilles, ponts et jetons à gaz…. C’est toujours désordonné.
Ethereum ressemble moins à un réseau et plus à une fédération lâche. Et si les utilisateurs ne peuvent pas ressentir les avantages de l’infrastructure sous-jacente, ils finiront par cesser de se soucier de ce que c’est.
La nécessité d’un récit convaincant
Le bitcoin est l’or numérique. Solana est rapide et conviviale. Quel est le slogan d’Ethereum ? Neutralité du règlement ? Minimisation de la gouvernance ? Ces valeurs comptent, mais elles n’atterrissent pas avec les utilisateurs de tous les jours ou même la plupart des développeurs. Ethereum a toujours résisté à la marque flashy, mais à un moment donné, les gens ont besoin d’une raison pour croire.
Si Ethereum veut rester central, non seulement structurellement, mais socialement, il a besoin d’une histoire plus claire. Une raison pour laquelle l’ETH est l’actif à tenir. Une raison pour laquelle les développeurs devraient d’abord construire ici. Une raison pour laquelle les utilisateurs devraient se soucier que leur application fonctionne sur Ethereum au lieu de quelque chose de plus rapide ou moins cher.
Que doit-il arriver ensuite ?
Tout d’abord, l’ETH devrait rester le mode de paiement exclusif pour les services de base comme BlobSpace. Aucune solution de contournement ou couche d’abstraction qui dilue la demande.
Deuxièmement, le jalonnement de l’économie doit s’éloigner de l’inflation et vers des revenus réels. Blobspace, la vérification de la preuve ou toute autre activité de réseau devraient financer des récompenses, pas seulement l’ETH nouvellement frappé.
Troisièmement, l’expérience utilisateur à travers la pile modulaire doit s’améliorer. Les portefeuilles, les rouleaux et les applications doivent se sentir comme un écosystème transparent. Sinon, Ethereum risque de perdre non seulement des utilisateurs, mais aussi de MindShare.
Et enfin, Ethereum doit arrêter de chuchoter et commencer à parler clairement ; Ses valeurs, sa décentralisation et sa neutralité crédible sont puissantes, mais elles doivent être traduites en résultats dont les gens se soucient. L’accès financier, la résistance à la censure et la propriété sans autorisation sont en jeu.
Le moment d’Ethereum à diriger
Ethereum ne risque pas de disparaître ou d’être dépassé ; Il est trop décentralisé, trop intégré et trop essentiel. Cependant, si elle n’évolue pas de manière proactive politiquement, économiquement et culturellement, elle peut s’estomper dans l’obscurité des infrastructures. Ethereum continuera de sécuriser les applications et les actifs critiques, ancrant une immense valeur. Pourtant, il risque de se sentir plus comme un utilitaire qu’un écosystème actif et dynamique.
La propriété du futur signifie plus que la fourniture d’infrastructures sécurisées. Cela signifie établir des normes, conduire l’innovation, influencer les expériences des utilisateurs et cultiver une culture que les développeurs et les utilisateurs gravitent. Actuellement, Ethereum sous-traite une grande partie de cette influence sur les couches secondaires et les récits externes. Pour éviter de devenir le protocole de contrôle de transmission / protocole Internet de crypto, indispensable mais invisible et marchandisé, Ethereum doit récupérer le récit, façonnant non seulement l’infrastructure mais les idées et les expériences qui y sont construites. Le succès sans leadership n’est qu’une victoire partielle. Ethereum doit saisir pleinement l’occasion, pas le donner.
Résumé : Ethereum, bien qu’il soit un acteur essentiel de la finance en chaîne, fait face à des défis d’invisibilité et de fragmentation. Pour maintenir son statut, il doit clarifier son récit, renforcer son infrastructure et s’assurer que son modèle économique repose sur des revenus réels plutôt que sur l’inflation. L’avenir d’Ethereum dépend de sa capacité à évoluer tout en restant un leader dans l’innovation et l’expérience utilisateur.
