Aux côtés des FNB traditionnels d’or comme SPDR Gold Shares (GLD) ou Ishares Gold Trust (IAU), il existe une nouvelle génération d’instruments d’or basés sur la blockchain – notamment Pax Gold (PAXG) et Tether Gold (Xaut). Ces crypto-monnaies adossées à l’or offrent une exposition directe à l’or physique tout en tirant parti de la programmabilité et de la portabilité de la blockchain.
Choisissez l’or numérique comme Paxg ou Xaut si :
- Vous voulez une exposition à l’or programmable ou planifiez l’utiliser dans DeFi.
- Vous préférez la liquidité 24/7.
- Vous souhaitez éventuellement la livraison physique de votre or.
Choisissez des FNB Gold si :
- Vous appréciez une forte surveillance réglementaire et la simplicité.
- Vous souhaitez investir via votre compte de retraite ou votre courtage.
- Vous n’êtes pas familier avec la sécurité du portefeuille cryptographique.
Comparaison
| Aspect | Or numérique (Paxg, Xaut) | ETF en or (GLD, IAU) |
|---|---|---|
| Support d’actif | Entièrement soutenu par l’or physique alloué (1: 1) | Soutenu par l’or physique (alloué ou non alloué) |
| Possession | Réclamation directe sur les barres d’or spécifiques | Part des fiducies détenant de l’or |
| Surveillance réglementaire | Varie (par exemple, NYDFS pour PAXG, El Salvador pour Xaut) | Strict (SEC et autorités financières) |
| Tradabilité | 24/7 sur les échanges de crypto | Heures de marché standard via des bourses |
| Liquidité | Élevée (varie selon le jeton et l’échange) | Très élevée – Instruments fortement échangés |
| Investissement minimum | Très faible (jetons fractionnaires) | Une action (par exemple, ~ 180 $ pour GLD) |
| Frais de garde / stockage | Aucun frais de garde directe (coût intégré au prix) | Frais de gestion annuels (0,25% à 0,40%) |
| Transparence de la blockchain | Oui – outils de vérification et d’audit en chaîne | Non – Audits traditionnels uniquement |
| Rachat physique | Oui (min. ~ 430 jetons, via l’émetteur) | Pas de rachat pour l’or physique |
| Utilisation dans DeFi | Oui – jalonnement, prêt, garantie | Non – incompatible avec DeFi |
| Risque de juridiction | Dépend de l’émetteur (par exemple, Paxos aux États-Unis, Tether au Salvador) | Faible – généralement régulé aux États-Unis |
| Fréquence d’audit | Mensuel (PAXG) ou trimestriel (Xaut) | Annuel ou semestriel |
| Frais et écarts | Plus bas pour les transactions importantes, les écarts d’échange varient | Spreads faibles, structure de frais stable |
Propriété et garde : jetons vs actions
Xaut, émis par Tether, est soutenu par l’or physique stocké dans des coffres sécurisés en Suisse sous la gestion directe de Tether. En revanche, Paxg, créé par Paxos Trust Company, est soutenu par l’or physique tenu à London Vaults approuvé par la London Bullion Market Association (LBMA), Paxos agissant comme gardien. Les deux fonctionnent principalement comme des jetons ERC-20 sur la blockchain Ethereum, bien que Xaut soit également disponible sur le réseau TRON.
Surveillance réglementaire
Les différences majeures résident dans leur surveillance réglementaire, PAXG opérant sous la réglementation stricte du Département des services financiers de l’État de New York (NYDFS), offrant ainsi un niveau de surveillance juridique et des audits mensuels tiers.
Tether Gold (Xaut), en revanche, est émis par TG Commodities Ltd, qui n’est pas directement réglementé aux États-Unis mais inclut Gold Holdings dans les attestations de réserve régulières de Tether, auditées par BDO Italia. Xaut est autorisé au Salvador. Ainsi, la transparence diffère, avec PAXG subissant des audits mensuels par des cabinets comptables réputés, tandis que Xaut fournit des opinions trimestrielles d’assurance. La récente moquerie publique des ordonnances de la Cour suprême des États-Unis peut être considérée par beaucoup comme une histoire de détente.
Les deux jetons comportent des risques inhérents, notamment la contrepartie et les incertitudes réglementaires, mais aussi des avantages tels que la facilité de négociation, la propriété fractionnaire et une intégration potentielle dans la finance décentralisée (DeFi).
Les FNB Gold traditionnels, quant à eux, sont des instruments financiers hautement réglementés. Supervisés par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, ils doivent publier des avoirs détaillés, subir des audits fréquents et maintenir des arrangements de garde clairs. Pour les investisseurs conservateurs, ce pedigree réglementaire offre une tranquillité d’esprit.
Les crypto-monnaies à dos d’or offrent une propriété directe et fractionnée de l’or physique. Chaque jeton PAXG est soutenu par une once d’or troy stockée dans les coffres de Brink à Londres, avec des numéros de série de barres visibles. Tether Gold (Xaut) réclame également un support 1:1 avec l’or stocké dans les voûtes suisses.
En revanche, posséder un ETF Gold signifie détenir des actions dans un fonds qui détient l’or en votre nom. Les FNB comme GLD sont soutenus par l’or physique stocké dans des coffres gardés (généralement HSBC), et la plupart des investisseurs n’ont aucune prétention à une barre spécifique.
Cela rend l’or tokenisé plus attrayant pour ceux qui recherchent une véritable propriété de l’or plutôt qu’une simple exposition financière.
Liquidité et accessibilité
Les FNB Gold bénéficient d’une liquidité profonde et sont négociés sur des bourses majeures comme le NYSE pendant les heures de marché régulières. Ils sont accessibles via n’importe quel compte de courtage standard.
Les crypto-monnaies d’or, en revanche, se négocient 24/7 sur des échanges de cryptographie mondiaux tels que Binance et Coinbase (PAXG). Elles offrent une accessibilité supérieure aux investisseurs dans les juridictions ou les fuseaux horaires où les courtiers traditionnels ne fonctionnent pas. Cependant, leur liquidité peut varier considérablement d’une plateforme à l’autre.
Rachat : pouvez-vous obtenir de l’or physique ?
Un des principaux différenciateurs est le rachat. PAXG permet le rachat de l’or physique, même en petites quantités. Xaut autorise également le rachat mais uniquement pour les détenteurs de 50 jetons ou plus, et cela implique une vérification d’identité.
Les actionnaires de Gold ETF ne peuvent généralement pas racheter leurs actions pour de l’or, sauf dans les grands blocs institutionnels, rendant l’or tokenisé une voie plus directe vers la propriété physique.
Frais et dépenses
Paxg et Xaut ne facturent pas de frais de garde annuels, tandis que les FNB Gold ont des ratios de dépenses allant de 0,25 % à 0,40 %. Ceux-ci couvrent le stockage, la gestion et de l’administration.
Fiscalité et réglementation
Le traitement fiscal varie. Aux États-Unis, les FNB en or sont généralement taxés à 28 %. Les jetons adossés à l’or, traités comme des crypto-monnaies, peuvent offrir des avantages d’impôt sur les gains en capital.
Du point de vue des risques réglementaires, les ETF Gold sont plus sécurisés. Les jetons basés sur la blockchain, notamment ceux non régulés comme Xaut, peuvent être examinés plus attentivement à l’avenir.
Cas d’utilité et d’utilisation
Les jetons adossés à l’or, comme PAXG, peuvent être utilisés dans des protocoles DeFi, tandis que les FNB Gold manquent de telles options.
Sécurité et risques
Les profils de sécurité diffèrent. Avec PAXG ou XAUT, les investisseurs doivent gérer les clés privées. Les investisseurs du FNB bénéficient de protections traditionnelles.
Résumé : Quel est le bon choix pour vous ?
Les cryptos à dos d’or comme PAXG et Xaut apportent une innovation intéressante pour les investissements en matières premières. Ils offrent une véritable propriété de l’or, mais comportent des complexités techniques. Les FNB GOLD restent la norme pour la plupart des investisseurs institutionnels.
