Un échange d’Ethereum à effet de levier sur Hyperliquide a donné lieu à un résultat rare : une baleine a réussi à réaliser des bénéfices malgré sa liquidation, tandis que le pool de liquidités de la plateforme a essuyé une perte de plusieurs millions de dollars.
La stratégie de sortie des baleines déclenche une perte de plateforme de 4 millions de dollars
Le 12 mars 2025, Hyperliquide a connu un incident de trading atypique, où une baleine a empoché 1,8 million de dollars malgré un événement de liquidation qui a coûté environ 4 millions de dollars à son pool de liquidités (HLP). Cet événement a ravivé les discussions autour des limites de levier et de la gestion des risques au sein des écosystèmes de trading décentralisés.
L’événement a débuté lorsqu’un trader à fort volume a déposé 15,23 millions USDC dans Hyperliquide, utilisant 4,3 millions USDC comme marge pour ouvrir une position à effet de levier de 50 fois sur Ethereum, totalisant 113 000 ETH. Alors que le prix d’Ethereum prenait de la valeur, le trader a commencé à retirer des bénéfices non réalisés. Ces retraits ont finalement réduit la marge en dessous des exigences de maintenance, déclenchant une liquidation automatique.
HLP absorbe le déficit au milieu de la fermeture forcée
Malgré la liquidation, le trader a réussi à conserver près de 1,86 million de dollars de bénéfices, ce qui constitue un résultat inhabituel pour de tels cas. Pendant ce temps, le pool de liquidités (HLP) appartenant à la communauté d’Hyperliquide a dû absorber ces pertes. Le coffre-fort a dû acheter la position du trader au prix de liquidation, mais a été contraint de la revendre à un taux du marché inférieur, entraînant ainsi une perte de 4 millions de dollars.
La plateforme a précisé qu’il ne s’agissait pas d’un exploit de protocole ou d’une faille technique, soulignant que le HLP n’est pas une stratégie sans risque. Il est à noter que les bénéfices cumulés du HLP s’élèvent toujours à environ 60 millions de dollars, mettant en avant la résilience à long terme du coffre-fort.
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La plateforme répond avec des ajustements de levier
En réponse à cet incident, Hyperliquide a annoncé des modifications à ses offres de levier afin de réduire les risques à l’avenir. L’effet de levier maximal pour Bitcoin et Ethereum sera réduit respectivement à 40x et 25x. Ces ajustements visent à augmenter les seuils de marge de maintenance pour les grandes positions et à limiter l’exposition potentielle à des résultats similaires.
Les réactions de l’industrie mettent en évidence des problèmes de risque plus larges
L’incident a attiré l’attention des leaders de l’industrie, y compris le PDG de Benbit, Ben Zhou. Partageant son analyse sur la plateforme sociale X, Zhou a noté que le trader a peut-être utilisé intentionnellement le mécanisme de liquidation d’Hyperliquide pour sortir d’une position massive sans subir de glissement significatif du marché.
Zhou a suggéré que de telles stratégies soulèvent des préoccupations plus larges concernant les DEX offrant un effet de levier élevé sans instaurer de contrôles des risques centralisés. Il a proposé que les plateformes décentralisées adoptent des mesures telles que des limites de risque dynamique, des plafonds d’intérêt ouvert et des outils de surveillance du marché, similaires à ceux utilisés par les échanges centralisés (CEX), afin de mieux gérer les grandes positions et éviter les pertes systémiques.
Bien que la décision d’Hyperliquide de réduire l’effet de levier soit une mesure corrective à court terme, les experts de l’industrie pensent que la plateforme pourrait avoir besoin de renforcer davantage son infrastructure de gestion des risques pour équilibrer la demande des utilisateurs avec la sécurité de la plateforme.
Avertissement : Cet article est fourni à des fins d’information uniquement. Il n’est pas proposé ni destiné à être utilisé comme des conseils juridiques, fiscaux, d’investissement, financiers ou autres.
Résumé
Un événement de liquidation sur Hyperliquide a permis à un trader de réaliser des bénéfices malgré une perte significative pour le pool de liquidités de la plateforme. En réponse, Hyperliquide modifie ses règles sur l’effet de levier pour mieux gérer les risques futurs. Les réactions des leaders de l’industrie soulignent la nécessité d’améliorer la gestion des risques dans les échanges décentralisés.
