Resolv est un protocole DeFi innovant qui introduit un stablecoin synthétique : l’USR. Grâce à un système de delta neutre ingénieux, il parvient à maintenir sa parité avec le dollar américain tout en offrant des opportunités de rendement intéressantes. De plus, Resolv propose également un système de points permettant de récompenser ses utilisateurs, ces points étant amenés à se transformer en jetons, ajoutant ainsi une possibilité supplémentaire d’accroître vos gains.
Nous vous proposons une série de deux articles pour explorer Resolv. Dans le premier, nous analyserons le fonctionnement du protocole. Dans le second, nous partagerons avec vous les meilleures stratégies pour générer des rendements, récolter des points, et même bénéficier de 20 % de points supplémentaires grâce à notre lien affilié. Prêt à redécouvrir le monde des stablecoins avec Resolv ? Allons-y !
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Qu’est-ce que Resolv ?
Stablecoin et haut rendement peuvent parfois évoquer de douloureux souvenirs… Mais rassurez-vous, ici rien à voir avec l’UST et le LUNA ! Rien de semblable aux stablecoins traditionnels qui garantissent leur parité au moyen de réserves fiat.
L’USR de Resolv est un stablecoin synthétique dont la parité avec le dollar US est assurée par de l’Ether (ETH), de l’ETH staké et une stratégie de delta neutre qui évite les fluctuations de prix sur le marché. Ces variations sont compensées en prenant des positions short sur des contrats perpétuels. Ainsi, la valeur globale des deux positions reste stable malgré les hausses et baisses de prix, l’une augmentant quand l’autre diminue, et vice versa.
Voici comment cela fonctionne précisément.
Avant d’aller plus loin, et pour ceux d’entre vous qui désirent explorer la plateforme sans attendre, voici notre lien d’affiliation. En l’utilisant, vous bénéficierez d’un bonus de 20 % sur tous les points que vous accumulerez (nous vous expliquons tout en détail dans le prochain article !).
Fonctionnement du delta neutre
Une stratégie delta-neutre vise à garantir que la valeur d’un portefeuille reste constante, indépendamment des fluctuations du marché.
Voici comment Resolv procède :
- Possession d’ETH (long) : Resolv détient de l’ETH (ou de l’ETH staké) comme collatéral principal.
- Ouverture de short : Resolv ouvre des positions short sur des contrats perpétuels, produits dérivés qui suivent le prix de l’ETH sans date d’expiration.
Si le prix de l’ETH augmente, la position short perd de sa valeur, mais cette perte est compensée par l’augmentation de valeur du collatéral ETH. Si le prix de l’ETH diminue, la position short gagne en valeur, compensant ainsi la perte du collatéral ETH.
Ainsi, la valeur du portefeuille de Resolv demeure stable, garantissant la parité de l’USR. Les frais de financement (funding rates) des contrats perpétuels peuvent également générer des profits qui seront redistribués aux utilisateurs sous forme de rendement, comme nous l’analyserons plus bas.
Minting, rachat, achat et revente d’USR
Les utilisateurs peuvent minter (frapper) ou redeem (échanger contre) de l’USR sur le réseau Ethereum sur une base de 1 pour 1 contre de l’USDT ou de l’USDC (l’ETH sera aussi bientôt disponible). Les frais de mint ou de redeem sont actuellement couverts par le protocole.
Lors d’un redeem d’USR, Resolv envoie l’équivalent en USDT ou en USDC aux utilisateurs qui en font la demande dans les 24 heures.
Cependant, cette option n’est pas accessible à tous, car il faut un minimum de 100 000 dollars pour minter ou redeem.
Les petits portefeuilles peuvent heureusement acquérir de l’USR avec n’importe quel token, directement sur l’agrégateur de DEX de la plateforme ou en utilisant n’importe quel équivalent.
Il peut d’ailleurs être plus intéressant d’utiliser une autre plateforme, car l’agrégateur de DEX de Resolv ne prend actuellement en charge que l’Ethereum, tandis que l’USR est également disponible sur Base. En utilisant le layer 2, vous économiserez sur les frais.
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La Resolv Liquidity Pool (RLP)
La Resolv Liquidity Pool (RLP) est une composante essentielle du protocole. Elle agit comme une assurance assurant que l’USR maintienne sa parité avec le dollar US, même en cas de conditions de marché extrêmes (notamment lorsque les taux de financement deviennent négatifs sur les shorts assurant le delta neutre).
Cette réserve sert à surcollatéraliser l’USR à hauteur d’au moins 110 % via divers actifs. En cas de problème de parité, le protocole peut puiser dans cette réserve pour rétablir la valeur de l’USR.
Au moment de la rédaction de cet article, la réserve s’élevait à environ 98 millions de dollars pour 568 millions d’USR en circulation, ce qui représente une surcollatéralisation de 117 %.
La pool de garantie est constituée d’une partie on-chain et d’une partie off-chain (la partie hors chaîne est nécessaire pour gérer certaines positions sur les CEX). Sa composition évolue dans le temps et est entièrement transparente, consultable depuis la page d’accueil de l’application du protocole.
Comme on peut le constater ci-dessus, les actifs de la Resolv Liquidity Pool sont utilisés pour générer du rendement :
- par le biais des taux de financement des positions short ;
- avec les intérêts générés par les ETH stakés.
Ces bénéfices sont collectés toutes les 24 heures et redistribués aux utilisateurs qui contribuent à fournir des liquidités à la Resolv Liquidity Pool.
Il existe deux façons de participer à cette réserve et de générer des rendements.
Générer du rendement avec le stUSR
Pour ceux qui souhaitent prendre un minimum de risques tout en faisant croître leurs actifs, il est possible de staker leurs USR (uniquement sur Ethereum). En échange de leurs stablecoins, les utilisateurs reçoivent alors du stUSR, une version stakée du jeton ayant la même valeur.
Les USR stakés alimentent la Resolv Liquidity Pool pour générer du rendement.
Les stUSR ne sont pas verrouillés dans le temps et peuvent être déstakés à tout moment, permettant aux utilisateurs de récupérer leurs gains lorsqu’ils le souhaitent.
Générer du rendement avec des RLP
Pour ceux qui souhaitent prendre des risques plus conséquents, il est possible d’alimenter la pool directement en achetant du RLP avec de l’USDC ou de l’USDT, un jeton représentant une part dans la Resolv Liquidity Pool.
Leur liquidité sert à surcollatéraliser l’USR et est principalement utilisée pour les shorts ouverts sur des plateformes centralisées (comme Binance et Deribit). C’est également cette liquidité qui sera mobilisée en premier en cas de problème.
Lorsque le niveau de surcollatéralisation atteint 110 %, il devient impossible pour les utilisateurs de retirer leurs RLP. Tant que ce niveau reste au-dessus des 110 %, les utilisateurs peuvent les récupérer à tout moment.
En échange de la prise de risque que cela implique, ceux qui s’y aventurent reçoivent bien entendu des récompenses.
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Le partage des profits
Les participants prenant les plus grands risques récoltent les plus gros intérêts.
Les profits générés par le protocole sont répartis de la manière suivante :
- 70 % des bénéfices sont attribués aux détenteurs de stUSR et de RLP ;
- les 30 % restants reviennent uniquement aux détenteurs de RLP.
Exemples de répartition des pertes et des profits
Voici deux exemples illustrant la répartition des gains et des pertes.
Le protocole génère du profit
Dans l’exemple ci-dessous, le protocole génère un profit de 20 % sur 100 000 $, soit un total de 20 000 $.
70% de ces 20 000 $, soit 14 000 $, sont répartis entre les détenteurs de stUSR (5 600 $) et de RLP (8 400 $), selon la proportion de leur investissement dans la pool.
Les détenteurs de RLP perçoivent également les 30 % restants, soit un supplément de 6 000 $.
Le protocole subit des pertes
Dans cet exemple, le protocole subit une perte de 20 % sur 100 000 $, soit un total de 20 000 $.
Les pertes sont entièrement imputées aux détenteurs de RLP.
Si les pertes avaient été plus importantes, les détenteurs de stUSR auraient pu également subir des pertes.
Les risques du protocole
Comme tout protocole DeFi, Resolv comporte des risques importants pour les utilisateurs. L’équipe a réfléchi à différents problèmes potentiels et a mis en place des mesures pour y faire face.
Voici les principaux risques identifiés :
Les risques de contrepartie
Resolv utilise des contrats perpétuels sur des plateformes d’échange centralisées (comme Binance et Deribit) et décentralisées (comme Hyperliquid). Si l’une de ces plateformes rencontre un problème empêchant Resolv de récupérer ses fonds, les positions de hedging du protocole pourraient en être affectées.
Pour se prémunir, Resolv diversifie ses positions en utilisant différentes plateformes connues afin de minimiser l’impact d’une éventuelle défaillance. Les collatéraux pour les positions sur contrats perpétuels sont conservés par des dépôts tiers, au-delà des CEX (mais les défaillances de ces entités pourraient également poser problème…).
De plus, quand une position short génère des profits, il y a un risque que la plateforme sur laquelle elle a été ouverte ne puisse pas payer les gains réalisés. Dans ce cas, les jetons RLP seraient utilisés pour couvrir les pertes. Afin d’éviter des pertes substantielles, Resolv clôture souvent ses positions bénéfiques pour encaisser ses gains.
Les risques du marché
Lorsque les frais de financement (funding rates) des contrats perpétuels deviennent négatifs de façon prolongée, cela peut réduire les profits du protocole, voire entraîner des pertes. Dans un tel cas, les tokens RLP seraient utilisés pour couvrir ces pertes (et le retrait de RLP est impossible si la surcollatéralisation devient inférieure à 110 %).
Bien que Resolv emploie une stratégie delta-neutre pour se protéger des variations de prix de l’ETH, des mouvements extrêmes du marché pourraient perturber l’équilibre du protocole (liquidité insuffisante, slippage, appels de marge, etc.). Pour s’en prémunir, Resolv privilégie des plateformes reconnues pour leur liquidité.
Les risques technologiques
Comme pour tout protocole DeFi, Resolv repose sur des smart contracts. Une faille ou une vulnérabilité dans le code pourrait être exploitée par des attaquants, entraînant des pertes de fonds.
L’histoire de Resolv, son équipe et quelques chiffres
Impossible de discuter de Resolv sans évoquer rapidement son histoire et les personnes derrière ce projet.
Le protocole est actif depuis septembre 2024, développé par Resolv Labs, une société fondée en 2023. Le premier article du blog de la team date d’octobre 2023. Les trois membres de l’équipe dont l’identité est connue sont :
- Ivan Kozlov (CEO)
- Tim Shekikhachev (CPO)
- Fedor Chmilev (CTO)
Des partenariats ont été établis avec Hyperliquid et Cerffu, et le projet bénéficie du soutien de plusieurs grands noms de l’écosystème crypto tels que Delphi Labs, Stake DAO et Cluster Capital. Une levée de fonds a été réalisée, mais les chiffres restent inconnus pour l’instant.
Le protocole a connu un succès croissant à partir de décembre 2024, période durant laquelle sa TVL a commencé à augmenter significativement, atteignant 670 millions de dollars US lors de la rédaction de cet article.
Le jeton RESOLV
Resolv envisage de transférer le contrôle de son protocole à la communauté via son jeton de gouvernance, le RESOLV.
Ce jeton n’est pas encore sorti, mais est explicitement annoncé par l’équipe. Bien qu’il soit possible d’en acheter sur le marché secondaire après son lancement, il sera également possible d’en recevoir gratuitement grâce à un air drop qui sera organisé.
Pour être éligible, rien de plus simple. Resolv a lancé une campagne permettant de gagner des points en utilisant le protocole. En passant par notre lien d’affiliation, vous accumulerez directement 20 % de points supplémentaires. Ces points vous donneront droit à des RESOLV lors du TGE.
Pour maximiser vos chances de recevoir une part généreuse, plusieurs stratégies peuvent être mises en œuvre, que nous allons vous dévoiler dans le prochain article, où nous vous présenterons différentes techniques pour accumuler un maximum de points et transformer votre engagement en bénéfices tangibles.
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