Le “Big Beautiful Bill” de Trump vante la discipline fiscale, mais la dette de 2,4 billions de dollars qui ajoutera au déficit déjà alarmant des États-Unis a Wall Street en alerte. Entre-temps, les rendements obligataires continuent de monter en flèche et l’incertitude sur les bons du Trésor américain en tant que havre se profile.
Vincent Liu, directeur des investissements chez Kronos Research, a déclaré à Beincrypto que ces facteurs pourraient stimuler davantage la demande de Bitcoin. Les altcoins, en revanche, peuvent ne pas s’en tirer aussi bien.
La vision économique de Trump rencontre les premiers contrecoups
L’administration Trump salue le seul grand projet de loi sur la loi comme une législation importante qui améliorera considérablement la trajectoire fiscale des États-Unis.
Le projet de loi a adopté la Chambre en mai et attend l’approbation du Sénat. Il libérerait des milliards de dollars de réductions d’impôts et de dépenses de réduction des soins de santé, de coupons alimentaires et de programmes d’énergie propre.
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Alors que la Maison Blanche a affirmé que le projet de loi ouvrira la voie à une «époque de croissance économique sans précédent», d’autres sont moins certains.
“The One, Big, beau Bill” a adopté la Chambre des représentants! Il s’agit sans doute de la législation la plus importante qui sera signée dans l’histoire de notre pays! Le projet de loi comprend des réductions d’impôt massives, pas de taxe sur les conseils, pas de taxe sur les heures supplémentaires, des déductions fiscales quand…
– Donald J. Trump (@RealDonaldTrump) 22 mai 2025
Outre les références d’Elon Musk à la législation comme une «abomination dégoûtante», Wall Street a montré un malaise particulier. Son appréhension a considérablement réverbéré, en particulier sur ce que le projet de loi signifie pour le déficit budgétaire en montgolfière du pays.
Une préoccupation de 2,4 billions de dollars
Un rapport publié la semaine dernière par le Bureau du budget du Congrès non partisan (CBO) indique que les allégements fiscaux du projet de loi, qui s’appliquent aux pourboires, aux heures supplémentaires et aux avantages supérieurs, totalisent 3,7 billions de dollars.
Bien que cela signifie que les contribuables conserveront plus de leur argent, cela représente également une réduction importante des revenus fédéraux. Lorsque le CBO a analysé si les réductions de dépenses proposées par le projet de loi compenseraient cette réduction, ils ont conclu qu’il échouerait de 2,4 billions de dollars au cours des 10 prochaines années.
Essentiellement, bien que le projet de loi économise de 1,3 billion de dollars grâce à des réductions de programme, l’impact global est une augmentation de 2,4 billions de dollars du déficit national.
Cet écart non comporté est ce qui inquiète les analystes financiers et les économistes.
Le projet de loi sur le budget Trump aggravera-t-il le déficit?
Étant donné que les réductions d’impôts ne sont pas entièrement compensées par ses réductions de dépenses, le gouvernement devra emprunter plus d’argent pour couvrir ses dépenses. Emprunter plus augmentera également la dette nationale totale.
“De là, c’est une économie simple: plus de dette signifie plus d’obligations, de rendements plus élevés et de conditions plus strictes”, a déclaré Liu à Beincrypto.
Selon le CBO, au cours des 10 prochaines années, l’emprunt supplémentaire causé par ce projet de loi devrait entraîner 551 milliards de dollars de paiements d’intérêts supplémentaires. Ce montant est supérieur à ce que le gouvernement paierait déjà sur sa dette existante.
Cet emprunt supplémentaire augmente considérablement le coût total de la facture, allant au-delà de l’impact direct de ses dispositions fiscales et dépenses. Il crée également un effet de composition: plus d’emprunts du gouvernement conduisent à des paiements d’intérêts plus élevés, ce qui peut alors nécessiter des emprunts encore plus éloignés.
Cette toile de fond budgétaire se manifeste déjà dans les indicateurs économiques clés.
Les rendements obligataires croissants et la tension économique
Il y a moins de trois semaines, la montée en flèche d’obligations donne des investisseurs effrayés alors que le rendement des obligations à 30 ans a dépassé la barre des 5% pour la première fois depuis octobre 2023.
“Lorsque le rendement de 30 ans se casse de 5%, ce n’est pas seulement une statistique du marché – c’est un avertissement. Les paiements d’intérêts sont désormais l’un des éléments de ligne la plus rapide dans le budget fédéral, et en part du PIB, ils se rapprochent des sommets historiques.
Les taux d’obligations nettement plus élevés ont de grandes implications, ce qui rend la vie plus chère pour les Américains de tous les jours. De nombreux prêts communs, tels que les hypothèques, les taux de carte de crédit et les prêts automobiles, sont directement liés aux rendements du Trésor, l’augmentation des rendements obligataires augmente.
Cette escalade dans les coûts d’emprunt pourrait ralentir l’activité économique, contrecarrant les effets stimulants de toute législation sur les réductions d’impôts. Conscients de cela, les investisseurs ont déjà exprimé leur malaise.
Les marchés perdent-ils de la patience avec la dette américaine?
Suite à l’approbation par la Chambre du projet de loi sur le budget de Trump le 22 mai, les indices à travers le marché boursier ont connu un ralentissement.
Illustrait davantage le malaise de Wall Street, les enchères d’obligations de 30 ans du mois dernier ont été mal reçues, les investisseurs exigeant un rendement plus élevé que prévu pour acheter les obligations. Sa faible performance aux enchères d’avril a fait écho à ce manque de forte demande, signalant une perception publique de l’Amérique comme un investissement plus risqué.
Cette réaction actuelle de Wall Street à la dette nationale contraste fortement avec les réponses historiques. Dans le passé, les marchés financiers ont souvent montré plus de clémence, en particulier lorsque les taux étaient faibles ou que les crises ont demandé une action.
“Wall Street donnait à Washington plus de mou sur les dépenses déficitaires … mais aujourd’hui, ce coussin a disparu. Avec des taux d’intérêt élevés, une dette en montgolfière et aucune urgence immédiate pour le justifier, les marchés sont beaucoup moins indulgents”, a déclaré Liu.
Dans le même temps, ces pressions budgétaires importantes pourraient également provoquer un effet d’entraînement mondial.
«La tension budgétaire américaine augmente les coûts mondiaux d’emprunt, affaiblit les marchés émergents et exerce une pression sur les économies qui organisent de grandes réserves de bons du Trésor. Les effets ne sont pas limités aux États-Unis.
Alors que la confiance dans les paradis traditionnels de la coffre-fort décrivait, les investisseurs pourraient de plus en plus être attirés par des actifs alternatifs tels que les crypto-monnaies.
L’appel de Haven de Bitcoin, altcoins sous pression
La tension budgétaire du projet de loi de réconciliation pourrait transformer le sentiment des investisseurs envers le marché des crypto-monnaies. Cependant, tous les actifs numériques ne sont pas créés égaux à cet égard.
“Le bitcoin pourrait briller dans cette incertitude, mais les Altcoins pourraient faire face à des vents contraires plus durs à mesure que les investisseurs deviennent plus prudents”, a déclaré Liu à Beincrypto.
À mesure que l’emprunt du gouvernement augmente et les préoccupations concernant l’inflation ou la stabilité des actifs traditionnels augmente, le bitcoin peut subir un appel renouvelé.
Un environnement incertain pose un défi pour les altcoins, qui sont généralement plus risqués et plus volatils que le bitcoin. Par conséquent, les investisseurs peuvent hiérarchiser la préservation des capitaux sur les gains spéculatifs, conduisant à leur sous-performance. Ce changement fait que les prix des altcoin diminuaient ou stagnent, tandis que le bitcoin peut maintenir sa valeur ou même augmenter.
Si le projet de loi adopte le Sénat avec une modification minimale de son impact budgétaire, ce sont probablement certains résultats potentiels à s’attendre.
Résumé: La législation de Trump pourrait renforcer la demande de Bitcoin en raison de l’augmentation des inquiétudes économiques et des rendements obligataires en hausse, tout en mettant les altcoins sous pression.
