À la fin de la semaine dernière, le cours de l’USD/CNY a franchi le seuil des 7,30, une résistance qui avait été préservée avec succès à la fin de 2024. Hier, le taux de change a même atteint près de 7,33 avant de redescendre en raison de divers rapports faisant état d’une crise à venir des tarifs américains. Cependant, au-delà de la force du dollar, la dynamique à l’intérieur de la Chine influence également le taux de change de manière significative. Il semble que le marché des taux d’intérêt ne soit pas encore convaincu d’un changement rapide de la conjoncture économique. En effet, le taux sur les obligations d’État à 10 ans a encore baissé ces dernières semaines, s’établissant à 1,58 %, tandis que le taux sur les obligations à 2 ans a même brièvement chuté en dessous de 1 % lundi. Ainsi, le marché anticipe d’importantes mesures d’assouplissement de la part de la banque centrale, ce qui maintiendrait des taux bas en Chine, souligne Volkmar Baur, analyste FX chez Commerzbank.
La faiblesse des taux d’intérêt pourrait affecter le CNY
«Les indices des directeurs d’achat publiés en début d’année n’ont montré que peu de signes d’amélioration. Malgré de timides avancées dans les secteurs des services et de la construction, le secteur manufacturier continue de refléter un affaiblissement. Par ailleurs, les chiffres révèlent encore des défaillances persistantes. Par exemple, les indicateurs d’emploi des PMI révèlent que le marché du travail n’est toujours pas en bonne santé, ce qui continuera d’affecter la demande intérieure.»
«D’autres enquêtes corroborent également la situation difficile sur le marché de l’emploi. Selon une étude de la banque centrale, les perspectives perçues des salariés concernant le marché du travail se sont dégradées ces derniers trimestres, se situant bien en dessous des niveaux d’avant la pandémie. Le Bureau national des statistiques a également récemment indiqué que les salaires d’embauche dans le secteur de la «nouvelle économie» étaient inférieurs de près de 8 % par rapport à l’année précédente. La baisse des salaires d’entrée s’est intensifiée, surtout dans le second semestre. Ainsi, il n’est pas surprenant que très peu de répondants à l’enquête de la banque centrale estiment qu’il est actuellement opportun d’effectuer des achats importants.»
«Les chiffres de l’inflation de décembre seront publiés ce jeudi. Selon le consensus de Bloomberg, une modeste augmentation des prix à la consommation de 0,1 % est attendue par rapport à décembre passé, tandis que les prix à la production devraient chuter de 2,4 % sur un an. Compte tenu du marché de l’emploi, de la faible demande intérieure qui en découle et de l’absence de pression sur les prix de l’offre, il semble difficile d’envisager une hausse significative et durable de l’inflation. Dans ce contexte, les faibles taux d’intérêt devraient perdurer et continuer à peser sur la valeur du CNY.»
Source : https://www.fxstreet.com/news/cny-its-not-just-about-a-strong-us-dollar-commerzbank-202501071059
Résumé : Le cours de l’USD/CNY a franchi la barre des 7,30, accentué par une appréciation du dollar américain. La situation économique en Chine, marquée par une baisse des taux d’intérêt et des signaux de faiblesse sur le marché du travail, impacte également le yuan. Les faibles salaires et la mauvaise conjoncture économique continuent de peser sur la demande intérieure, ce qui risque de maintenir la pression sur le CNY à court terme.
