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Il y a un an, les investisseurs ont appris que les ETF américains sur Bitcoin obtenaient enfin l’approbation pour leur lancement, avec une arrivée sur le marché prévue le lendemain.
Nous pouvons désormais examiner une année complète de données.
C’était intéressant de relire mon article publié le matin du 10 janvier 2024, qui faisait le point sur les étapes ayant conduit à cette avancée majeure.
Les jumeaux Winklevoss avaient déposé une demande d’ETF Bitcoin en 2013 ; les fonds à terme BTC sont arrivés sur le marché américain en 2021 ; la SEC a rejeté la conversion GBTC de Grayscale l’année suivante, ce qui a conduit à une action en justice de la part de l’entreprise contre le régulateur ; puis est venue la proposition novatrice de BlackRock à la mi-2023, suivie de la victoire juridique de Grayscale.
Les prévisions concernant la demande se sont multipliées, beaucoup anticipant que les ETF Bitcoin établiraient de nouveaux records.
Petit spoiler : c’est exactement ce qui s’est passé.
L’analyste de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, a partagé ses attentes pour des entrées nettes de 15 milliards de dollars au cours de la première année, chiffre qui était supérieur à la plupart des autres prévisions dans le domaine de la recherche financière traditionnelle. Toutefois, cela restait inférieur aux attentes de certains acteurs du secteur crypto.
« Même les émetteurs qui s’attendaient à des succès notables n’avaient pas anticipé un tel niveau de réussite », m’a expliqué Seyffart. “Ils détiennent désormais plus de 1,13 million de bitcoins et ont atteint 100 milliards de dollars d’actifs après avoir enregistré près de 38 milliards de dollars d’entrées nettes au cours de leur première année, soit plus du double de ce que nous avions prévu pour un lancement réussi.”
Dans son rapport sur les perspectives 2025, Bitwise a déclaré que les ETF Bitcoin attireraient plus de flux en 2025 qu’en 2024.
D’autres experts adoptent une vue plus nuancée.
Seyffart a noté qu’après avoir accueilli environ 16 milliards de dollars d’actifs dans le seul quatrième trimestre, une nouvelle année avec 15 milliards de dollars d’entrées (correspondant à ses prévisions initiales) semble être « une fatalité, à condition que l’économie évite une récession ».
Bien qu’il n’ait pas précisé de projection précise pour 2025, Seyffart estime que les ETF Bitcoin pourraient tripler la taille des ETF sur l’or dans les trois à cinq prochaines années.
Le plus grand ETF Bitcoin, l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, a largement dépassé son homologue, l’iShares Gold Trust (IAU), avec environ 52 milliards de dollars contre 33 milliards de dollars. IBIT poursuit encore les actions SPDR Gold (GLD), leaders du secteur, qui gèrent environ 74 milliards de dollars.
Seyffart a souligné les divers cas d’utilisation du bitcoin : comme protection contre la dévaluation monétaire et comme élément de “sauce piquante et positions satellites” dans un portefeuille, étant donné la volatilité de l’actif.
Lui et Neena Mishra, directrice de la recherche sur les ETF chez Zacks Investment Research, ont également souligné qu’un plus grand nombre de sociétés de distribution pourraient valider les ETF Bitcoin en 2025, ce qui servirait de catalyseur potentiel. N’oublions pas la décision de Morgan Stanley en août dernier.
Pendant ce temps, BlackRock et Fidelity, en tant que géants de la gestion d’actifs, sont bien positionnés pour continuer à “légitimer” le bitcoin, une dynamique à ne pas sous-estimer, a ajouté Mishra.
« Toutefois, tout dépendra des performances du Bitcoin, car les flux des ETF ont tendance à suivre les tendances de performance », a-t-elle noté.
Outre les facteurs macroéconomiques, un élément déterminant pour le prix du BTC en 2025 sera de savoir si (et dans quelle mesure) la promesse de progrès réglementaire dans le domaine des cryptomonnaies sera respectée.
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Résumé : Un an après l’approbation des ETF Bitcoin aux États-Unis, les résultats ont dépassé toutes les prévisions, avec 38 milliards de dollars d’entrées nettes au cours de la première année. Les ETF Bitcoin devraient continuer à croître, attirant plus de flux en 2025, grâce à des acteurs majeurs comme BlackRock et Fidelity qui contribuent à légitimer l’actif. Les performances du Bitcoin et l’évolution réglementaire joueront un rôle crucial dans cette dynamique.
