SecondSwap, un échange décentralisé pour les actifs numériques verrouillés et acquis, a récemment annoncé son expansion à l’écosystème de la blockchain d’Avalanche après un lancement d’Ethereum réussi plus tôt dans l’année. L’intégration est conçue pour fournir un marché secondaire transparent sur chaîne pour les jetons qui sont toujours soumis à des horaires d’acquisition ou à un investisseur précoce verrouillage.
Cette étape intervient alors que la finance décentralisée continue de lutter contre l’une de ses inefficacités les plus persistantes : les jetons verrouillés illiquides. Le problème présente de sérieux défis que le marché commence à relever. Les premiers bailleurs de fonds trouvent souvent impossible de s’ajuster ou de quitter pleinement leurs avoirs lorsque les conditions de marché deviennent négatives. Par certaines estimations, les investisseurs en jetons verrouillés souffrent d’un rattrapage moyen d’environ 50% sur leurs positions au cours de la dernière année, tandis que certains font face à des pertes non réalisées pouvant atteindre 88%.
Ces inefficacités se rendent au-delà des portefeuilles individuels. Les événements de déverrouillage peuvent déclencher une volatilité extrême, car de grandes tranches de jetons entrent soudainement dans la circulation. Lorsque de nombreux détenteurs sont impatients de vendre, cette augmentation de l’offre peut réduire les prix – parfois avant même le déverrouillage lui-même, car l’événement se profile au sujet du sentiment du marché.
Pour accéder tôt à la liquidité, certains investisseurs recourent au marché en vente libre (OTC). Mais ces ventes privées viennent souvent avec des remises importantes, des frais intermédiaires élevés et un manque de transparence des prix. Le risque de règlement reste élevé et les acheteurs ont tendance à tenir le dessus dans ce qui est généralement des négociations opaques et fragmentées.
Un rapport tokenomiste suggère que plus de 100 milliards de dollars de jetons dans les grandes chaînes de blocs restent enfermés dans des dispositions d’acquisition. Naturellement, cela représente un vaste réservoir de liquidité inexploitée. Le dernier déploiement de SecondSwap sur Avalanche vise à accéder à cette liquidité en faisant sortir ces transactions des offres opaques en vente libre et sur un marché transparent en chaîne.
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Cette décision reflète également une tendance de défi plus large, avec plusieurs projets s’attaquant désormais au problème des jetons verrouillés illiquides sous différents angles. Adopter une approche orientée vers l’infrastructure est Diffuse, un protocole zkserver qui permet aux actifs verrouillés de participer à des écosystèmes de réapprovisionnement et de prêt sans les déverrouiller.
Ensemble, les modèles proposés par SecondSwap et Diffuse reflètent un changement croissant de défi – de la maintenance passive des actifs verrouillés pour activer en toute sécurité leur utilité.
Abstraction collatérale de Diffuse : un chemin parallèle pour déverrouiller l’utilité
Diffuse a récemment établi un partenariat avec l’écosystème symbiotique pour implémenter ce qu’il appelle une « abstraction collatérale », un nouveau cadre destiné à recycler les garanties verrouillées entre les chaînes. Cette approche cible le même problème de base que celle de SecondSwap mais d’une perspective d’infrastructure et de chaîne croisée plutôt que du point de vue du marché. Voici le fonctionnement du modèle de Diffuse et pourquoi il pourrait remodeler le fonctionnement des actifs verrouillés dans DeFi :
Déverrouillage de la valeur sans déverrouiller les jetons
L’abstraction collatérale permet aux actifs verrouillés ou jalonés dans un contexte d’être abstraits en garantie dans un autre contexte. Cela signifie que les jetons confinés à une chaîne ou un protocole particulier peuvent sécuriser des activités DeFi supplémentaires ailleurs sans être déplacés ou non liés. DIFFUSE CALLATERAL, le produit phare du protocole, permet aux utilisateurs de maximiser l’utilité de leurs actifs sans les déplacer.
Par exemple, des jetons de fournisseur de liquidité, des pièces de gouvernance ou des actifs L2 qui autrement resteraient inactifs peuvent être contribué à des réseaux de sécurité ou de réinstallation partagés (comme symbiotique) sans déballer ni abandonner la garde. En retour, les détenteurs peuvent gagner un rendement supplémentaire s’élevant à un APY supplémentaire de 2 à 5% (selon les chiffres de Diffuse) en plus des récompenses existantes tout en conservant la position d’origine et son rendement.
De la fragmentation à l’interopérabilité
Une force motrice derrière le modèle de Diffuse résout la fragmentation de la liquidité entre les chaînes. Au début de 2025, plus de 25 milliards de dollars d’actifs sont verrouillés dans les réseaux Ethereum Layer-2 seuls mais sont principalement isolés dans des écosystèmes comme Arbitrum, Optimisme et ZkSync. Ces réseaux ont amélioré la vitesse et le coût, mais souvent au détriment de la composabilité transversale.
Les actifs verrouillés dans un pool de prêts L2 ne peuvent généralement pas être utilisés sur une autre chaîne sans passer par des ponts ou des emballages risqués. L’abstraction collatérale de Diffuse s’attaque à cela en fournissant une couche d’interopérabilité sécurisée. « Données vérifiables » et « interopérabilité sans confiance » sont les deux piliers de sa conception.
En termes pratiques, Diffuse utilise une combinaison de preuves de connaissances zéro et d’enclaves sécurisées pour prouver des faits sur une chaîne sur une autre, sans impliquer des ponts gardiens ou des oracles traditionnels. La nécessité de telles solutions minimisées en fiducie est mise en évidence par la grande quantité de pertes des exploits transversaux. Plus de 2,5 milliards de dollars ont été perdus contre des hacks de ponts et d’oracles au début de 2025. Le chemin à parcourir n’est pas plus de ponts – c’est une meilleure preuve. Et c’est exactement là où Diffuse se construit.
Commerce de marge et potentiel de prêt transversal
Les cas d’utilisation de trading de marge peuvent devenir réalisables. Si les jetons d’un utilisateur sont verrouillés ou marqués dans un protocole, Diffuse pourrait lui permettre d’emprunter contre ceux-ci comme garanties sur une autre plate-forme. Cela permettrait des positions à effet de levier sans décalage.
De même, les protocoles de prêts transversaux en bénéficient. L’équipe de Diffuse suggère que le capital enfermé dans des piscines à talons « pourrait soutenir plus largement … les protocoles de prêt transversaux si l’infrastructure le permettait. » Le modèle d’abstraction collatérale transforme essentiellement la myriade de poches de liquidité à travers les chaînes en un bassin unifié de garanties qui peuvent être déployées partout où se présentent les meilleures opportunités.
« Ce qui est le plus excitant, c’est qu’il ne s’agit pas seulement d’optimiser le rendement existant – il s’agit d’introduire des types d’actifs entièrement nouveaux pour partager la sécurité et le déverrouillage des sources de revenus qui n’étaient pas disponibles auparavant », explique Vadim Makovsky, PDG de Diffuse.
Vers un écosystème DeFi plus efficace en capital
SecondSwap et Diffuse reflètent une forte demande de l’industrie pour la capacité de débloquer des liquidités sans déverrouiller les jetons. Cependant, ils abordent le problème sous différents angles, l’un en créant un marché transparent pour les actifs acquis tandis que l’autre adopte une approche basée sur les infrastructures grâce à des garanties transversales. Quelle que soit la méthode, les deux semblent partager une vision de rendre le capital plus efficace.
L’échange de chaîne de SecondSwap pourrait réduire le « choc de déverrouillage » qui a historiquement secoué les marchés de jetons en distribuant des liquidités au fil du temps et des participants, tout en donnant aux premiers investisseurs un moyen conforme de réaliser la valeur avant la fin des périodes d’acquisition. L’approche de Diffuse fait allusion à un avenir où les actifs « verrouillés » sont tout sauf inactifs, où des jetons jalonnés ou acquis peuvent alimenter les prêts, les transactions et la sécurité partagée en parallèle.
Avertissement : Cet article est fourni à des fins d’information uniquement. Il n’est pas offert ou destiné à être utilisé comme des conseils juridiques, fiscaux, investissements, financiers ou autres.
Résumé : SecondSwap et Diffuse proposent des solutions innovantes pour adresser les inefficacités liées aux jetons verrouillés, ouvrant la voie à un écosystème DeFi plus solide et efficace. En offrant des marchés transparents et en améliorant l’interopérabilité, ces initiatives visent à maximiser l’utilité des actifs numériques tout en préservant leur sécurité.
