Arthur Hayes a annoncé que la politique de resserrement quantitatif de la Réserve fédérale (Fed) continue d’opérer à hauteur de 60 milliards de dollars par mois, ce qui contribue à réduire son bilan. Il prévoit que le marché atteindra son pic entre mi-mars et fin mars, entraînant une diminution de 180 milliards de dollars de liquidités en raison du resserrement quantitatif prévu de janvier à mars.
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-Arthur Hayes (@CryptoHayes) 6 janvier 2025
L’entrepreneur considère que la Fed utilise toutes ses ressources pour soutenir la demande d’émissions de titres de créance du Trésor américain avant de mettre fin au resserrement quantitatif. Il a souligné que la Fed accorde aux banques commerciales américaines une exemption du ratio de levier pour faciliter un retour à l’assouplissement quantitatif.
Prédiction d’Arthur Hayes sur le pic des marchés en mars
Arthur Hayes a noté que Bitcoin avait touché un creux au troisième trimestre 2022 après le sommet de la facilité de prise en pension (RRP) de la Fed. Il a avancé que cela était dû à une émission réduite d’obligations à long terme par la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, accompagnée d’une augmentation des bons du Trésor à court terme, drainant ainsi plus de 2 000 milliards de dollars du RRP. Cela a provoqué une injection de liquidités sur le marché financier mondial, entraînant une hausse des valeurs cryptographiques et des grandes entreprises technologiques américaines.
Hayes a également mentionné que la Fed avait réduit le taux RRP de 0,30 % lors de son intervention en décembre 2024, soit 0,50 % en moins que sa baise du taux directeur. Cela a été fait pour aligner le taux RRP sur le bas de l’échelle des fonds fédéraux (FFR).
Hayes a expliqué que deux pools de liquidités aideraient à contrôler les rendements obligataires, soutenant que le rendement à 10 ans des bons du Trésor ne devrait pas dépasser 5 %, car cela provoquerait une volatilité élevée sur le marché obligataire (indice MOVE). De plus, tant qu’il existe des liquidités dans le RRP et le compte général du Trésor (TGA), la Fed est en mesure de maintenir sa politique monétaire intacte et de considérer que la politique budgétaire n’est pas affectée.
Le co-fondateur de BitMEX affirme que le RRP pourrait tomber de 237 milliards de dollars à zéro d’ici le premier trimestre, car les fonds du marché monétaire (MMF) cherchent à maximiser leurs rendements en retirant des fonds et en investissant dans des bons du Trésor à rendement plus élevé. Cela équivaut à une injection de 237 milliards de dollars de liquidités au premier trimestre.
Arthur Hayes a insisté sur le fait que la Fed retirerait 180 milliards de dollars de liquidités dans le cadre de son resserrement quantitatif, tout en encourageant 237 milliards de dollars supplémentaires à cause de la réduction des soldes RRP, entraînant ainsi une injection nette de 57 milliards de dollars de liquidités.
Impact du Trésor sur l’évolution du marché crypto
Le PDG de BitMEX a également noté que Yellen avait prévu des “mesures extraordinaires” pour financer le gouvernement américain entre le 14 et le 23 janvier. Selon lui, le Trésor pourrait soit émettre de la dette (liquidité négative en dollars), soit utiliser les fonds de son compte courant à la Fed (liquidité positive en dollars). Arthur Hayes a soutenu que le Trésor est contraint d’utiliser les fonds disponibles sur son compte courant (722 milliards de dollars), puisque le total de la dette ne pourra pas augmenter tant que le plafond de la dette n’aura pas été relevé par le Congrès américain.
L’homme d’affaires pense qu’il est crucial de relever ce plafond, sinon le gouvernement pourrait faire face à un défaut technique sur la dette arrivant à échéance ou un arrêt complet de ses opérations. Il a mentionné les prévisions de recettes et de dépenses pour 2024 fournies par le Trésor, indiquant qu’un tel scénario pourrait se produire entre mai et juin de cette année, lorsque le solde du TGA serait réduit à néant.
Hayes a ajouté qu’il est précieux d’examiner le rythme et l’intensité de l’utilisation du TGA pour prévoir les effets des retraits de fonds. Il estime que les marchés seront en quête d’une nouvelle source de liquidités en dollars alors que le TGA approche les 76 % d’utilisation, interrogeant mars comme la période clé pour déterminer la prochaine direction du marché.
Hayes a révélé que la somme totale des liquidités en dollars provenant de la Fed et du Trésor devrait atteindre 612 milliards de dollars d’ici la fin du premier trimestre.
Le directeur des investissements chez Maelstrom a prédit qu’un nouvel accord sera atteint lorsque le défaut de paiement et l’arrêt du gouvernement deviendront évidents, et qu’alors le plafond de la dette sera relevé. À ce moment-là, le Trésor pourra emprunter de nouveau de manière nette et reconstituer le TGA, ce qui entraînerait une liquidation négative en dollars.
Arthur Hayes a également mentionné une autre date critique dans le deuxième trimestre : le 15 avril, date limite de paiement des impôts. Il a analysé le tableau du TGA et conclu que les finances du gouvernement se redresseraient en avril, avec des conséquences de liquidité négative. Il a fait une comparaison avec Bitcoin, qui avait atteint un pic autour de 73 000 dollars à la mi-mars l’année précédente, avant d’entrer dans une phase de stagnation suivie d’une chute à partir du 11 avril, juste avant l’échéance du paiement des impôts.
En tant que directeur des investissements chez Maelstrom, il a annoncé qu’il adopterait une approche de haut risque et envisagerait d’investir dans des cryptomonnaies à fort potentiel dans le secteur scientifique décentralisé (DeSci) comme BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO et NEURONE.
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Source : https://www.cryptopolitan.com/arthur-hayes-the-crypto-market-peak/
Résumé : Arthur Hayes partage ses perspectives sur la politique de resserrement quantitatif de la Fed et son impact sur le marché des cryptomonnaies. Il anticipe un pic du marché entre mi-mars et fin mars 2025, suivi d’une correction significative. Hayes discute également de l’impact des politiques de la Fed et des actions du Trésor sur la liquidité et les rendements obligataires, tout en recommandant des investissements stratégiques dans des cryptomonnaies à fort potentiel.
