Bitcoin (BTC) est maintenant un an après sa dernière réduction de moitié, et ce cycle s’annonce pour être différent de tous. Contrairement aux cycles précédents où les rassemblements explosifs ont suivi la réduction de moitié, le BTC a connu un gain beaucoup plus sourd, en hausse de 31%, contre 436% sur le même délai au cours du dernier cycle.
Dans le même temps, les métriques des porte-titulaires à long terme comme le rapport MVRV signalent une forte baisse des bénéfices non réalisés, pointant vers un marché en maturation avec une compression à la hausse. Ensemble, ces changements suggèrent que le bitcoin pourrait entrer dans une nouvelle ère, défini moins par les pics paraboliques et plus par une croissance progressive et axée sur l’institution.
Un an après la réduction de moitié du bitcoin: un cycle différent de tout autre
Ce cycle Bitcoin se déroule sensiblement différemment des précédents, signalant un changement potentiel dans la façon dont le marché réagit aux événements de moitié.
Dans les cycles antérieurs – notamment de 2012 à 2016 et de nouveau de 2016 à 2020 – Bitcoin a eu tendance à se rallier de manière agressive autour de cette étape. La période post-lancement était souvent marquée par une forte élan à la hausse et une action parabolique, largement alimentée par l’enthousiasme de la vente au détail et la demande spéculative.
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Le cycle actuel, cependant, a emprunté un itinéraire différent. Au lieu d’accélérer après la réduction de moitié, la surtension des prix a commencé plus tôt, en octobre et décembre 2024, suivie de la consolidation en janvier 2025 et d’une correction fin février.
Ce comportement à chargement frontal diverge fortement à partir de modèles historiques où les halvages agissaient généralement comme le catalyseur des rassemblements majeurs.
Plusieurs facteurs contribuent à ce changement. Le Bitcoin n’est plus seulement un actif spéculatif axé sur le commerce de détail – il est de plus en plus considéré comme un instrument financier à maturité. L’implication croissante des investisseurs institutionnels, couplée à des pressions macroéconomiques et aux changements structurels sur le marché, a conduit à une réponse plus mesurée et complexe.
Un autre signe clair de cette évolution est l’affaiblissement de la force de chaque cycle successif. Les gains explosifs des premières années sont devenus plus difficiles à reproduire à mesure que la capitalisation boursière de Bitcoin a augmenté. Par exemple, au cours du cycle 2020-2024, Bitcoin avait grimpé 436% un an après la réduction de moitié.
En revanche, ce cycle a connu une augmentation beaucoup plus modeste de 31% par rapport à la même période.
Ce changement pourrait signifier que Bitcoin entre dans un nouveau chapitre. Celui avec moins de volatilité sauvage et une croissance plus stable à long terme. La réduction de moitié peut ne plus être le principal conducteur. D’autres forces prennent le relais: des taux, des liquidités et de l’argent institutionnel.
Le jeu change. Et la façon dont Bitcoin bouge aussi.
Néanmoins, il est important de noter que les cycles précédents comportaient également des périodes de consolidation et de correction avant de reprendre leur tendance à la hausse. Bien que cette phase puisse sembler plus lente ou moins excitante, elle pourrait toujours représenter une réinitialisation saine avant le prochain mouvement plus haut.
Cela dit, la possibilité demeure que ce cycle continuera de diverger des modèles historiques. Au lieu d’un sommet dramatique, le résultat peut être une tendance à la hausse plus prolongée et soutenue structurellement – moins motivée par le battage médiatique, davantage par les fondamentaux.
Ce que le titulaire à long terme MVRV révèle sur le marché de la maturation de Bitcoin
Le rapport MVRV du titulaire à long terme (LTH) a toujours été une solide mesure des bénéfices non réalisés. Cela montre à quel point les investisseurs à long terme sont assis avant de commencer à vendre. Mais au fil du temps, ce nombre tombe.
Au cours du cycle 2016-2020, le LTH MVRV a culminé à 35,8. Cela a signalé des bénéfices de papier massifs et une formation en haut claire. Au cours du cycle 2020-2024, le pic a fortement chuté à 12.2. Cela s’est produit même si le prix du bitcoin a atteint de nouveaux sommets de tous les temps.
Dans le cycle actuel, le LTH MVRV le plus élevé jusqu’à présent n’est que de 4,35. C’est une goutte massive. Cela montre que les détenteurs à long terme ne voient pas le même type de gains. La tendance est claire: chaque cycle offre des multiples plus petits.
La hausse explosive de Bitcoin est la compression. Le marché mûrit.
Maintenant, dans le cycle actuel, la lecture de MVRV la plus élevée jusqu’à présent a été de 4,35. Cette baisse austère suggère que les détenteurs à long terme connaissent des multiples beaucoup plus bas sur leurs avoirs par rapport aux cycles précédents, même avec une appréciation substantielle des prix. Le motif indique une conclusion: la hausse de Bitcoin est la compression.
Ce n’est pas seulement un coup de chance. À mesure que le marché mûrit, les gains explosifs sont naturellement plus difficiles à trouver. Les jours de multiples de profit extrêmes et axés sur le cycle peuvent être décolorés, remplacés par une croissance plus modérée – mais potentiellement plus stable.
Une capitalisation boursière croissante signifie qu’il faut exponentiellement plus de capital pour déplacer considérablement le prix.
Pourtant, ce n’est pas une preuve définitive que ce cycle a déjà dépassé. Les cycles précédents comprenaient souvent des périodes prolongées de mouvement latéral ou des retraits modestes avant que de nouveaux sommets ne soient atteints.
Les institutions jouant un rôle plus important, les phases d’accumulation pourraient s’étendre plus longtemps. Par conséquent, la prise de profit maximale peut être moins abrupte que dans les cycles antérieurs.
Cependant, si la tendance à la baisse des pics de MVRV se poursuit, cela pourrait renforcer l’idée que le bitcoin s’éloigne des surtensions sauvages et cycliques et vers un schéma de croissance plus modéré mais structuré.
Les gains les plus nets peuvent déjà être en retard, en particulier pour ceux qui entrent tard dans le cycle.
Résumé: Bitcoin est dans un cycle différent après sa dernière réduction de moitié, avec des gains modérés et un marché en maturation. Le rapport MVRV des détenteurs à long terme signale des bénéfices non réalisés en baisse, suggérant une croissance plus stable à long terme. Les institutions jouent un rôle croissant dans ce changement, remplaçant la volatilité par une approche plus fondée sur les fondamentaux.
