La communauté des crypto #enthousiastes s’est montrée particulièrement créative lorsqu’il s’est agi de trouver de nouveaux moyens d’implementer des nouveaux projets et de lever des fonds par des ICO.
À la fin de 2017 et en 2018, nous avons vu apparaître des ICO (Initial Coin Offering), où des équipes levaient des fonds en vendant au public une partie de leur stock total de jetons. Cela a créé une euphorie absolue, car ces pièces fraîchement frappées multipliaient leur valeur une fois qu’elles étaient listées sur un exchange et ouvertes à la négociation.
Récemment, le terme IDO pour « Initial Dex Offering » est apparu dans le vocabulaire de l’écosystème crypto. En effet, l’IDO est considérée comme l’une des dernières innovations en matière de levée de fonds en cryptomonnaies.
Lorsqu’un émetteur de jetons souhaite lancer un nouveau projet, plusieurs options s’offrent à lui :
- ICO (Initial Coin Offering) ;
- ISO (Initial Securities Offering) ;
- IEO (Initial Exchange Offering).
L’#IDO se rapproche de l’ICO en ce qu’elle correspond à une levée de fonds en cryptomonnaie par émission de token ayant pour objectif de soutenir un projet blockchain. Toutefois, contrairement à une #ICO, l’IDO aboutit au listing du token sur une plateforme d’échange décentralisée (DEX). C’est la raison pour laquelle on parle d’Initial Dex Offering.
Les émetteurs de tokens et les investisseurs disposent désormais de nombreux outil d’investissement et de financement de projets blockchain. Toutefois, ces modes de financement ne sont pas sans risque. Qu’est-ce qu’une IDO ? Qu’est-ce qu’une ISO? Qu’est-ce qu’une ICO? Qu’est-ce qu’une IEO ? Comment cela fonctionne ? C’est à ces questions que nous allons répondre.
Qu’est-ce qu’une Initial Dex Offering (IDO) ?
L’Initial Dex Offering (IDO) est une levée de fonds en cryptomonnaies ayant pour objet le financement d’un projet crypto sur la blockchain. Concrètement, l’entreprise va émettre un jeton qui sera échangé contre de la cryptomonnaie. La spécificité de l’IDO est que la levée de fonds aboutit au listing du jeton sur une plateforme d’échange décentralisée (DEX) et non sur une plateforme d’échange centralisée (CEX).
Il s’agit d’une offre de jetons au public mise en œuvre via la DeFi (Decentralized Finance).
Qu’est-ce qu’une ISO (Initial Securities Offering) ?
Une ISO (Initial Securities Offering ou offre initiale de titre en français) est une méthodologie de lever de l’argent dans le domaine des cryptomonnaies. Cette dernière est plus sécurisée que les ICO.
Les ISO sont similaires aux IPO (introduction en bourse), mais plus orientées au domaine des cryptomonnaies. Elles permettent aux entreprises d’effectuer des levées de fonds auprès du public. Les entreprises doivent respecter des obligations règlementaires particulières. Toutefois, ces contrôles ne sont pas aussi importants que ceux qui sont effectués lors des IPO par la SEC (Securities and Exchange Commission).
L’idée derrière ISO est assez simple : accepter la réalité. Tôt ou tard, les autorités de réglementation du monde entier vont commencer à réglementer les jetons Blockchain.
Qu’est ce qu’une ICO?
Une ICO (Initial Coin Offering) est l’équivalent d’une levée de fond. Cela permet à des entreprises de créer leur propre cryptomonnaie. Il s’agit en quelque sorte d’un mécanisme de collecte de fonds. Les startups émettent leurs propres jetons (ou Tokens) et les vendent en échange de Bitcoin ou d’Ether par exemple. En échange, les utilisateurs peuvent utiliser les tokens contre des biens ou des services particuliers. Ils peuvent également les revendre plus tard sur une plateforme d’échange idéalement à un prix supérieur.
Qu’est-ce qu’une levée de fonds par IEO ?
Une IEO, ou Initial Exchange Offering, est une levée de fonds se faisant par le biais d’une prévente de jetons sur une plateforme d’échange. Le terme est directement calqué sur le terme Initial Coin Offering (ICO), lui-même calqué sur Initial Public Offering (IPO).
Le principe est le suivant. Une entreprise cherche à se faire financer pour réaliser un projet. Pour cela, elle passe par l’intermédiaire d’une plateforme d’échange réglementée. Cette dernière émet un jeton (respectant le plus souvent le standard ERC20), que ses utilisateurs achètent à l’aide d’autres crypto-actifs ou de monnaies fiat. Le jeton émis est un jeton utilitaire qui aura un rôle au sein du futur service proposé par l’entreprise. Dans l’opération, la plateforme perçoit des frais, l’entreprise se finance, et les utilisateurs perçoivent un retour sur investissement si leur spéculation a été bonne.
Quelles sont les différences entre IDO et ICO ?
Les différences entre une ICO et une IDO sont les suivantes :
Dans une ICO :
- Les ICO sont des offres de jetons au public mises en œuvre pour financer un projet blockchain en cryptomonnaie ;
- Les ICO sont des opérations de levée de fonds en cryptomonnaies par le biais de l’émission de jetons utilitaires ;
- La prévente des jetons est organisée sur une plateforme interne au projet qui se veut décentralisée ;
- Le marketing et la communication sont à la charge de l’équipe ;
- Le listing du token sur une plateforme d’échange après la phase de prévente n’est pas assurée ;
Dans une IDO :
- Les IDO sont également des offres de jetons au public mise en oeuvre pour financer un projet blockchain en cryptomonnaie ;
- La prévente de jetons est organisée sur le launchpad de la plateforme décentralisée (DEX) ;
- Le marketing et la communication sont partagés entre l’équipe du projet et la plateforme d’échange ;
- Le token est listé sur la plateforme d’échange décentralisée après la phase de prévente.
Quelle est la différence entre les ICO et les ISO (Security Token Offering) ?
L’ISO présente des avantages distincts par rapport à l’ICO. C’est un système gagnant-gagnant pour l’émetteur et l’investisseur. Les émetteurs s’adapteront facilement aux nouvelles réglementations car ils conservent tous les documents nécessaires à la conformité. L’investisseur en sait beaucoup plus sur les émetteurs dans le cadre de l’ISO que dans celui de l’ICO, ce qui lui donne la possibilité de prendre une décision plus éclairée.
L’ISO est l’équivalent de l’IPO par la blockchain. Ses exigences sont plus strictes que celles de l’ICO, mais pas autant que celles de l’IPO. En l’absence d’un organisme de réglementation, l’ISO va aussi loin qu’il est possible dans un marché non réglementé pour s’assurer que les entreprises offrent autant d’informations que possible au public. L’ISO est là pour s’assurer que les investisseurs sont en mesure de prendre des décisions plus éclairées et que les entreprises sont en mesure d’être facilement acceptées par les régulateurs lorsque la réglementation sera mise en place.
Quelle est la différence entre IEO (Initial Exchange Offering) et IDO ?
Les différences sont les suivantes :
Dans une IEO :
- Une IEO est une levée de fonds en cryptomonnaie réalisée par émission de jetons pour le financement d’un projet blockchain ;
- Tout se déroule comme une ICO à la différence près que la prévente des jetons n’est pas organisée sur une plateforme interne au projet, mais par une plateforme d’échange centralisée (CEX) ;
- Le marketing et la communication sont partagés par l’émetteur et la plateforme d’échange centralisée ;
- Le token est listé sur la plateforme d’échange centralisée après la phase de prévente.
Bon à savoir : l’IDO est une opération complètement décentralisée. Dans ce contexte, les émissions de tokens en matière de DeFi ne sont pas encadrées par les régulateurs.
Dans une IDO :
- Les IDO sont également des offres de jetons au public mise en oeuvre pour financer un projet blockchain en cryptomonnaie ;
- La prévente de jetons est organisée sur le launchpad de la plateforme décentralisée (DEX) ;
- Le marketing et la communication sont partagés entre l’équipe du projet et la plateforme d’échange ;
- Le token est listé sur la plateforme d’échange décentralisée après la phase de prévente.
Quels sont les risques liés aux Initial Dex Offering (IDO) ?
Comme pour les ICO, les IDO comportent certains risques. En effet, ces risques s’avèrent plus accrus dans les IDO, car les jetons de l’IDO sont listés sur des plateformes d’échanges décentralisées.
On pourra citer comme risques principaux :
- L’absence de contrôle sur les plateformes décentralisées : lorsqu’un émetteur choisit de lancer une cryptomonnaie ou de financer un projet innovant via une IDO, l’objectif est de rester en dehors de toute autorité centrale. Cette absence de contrôle peut amener à certains abus de marché :
- Le « pump and dump » qui est sûrement la manipulation de cours la plus fréquente sur le marché des cryptomonnaies et des levées de fonds. Le pump and dump est un délit de marché ayant pour objectif de manipuler le marché et de faire gonfler le cours d’un actif artificiellement par l’achat massif d’actifs afin d’attirer les investisseurs et de déclencher un effet de FOMO (Fear of Missing Out) puis de revendre leurs actifs afin d’engranger des profits ;
- Escroquerie de sortie ou « exit scam » : l’entrepreneur s’empare du jour au lendemain de la caisse avec les fonds récoltés durant l’IDO. De manière générale également, attention aux arnaques liées aux crypto ;
- L’absence de procédure KYC obligatoire (Know Your Customer) sur les plateformes décentralisées ;
La nécessité de mesures réglementaires
Pour le moment, les organismes de réglementation tels que la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC), analysent la législation actuelle censée « protéger » l’investisseur moyen. Le « Test de Howey » est une méthodologie qui permet de déterminer si une entreprise constitue un contrat d’investissement. Les monnaies numériques décentralisées, telles que Bitcoin, peuvent difficilement être classées en tant que titres selon le Test de Howey, ce qui a de vastes implications pour les cryptomonnaies.
En bref, la technologie financière (ou fintech) est un secteur en phase de démarrage qui a besoin de directives et de normes. Les monnaies numériques étant un type d’actif entièrement nouveau, ne devraient-elles pas être classées d’une manière entièrement nouvelle ? Au fur et à mesure que la collecte de fonds au travers d’ICO continuera d’évoluer, les régulateurs et les professionnels de l’industrie devront se mettre d’accord sur les règles à long terme pour les collectes de fonds établies sur les cryptomonnaies. Nous n’en sommes pas encore à l’ère de la démocratisation complète de l’industrie du placement, mais les ICO nous ont apporté de grandes avancées en donnant naissance à de nouvelles méthodes de collecte de fonds. C’est pourquoi elles resteront toujours dans les mémoires comme le catalyseur de la révolution des blockchains.
